偏股型基金：关注内需产业基金

　从1月份发布的一系列经济数据来看，国内经济企稳信号逐步得到确认。有关数据表明需求回升，反映了刺激内需的稳增长政策继续发挥效应。我们预计年内经济将延续缓步复苏态势，各项指标均有望继续改善。

　市场方面，2013年开年以来，A股反弹进入“周期搭台，题材唱戏”的高潮。以银行股和券商股为主的金融服务行业将股指推向新高。从基金去年四季报来看，基金多增持金融、机械和地产等周期行业，减持以食品饮料为主的大消费行业。在超配行业上，医药生物板块位居超配行业首位，1月以来，该板块也成为涨势最好的行业之一。但经历了两个月的连续反弹后，多数行业的阶段性投资风险正在累积。医药行业的估值风险、农林牧渔业的畜禽价格回落风险以及TMT板块的季节性风险与解禁风险值得关注。房地产板块的风险则在于房价回升超预期和机构投资者配置集中度过高。行业机会方面，水泥行业盈利见底，后市涨价或超预期；零售业则受益于城镇化打开扩张空间，终端回暖；类贷款业务放松，二线券商股上涨空间较大。

　综上所述，在经济温和复苏的大背景下，主题性估值修复行情或将告一段落，而景气度提升行情有望成为新一轮热点，我们对于今年一季度余下的时间保持谨慎乐观，建议酌情加大权益类配置比例。若市场遭遇回调，应以积极操作为主。针对以上判断，建议投资者以基本面为主，把握政策红利下的内需产业链投资机会。从主动型基金选取上来看，可将集中投资于受益新政改革或行业景气度有所改善的证券、保险、地产、基建等结构性题材的基金作为重点配置品种；另一方面，可战略性地将有色金属、电力行业为主要持有对象的基金，作为核心配置品种。

　传统封基：短线把握封转开套利机会

　截至2月1日，即将转型的基金开元隐含到期收益率高达34.61%，由于其权益投资基本已清仓，无风险收益机会明显；23只传统封基整体折价率较去年12月末大幅下降1.1个百分点至10.83%，在平均剩余存续期为两年的背景下，简单平均隐含收益率(按当前市价买入并持有到期按当前净值赎回的年化收益率水平)较去年12月末收窄1.09个百分点至6.42%，在市场回暖行情逐步确立的基础下，部分隐含收益率较高的基金凸显出较高的投资价值。其中基金景宏到期隐含收益率（年化）为8.46%；基金同益、基金景福的到期隐含收益率也分别达到8.46%和7.89%，另外两只到期时间不足半年的封基隐含到期收益率也分别达到了6.5%以上。

　综上所述，在当前经济见底复苏的信号逐渐清晰的背景下，传统封闭式基金平均隐含收益率仍处于6.42%的偏高水平，部分封基安全垫相对较高。建议短线投资者在当前市场主基调偏暖的环境中，积极把握剩余期限较短、折价率仍具优势的基金品种，如基金安信等基金封转开的套利机会。作为中期配置品种，我们认为可重点布局部分折价优势突出、公司投资管理能力显优、基金经理风格灵活机动的基金，如基金金鑫、基金汉兴等。

　QDII基金：重点布局海外权益市场

　展望2013年，全球经济的弱复苏格局基本确定。从近几个月的走势来看，系统性风险的降低也使得市场风险偏好持续上升，权益类市场短期仍有进一步上行空间。美国市场方面，尽管由于天气和其他暂时性因素影响，最近几个月以来经济增长进入暂时停滞状态，但持续的超低利率与量化宽松的货币政策的继续，也使得未来经济复苏预期增强；日本近期推出的“无限量”宽松政策旨在刺激经济增长，但过度宽松的货币政策或使其落入流动性陷阱，出口情况也未能明显改善，日元资产贬值成为隐忧；在中国与美国经济复苏的预期下，香港市场仍受益于全球经济宽松，预计上行行情将延续。商品市场方面，一方面，全球经济的弱复苏带来需求的逐步回暖，但美元的升值并无利于美元计价商品价格的走高；能源市场也日益受到美国页岩气革命和油气产量增加的冲击；作为对冲美元下行风险的黄金预计仍将保持弱势震荡。基金选择方面，建议投资者继续关注以美国市场为主要投资标的的QDII产品，可重点布局跟踪标普、纳斯达克系列指数的产品；同时谨慎关注以贵金属、资源、抗通胀为主题的特定产品。