□本报记者 熊锋

　在上周连续上涨之后，股指期货四个合约昨日小幅收阴。市场人士分析，多个信号表明期指反弹格局有望延续，但空头主力席位“引而不发”值得关注，短期多空博弈可能加剧。

　期指多头盘面占优

　截至昨日收盘，主力合约IF1304报收2622.6点，较前一交易日结算价下跌2.4点，跌幅为0.09%。其余合约涨跌互现，IF1305、IF1306两个合约跌幅在0.1%左右，但IF1309合约小幅上涨0.14%。现货指数跌幅相当，沪深300指数报收于2613.1点，下跌5.21点，涨幅为0.2%。

　IF1304昨日高开低走，由于上午10点多以后价格一直震荡，持仓不断萎缩，最终以阴线报收。不过，多位市场人士认为，期指多头依然占据优势。

　国泰君安期货金融工程师胡江来指出，期指量化加权指示信号大概率指向多头方向。利多的因素来自于周申购、融资融券、净空持仓等层面。他认为流动性居前的两个沪深300ETF，周净申购额为1.64亿份。全市场融资增量较融券增量为15亿元，日融资增幅10亿元。

　根据胡江来的统计，自去年12月4日起，中金所公布合约的净空持仓均值分别经历了围绕9500手、7060手、1.35万手、1.08万手波动的4个不同阶段。回落至7060手附近时，期指就上演了年末的一轮大的反弹，而从1.35万手掉落到1.08万手的过程也显示，一旦经济数据转冷，空头套保头寸加码的迹象相对明显。随着经济扩张活动延续温和扩张格局，空头套保头寸开始部分移除。

　胡江来进一步指出，上周净空持仓下滑到8360手，沪深300指数涨幅超过4%，净空持仓波动重心提前下降说明空头期指头寸对走势的预判准确，3月19日以来净空持仓再创新低，说明行情上扬过程中净空头寸将进一步减仓。就趋势来看，净空单近日也表现下降趋势，这透露出期指延续反弹将是大概率事件。

　中证期货研究部副总经理刘宾认为，期指主力合约升水昨日回落到9.8点，但总持仓继续回升，已连续6个交易日资金流入。从技术上看，期指2650点上方呈现较大压力，不过整体下行压力也没有显现，日K线再度收出高位十字星，只是上下影线略微增长，分歧有所增加，反弹格局还没有被完全破坏。

　空头主力引而不发

　尽管市场多头氛围较为浓厚，但空头主力不急于表态、引而不发，多空博弈可能进一步加剧。上海中期分析师陶勤英指出，从期指盘面来看，日内期指总持仓量峰值突破13万，为近一个多月来的最高水平，收盘期指总持仓量也已连续六天保持上升趋势，结合近三日期指的窄幅震荡行情来看，市场多空分歧较大。

　在陶勤英看来，目前市场也处于多空因素错综复杂的处境，3月汇丰制造业PMI初值超预期表现对股指走势构成支撑，但是IPO重启“箭在弦上”又令市场承压。除此之外，上市公司年报业绩进入了密集发布阶段，这也给股市带来了很大的不确定性。

　从中金所公布的IF1304、IF1306两个合约收盘持仓来看，期指多头中永安、华泰长城、上海东证、东海席位分别增仓663手、656手、617手、534手，中证、浙商、光大、安信席位分别减持808、721、685、462手；空单光大、鲁证席位增持517手、352手，申银万国席位减持282手，其余空头席位并无明显动作。

　广发期货资深分析师刘奕奕认为，从席位持仓来看，净空单增加2879手，而多日的十字星还是表明市场谨慎心理明显，“其实空头中更有影响力的席位中证、海通、国泰君安几乎都没怎么动”。

　刘宾亦认为，虽然目前走势对多头略微有利，但如果迟迟得不到有效的指引，则久盘之下也有重回调整可能。

持买单量排名 持卖单量排名

名次 会员简称 持买单量 比上交易日增减 名次 会员简称 持卖单量 比上交易日增减

１ 国泰君安 ５８３９ －１５６ １ 国泰君安 ８２１４ －５６

２ 广发期货 ３９７５ －２５４ ２ 中证期货 ７６４７ ２７０

３ 华泰长城 ３７５８ ５６７ ３ 海通期货 ５３３７ ５８

４ 光大期货 ３４８７ －５５５ ４ 中粮期货 ４４４５ １８７

５ 永安期货 ３３０７ ６２０ ５ 华泰长城 ４１３１ －７２

６ 银河期货 ３２４５ ２２ ６ 光大期货 ３５１２ ４６９

７ 中证期货 ３１２４ －８６０ ７ 广发期货 ３１４２ －５８

８ 南华期货 ２３９７ －５３６ ８ 南华期货 ３０１４ １２５

９ 上海东证 ２３５６ ６１７ ９ 银河期货 ２４９６ １６８

１０ 海通期货 ２３３５ －１８９ １０ 申银万国 ２４３８ －２８２

汇总   ３３８２３ －７２４     ４４３７６ ８０９

　３月２５日主力合约ＩＦ１３０４主力前十席位持仓变化