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2013年03月06日 星期三 上一期  下一期
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趋势向下 天胶逢高抛空
□国泰君安期货 胡慧

 □国泰君安期货 胡慧

 

 在供应充足、需求不济的情况下,胶价已呈趋势性向下走势,近期可能于每吨23800-24600元区间略做震荡,但仍应保持逢高抛空的思路,像样的反弹可能要在跌破23500元以后。

 年前补库完毕

 基本面弱势显现

 年前贸易商与轮胎加工厂出于假期备货的需求频频拿货,令价格受到支撑;与此同时,泰国因临近停割期,原料将逐渐减少,泰国橡胶加工厂也为停割备货,令泰国原料价格受到支撑。而今,贸易商、轮胎加工厂和橡胶加工厂各方都已备货完毕,而实际备货情况还远远高于了实际需求量。截至2月27日,青岛保税区天然橡胶库存20.43万吨,合成橡胶5.08万吨,复合橡胶9.97万吨,总计超过35万吨,创下历史最高值。随着价格的大幅下跌,青岛保税区橡胶现货出库相对冷清,而3月份入库计划仍不少。历史新高的保税区库存压力令胶价承压。

 年后需求恢复不如预期

 年前市场普遍预期今年经济复苏可能会拉动工业品需求促使价格走强,然而年后的实际情况却不甚乐观,下游端普遍反映今年的产销率相比去年更低。丁二烯价格内外盘长期倒挂与合成橡胶价格长期蛰伏于底部反映了下游需求不济的情况。年前国外丁二烯价格节节反弹,2012年12月至2013年2月,日本丁二烯报价从1480美元吨上涨到2095美元/吨,累计涨幅为41.6%;但国内丁二烯价格却滞涨,在同样的时间段中,中石化华东丁二烯报价从11800元/吨上涨至14800元/吨,累计涨幅仅25.4%,表明国内需求不振。而就在年前天然橡胶价格大幅上涨的同时,合成橡胶却在底部维持不动,仅在年后第一天大幅上调,但在接下来一周里又跌回原位,也表明下游需求的疲态。总体来讲,下游端需求未如预期的恢复无法对前期较高的天然橡胶价格形成支撑,天然橡胶期货价格随即一泻千里。

 国内收储或为胶价加顶

 与泰国政府停止收储相对立的是,继在1月合约上收储2万吨全乳胶后,我国国储似乎又再度开启了收储之门。目前国储疑似在5月合约上买入约3万吨,价格约在24400-24600元,在供需基本面弱势的情况下,我们认为国储收储对价格构成支撑的可能性较低,反倒可能为价格加顶。

 这是因为,虽然泰国即将迎来低产期,但由于各方已备货充足,而在目前库存持续高企的情况下,短期里下游需求端出现爆发性恢复的可能性较低,那么胶价整体维持下跌趋势的可能性更大,而短期超跌之后1309合约可能于23800-24600元区间稍做震荡,随即再度下挫。

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