□沈阳 丁宁

　对于大小非减持，有些股民唯恐避之不及。目前来看，大小非减持主要有四种原因。因此，股民也要根据减持原因的不同区别对待。

　第一种原因，是了解企业内部情况的大小非。之所以减持，其实是已经知道公司业绩不好。此种大小非减持，通常都会选择在季报或年报发布之前，选择大面积的快速减持。因此，遭遇此类大小非减持的公司，绝对是唯恐避之不及的股票。

　第二种原因，由于个人因素而减持的大小非。他们通常并不关心公司的业绩，而只是单纯的需要钱，所以才会减持。此种大小非减持，在时间点上几乎没有任何规律可循。不过此种减持，通常都是单一股东而非群体性事件。多数情况下，投资者还是可以进行猜测的。

　第三种原因，解禁期到来之后的盲目减持。此种大小非减持，通常是在解禁期刚刚到来之后，就发生的大规模群体性事件，并且也极易造成公司股价暴跌。由于大小非的筹码成本极低，所以股价不论怎么暴跌，仍然有减持动力。这样的减持并不代表公司业绩不好，所以最有可能造成股价“错杀”。

　第四种原因，企业的战略投资者或突击入股的股东，在解禁之后同样要卖出。此类股东在减持过程中，通常并不盲目。股价过低时往往并不减持，而是只在股价上涨时才会减持。所以此类股东的减持策略，通常都是越涨越卖。并且根据新闻报道，也可很容易辨别出谁是战略投资者。因此，此类减持操作也同样不代表业绩变脸。

　如此看来，大小非减持的四种原因中，第一种原因，就是绝对不能碰的股票。另外三种原因，则是可以考虑的投资标的。面对大小非减持的四条投资准则在于：

　第一条准则，股价一定要跌透。在整个投资过程当中，绝对应该遵守“耐心”二字。并且要静待“大小非减持股”出现30%以上的股价下跌，才可考虑杀入，切不可操之过急。只有这样，才能获得较大的安全边际，并利用“错杀”行情完成抄底。如果是稳健的投资者，甚至可以考虑股价开始横盘整理后再开始抢筹。不过这样一来，就会错失“V型反转”类型的股票。

　第二条准则，业绩一定要持续增长。如果是在季报或年报发布之前出现股价暴跌，那么最好等待公司的业绩报告发布之后再进行投资。由于第一准则当中已经留有很大的安全边际，所以业绩报告发布当天，即便出现涨停，也仍然可以杀入完成抢筹。不过需要注意的是，在业绩报告发布当天，还需要在开盘之前就对业绩报告进行一次“体检”。首先，应注意“非经常性损益”，如果非经常性损益一栏的利润大幅提高，就可能是变卖资产所实现的利润大增。不仅不具备持续性，甚至还可能会影响公司的日后盈利，所以一定要规避。其次，应注意“应收账款的坏账率”是否被人为降低。比如说坏账率从3%降到1%，那么同样是“人工”做出来的好业绩。最后，还要注意公司的负债率，如果突然大幅提高，则是依靠加大财务杠杆实现的盈利大增，同样需要小心。

　第三条准则，一定要大面积撒网。毕竟大多数股民并不是企业的内部人员，再加上此前包装上市的企业并不占少数，所以也就很难避免出错情况的发生。举例来说，如果说一家公司即将发生业绩变脸，那么解禁期只要一到，就会出现大小非和战略投资者的群体性减持事件，这时就很难分析判断减持的原因。因此，如果条件允许，最好多投资几只股票。

　第四条准则，一定要回避利好股。此类公司在业绩上通常没有实质改善，但股价出现突然上涨。那么，就很可能是公司管理层为了减持，才放出利好消息。股价上涨而进行买入，绝对是投资当中的大忌。因此，面对利好股，反倒应该提高警惕。