□吕腾飞

　近期PTA虽现反弹，但要说强势则还有距离。由于基本面整体偏弱，产业链上下游均未出现利好支撑，预计期价反弹力度有限。

　本周原油有震荡走高之势，但对上方空间不可过于乐观。在笔者看来，美国原油库存较高、希腊有可能退出欧元区、伊朗核问题进一步缓和均给油价带来较大的压力，不过伊朗核问题绝非一朝一夕可以解决，核谈判虽然有所缓和但分歧依然存在，加之用油高峰期将至，因此价格受到的支撑也很明显。

　从原料方面看，上游芳烃石脑油、MX和PX价格继续下跌。由于石脑油下行幅度较大，PX与石脑油价差明显扩大；PX与MX的价差与上周相比基本持平，略有走弱。目前PX的生产利润依旧丰厚，上周平均维持在222美元/吨，不过整个产业链其他生产环节利润薄弱，甚至出现亏损，为了维持产业链整体的运行，预计PX或将再次让利下游，而PX价格可能再度走弱。

　现货方面，国内外价格近期均现震荡回落，期货对现货则仍维持贴水格局，幅度基本在250-300元/吨之间。由于PX随原油和石脑油价格下跌的幅度较大，PTA的成本平台大幅下移，PTA加工的利润有所回升，目前微薄的盈利保持在200元/吨左右的水平。不过目前的PTA装置开工率不算高，在72%附近。目前产业链下游聚酯的产销相对稳定，PTA的主要下行风险来源于上游支撑平台的下移。

　与此同时，下游终端产品价格走势整体下滑。下游产销主要依靠刚性需求拉动，涤纶长丝产销近期大概维持在8-9成，工厂库存比过去略有上升，POY和FDY基本处于正常水平，DTY库存较高。涤纶短纤交投气氛清淡，市场观望心态较为严重，开工率基本稳定，库存有小幅回升，不过目前库存压力尚不突出，如果继续上升，企业压力会逐渐凸显。利润方面，本周由于聚酯产品价格有所下调，生产企业多处于成本边缘生产，部分涤丝产品的生产出现了较为严重的亏损，预计对生产积极性起到了消极影响。