■ 新债定位

　New Bonds

　13农发04

　预测中标利率【4.10%，4.20%】

债券期限 ７年 招标数量 １５０亿，可追加１００亿 计息方式 固定利率

付息频率 按年付息 招标方式 单一利率荷兰式 招标日 ３月２２日

缴款日 ３月２６日 上市日 ４月1日 手续费 ０．１５％

　顺德农商行：美元兑人民币即期汇率不断走低，新增外汇占款估计仍然较高。外汇占款的上升、季末财政资金集中投放，市场资金面压力不太大。本周债市交投活跃度较上周有所增加，利率债中政策性金融债表现相对较好。考虑到手续费的影响，预计13农发04中标区间为4.11%至4.16%。

　广州农商行：7年期固息农发债属于当今市场比较主流的品种，在目前的流动性和市场情绪下，对于存在期限匹配需求的机构，以及追较高收益水平的投资机构来说，都是一个比较合适的配置品种。考虑到承揽费返还因素以及新发行债券在配置的便利性，预计本期7年期债券中标利率区间为4.10%至4.20%。

　中银国际：尽管季末临近资金面有收紧的趋势，但机构近期大幅降低仓位和杠杆率，因此资金面尚未显示出收紧的迹象。供求方面，近期利率债供给上升，年初配置行情接近尾声，预计本期债券的需求中性，中长期品种主要受来自配置型机构刚性需求支撑。综合分析，本期农发债中标利率有望落在4.14%至4.20%。（王辉 整理）