基金管理人：招商基金管理有限公司

基金托管人：中国工商银行股份有限公司

报告送出日期：２０１３年１月２２日

§１ 重要提示

基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。

基金托管人中国工商银行股份有限公司根据本基金合同规定，于２０１３年１月１７日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。

基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。

基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。

本报告中财务资料未经审计。

本报告期自２０１２年１０月１日起至１２月３１日止。

§２ 基金产品概况

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§３ 主要财务指标和基金净值表现

３．１ 主要财务指标

单位：人民币元

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注：１、所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字；

２、本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。

３．２ 基金净值表现

３．２．１ 本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较

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注：业绩比较基准收益率＝６５％×沪深３００指数＋３５％×中信标普国债指数，业绩比较基准在每个交易日实现再平衡。

３．２．２ 自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较

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注：根据基金合同第十一条（三）投资范围及对象的规定：本基金投资股票等权益资产的比例为４０－９５％，其中，权证投资比例不超过基金资产净值的３％。投资债券和现金等固定收益类品种的比例为５－６０％，其中现金或者到期日在一年以内的政府债券大于或等于５％。本基金于２００７年３月３０日成立，自基金成立日起６个月内为建仓期，建仓期结束时相关比例均符合上述规定的要求。

§４ 管理人报告

４．１ 基金经理（或基金经理小组）简介

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注：１、本基金首任基金经理的任职日期为本基金合同生效日，后任基金经理的任职日期以及历任基金经理的离任日期为公司相关会议作出决定的公告（生效）日期；

２、证券从业年限计算标准遵从行业协会《证券业从业人员资格管理办法》中关于证券从业人员范围的相关规定。

４．２ 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明

基金管理人声明：在本报告期内，本基金管理人严格遵守《中华人民共和国证券投资基金法》、《证券投资基金运作管理办法》等有关法律法规及其各项实施准则的规定以及《招商核心价值混合型证券投资基金基金合同》等基金法律文件的约定，本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，在严格控制风险的前提下，为基金持有人谋求最大利益。本报告期内，基金运作整体合法合规，无损害基金持有人利益的行为。基金的投资范围以及投资运作符合有关法律法规及基金合同的规定。

４．３ 公平交易专项说明

４．３．１ 公平交易制度的执行情况

基金管理人（以下简称“公司”）已建立较完善的研究方法和投资决策流程，确保各投资组合享有公平的投资决策机会。公司建立了所有组合适用的投资对象备选库，制定明确的备选库建立、维护程序。公司拥有健全的投资授权制度，明确投资决策委员会、投资总监、投资组合经理等各投资决策主体的职责和权限划分，投资组合经理在授权范围内可以自主决策，超过投资权限的操作需要经过严格的审批程序。公司的相关研究成果向内部所有投资组合开放，在投资研究层面不存在各投资组合间不公平的问题。公司交易部在报告期内，对所有组合的各条指令，均在中央交易员的统一分派下，本着持有人利益最大化的原则执行了公平交易。

４．３．２ 异常交易行为的专项说明

公司严格控制不同投资组合之间的同日反向交易，严格禁止可能导致不公平交易和利益输送的同日反向交易。确因投资组合的投资策略或流动性等需要而发生的同日反向交易，公司要求相关投资组合经理提供决策依据，并留存记录备查，完全按照有关指数的构成比例进行投资的组合等除外。

本报告期内，本基金各项交易均严格按照相关法律法规、基金合同的有关要求执行，本公司所有投资组合参与的交易所公开竞价同日反向交易不存在成交较少的单边交易量超过该证券当日成交量的５％的情形。报告期内未发现有可能导致不公平交易和利益输送的重大异常交易行为。

４．４ 报告期内基金的投资策略和业绩表现说明

４．４．１ 报告期内基金投资策略和运作分析

（１）股票市场

四季度，沪深３００指数上涨１０．０２％，业绩基准收益率为６．７４％，本基金收益率为４．０１％。四季度Ａ股市场先跌后涨，而金融地产和周期股大幅上涨，消费医药和成长类股票先补跌随后跟随市场上涨。

（２）债券市场

四季度债券市场表现呈现分化格局。利率产品方面，经济回升趋势不断得到验证，商业银行次级债的大量发行挤出了利率产品需求，再加上中央经济工作会议对２０１３年政策表态比较积极，长期利率品收益率创出年内新高。信用产品方面则全面回暖，３季度的调整使信用利差回升，信用品收益率配置价值增强，经济回暖和社会融资加速增长使违约风险降低，再加上利率品的低迷使信用品收益率在需求的推动下不断下行。

（３）投资操作

四季度，本基金提高了股票仓位，增持了金融股，维持了消费、商业、医药的基本配置，在白酒股的暴跌过程中增加了配置。

４．４．２ 报告期内基金的业绩表现

截至报告期末，本基金份额净值为０．８０２４元，本报告期份额净值增长率为４．０１％，同期业绩比较基准增长率为６．７４％，基金净值表现落后于基准指数，幅度为２．７３％。主要原因是：本基金仓位较高且消费股仓位较高，反弹初期表现较弱。

４．５ 管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

（１）股票市场

展望未来，我们认为２０１３年Ａ股市场将出现一定的投资机会，但波动较大。

外围经济方面，美国经济仍处于复苏的过程中，但２０１３年上半年可能因为财政悬崖问题减缓复苏进程，而欧洲经济处于复苏的初级阶段，另一方面，估计全球货币宽松政策在２０１３年仍将持续，整体来看，２０１３年外围市场对Ａ股的影响偏正面。

国内经济方面，四季度在基建投资拉动下，经济呈现弱复苏局面，工业生产、固定资产投资、出口、消费均出现低位复苏走势，ＰＭＩ指数也处于扩张态势，地产汽车销售情况良好。货币政策略宽松，ＣＰＩ保持在２．５％左右，但最近略有上升趋势。从信贷投放的季节性来看，一般一季度是信贷投放的高峰，这对２０１３年一季度经济有一定的支撑。

股市政策方面，ＩＰＯ财报核查、汇金增持等措施出台，表明管理层有维护股市的意向。

总体来看，国内经济和政策平稳，股市政策积极，因此我们估计２０１３年一季度市场仍存在一定机会。

投资策略方面，坚持采取精选个股、均衡配置的方式。仍将保持较高的股票仓位，保持消费、医药、地产、金融等行业的基本配置，以期通过上市公司业绩增长获得稳定收益。

（２）债券市场

展望２０１３年一季度债券市场，从基本面上看，经济企稳回升的走势仍能延续，政策力度虽有减弱但还不至于收紧，融资监管的趋严以及美国仍存不确定性使得经济从快速回升逐渐稳定下来，而且中期抑制经济增长的力量依然存在。３月份将是重要的观察窗口，政府投资力度、融资增长情况将是决定债券市场走势的关键因素。

§５ 投资组合报告

５．１ 报告期末基金资产组合情况

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５．２ 报告期末按行业分类的股票投资组合

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５．３ 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细

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５．４ 报告期末按债券品种分类的债券投资组合

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５．５ 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名债券投资明细

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５．６ 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前十名资产支持证券投资明细

本基金本报告期末未持有资产支持证券。

５．７ 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名权证投资明细

本基金本报告期末未持有权证。

５．８ 投资组合报告附注

５．８．１ 报告期内基金投资的前十名证券的发行主体未有被监管部门立案调查，不存在报告编制日 前一年内受到公开谴责、处罚的情形。

５．８．２ 本基金投资的前十名股票没有超出基金合同规定的备选股票库，本基金管理人从制度和流程上要求股票必须先入库再买入。

５．８．３ 其他资产构成

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５．８．４ 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细

本基金本报告期末未持有处于转股期的可转换债券。

５．８．５ 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明

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§６ 开放式基金份额变动

单位：份

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注：总申购份额含红利再投、转换入份额，总赎回份额含转换出份额。

§７ 备查文件目录

７．１ 备查文件目录

１、 中国证券监督管理委员会批准设立招商基金管理有限公司的文件；

２、 中国证券监督管理委员会批准招商核心价值混合型证券投资基金设立的文件；

３、《招商核心价值混合型证券投资基金基金合同》；

４、《招商核心价值混合型证券投资基金托管协议》；

５、《招商核心价值混合型证券投资基金招募说明书》；

６、《招商核心价值混合型证券投资基金２０１２年第４季度报告》。

７．２ 存放地点

招商基金管理有限公司

地址：中国深圳深南大道７０８８号招商银行大厦

７．３ 查阅方式

上述文件可在招商基金管理有限公司互联网站上查阅，或者在营业时间内到招商基金管理有限公司查阅。

投资者对本报告书如有疑问，可咨询本基金管理人招商基金管理有限公司。

客户服务中心电话：４００－８８７－９５５５

网址：ｈｔｔｐ：／／ｗｗｗ．ｃｍｆｃｈｉｎａ．ｃｏｍ

招商基金管理有限公司

２０１３年１月２２日

基金简称	招商核心价值混合
基金主代码	２１７００９
交易代码	２１７００９
基金运作方式	契约型开放式
基金合同生效日	２００７年３月３０日
报告期末基金份额总额	４，１０９，４０５，３４９．１９份
投资目标	运用核心价值选股模型，发掘价值被低估的投资品种进行积极投资，通过动态的资产配置，增加组合的超额收益，在控制风险的前提下为投资者谋求资本的长期增值。
投资策略	本基金采取主动投资管理模式。在投资策略上，本基金从两个层次进行，首先是进行积极主动的大类资产配置，以尽可能地规避证券市场的系统性风险，把握市场波动中产生的投资机会；其次是采取自下而上的分析方法，从定量和定性两个方面，通过深入的基本面研究分析，精选价值被低估的个股和个券，构建股票组合和债券组合。
业绩比较基准	６５％×沪深３００指数＋３５％×中信标普国债指数
风险收益特征	本基金为主动管理的混合型基金，在证券投资基金中属于中等风险品种，其预期风险收益水平低于股票型基金，高于债券基金及货币市场基金。本基金力争在严格控制风险的前提下为投资人谋求资本的长期稳定增值。
基金管理人	招商基金管理有限公司
基金托管人	中国工商银行股份有限公司

主要财务指标	报告期（ ２０１２年１０月１日－２０１２年１２月３１日 ）
１．本期已实现收益	－９８，７６７，３４２．６２
２．本期利润	１２６，２０６，０４８．２９
３．加权平均基金份额本期利润	０．０３０５
４．期末基金资产净值	３，２９７，５２０，１５２．００
５．期末基金份额净值	０．８０２４

阶段	净值增长率①	净值增长率标准差②	业绩比较基准收益率③	业绩比较基准收益率标准差④	①－③	②－④
过去三个月	４．０１％	１．１０％	６．７４％	０．８３％	－２．７３％	０．２７％

姓名	职务	任本基金的基金经理期限		证券从业年限	说明
		任职日期	离任日期
赵龙	本基金的基金经理	２０１１年１１月２５日	－	１２	赵龙，男，中国国籍，理学硕士。曾任职于国泰君安证券研究所及投资银行部、华安证券资产管理部及深圳市九夷投资有限责任公司，从事证券投资相关工作；２００４年加入宝盈基金管理有限公司，曾任宏观经济及策略研究员、助理基金经理及基金经理；２００９年加入平安证券资产管理部任执行总经理，主管投资研究业务；２０１１年加入招商基金管理有限公司，曾任专户资产投资部投资经理，现任招商核心价值混合型证券投资基金及招商优势企业灵活配置混合型证券投资基金基金经理。

序号	项目	金额（元）	占基金总资产的比例（％）
１	权益投资	３，０７７，５５４，２０３．４２	９２．２３
	其中：股票	３，０７７，５５４，２０３．４２	９２．２３
２	固定收益投资	１７８，４８０，８１４．４０	５．３５
	其中：债券	１７８，４８０，８１４．４０	５．３５
	资产支持证券	－	－
３	金融衍生品投资	－	－
４	买入返售金融资产	－	－
	其中：买断式回购的买入返售金融资产	－	－
５	银行存款和结算备付金合计	７７，３４１，９６４．６０	２．３２
６	其他资产	３，５００，７３８．８４	０．１０
７	合计	３，３３６，８７７，７２１．２６	１００．００

代码	行业类别	公允价值（元）	占基金资产净值比例（％）
Ａ	农、林、牧、渔业	２２，６９７，２４６．７２	０．６９
Ｂ	采掘业	１１２，２７２，２３７．５７	３．４０
Ｃ	制造业	１，４８９，９１１，９７８．１７	４５．１８
Ｃ０	食品、饮料	７７４，０３５，６６９．２１	２３．４７
Ｃ１	纺织、服装、皮毛	１０４，５５７，３９０．６８	３．１７
Ｃ２	木材、家具	６２，３４５，２００．００	１．８９
Ｃ３	造纸、印刷	－	－
Ｃ４	石油、化学、塑胶、塑料	２１，８３７，５１５．００	０．６６
Ｃ５	电子	２９７，９９０．００	０．０１
Ｃ６	金属、非金属	６９，１２９，９４０．５０	２．１０
Ｃ７	机械、设备、仪表	２２９，００２，９１７．１３	６．９４
Ｃ８	医药、生物制品	２２８，７０５，３５５．６５	６．９４
Ｃ９９	其他制造业	－	－
Ｄ	电力、煤气及水的生产和供应业	１３，３８６，１９３．９２	０．４１
Ｅ	建筑业	７８，２７９，６１４．７２	２．３７
Ｆ	交通运输、仓储业	－	－
Ｇ	信息技术业	１０７，９４８，３６７．５４	３．２７
Ｈ	批发和零售贸易	１５３，７８５，２９６．３６	４．６６
Ｉ	金融、保险业	７８１，６８６，１３８．９８	２３．７１
Ｊ	房地产业	１３９，０４５，３８０．２０	４．２２
Ｋ	社会服务业	１１０，３３７，８７６．６３	３．３５
Ｌ	传播与文化产业	６８，２０３，８７２．６１	２．０７
Ｍ	综合类	－	－
	合计	３，０７７，５５４，２０３．４２	９３．３３

序号	股票代码	股票名称	数量（股）	公允价值（元）	占基金资产净值比例（％）
１	６００５１９	贵州茅台	７３２，０６２	１５３，０１５，５９９．２４	４．６４
２	６０１１６６	兴业银行	７，５３３，７５６	１２５，７３８，３８７．６４	３．８１
３	０００４２３	东阿阿胶	２，７２７，８７１	１１０，２３３，２６７．１１	３．３４
４	０００００２	万 科Ａ	１０，３１７，０８５	１０４，４０８，９００．２０	３．１７
５	６０１６２８	中国人寿	４，６８３，４８０	１００，２２６，４７２．００	３．０４
６	６００７０２	沱牌舍得	３，４２４，８３６	９８，６６９，５２５．１６	２．９９
７	６００１９９	金种子酒	５，１２５，０４８	９８，４５２，１７２．０８	２．９９
８	６００８０９	山西汾酒	２，２９４，４１９	９５，５８５，４９５．５４	２．９０
９	６００６００	青岛啤酒	２，８１９，８０２	９３，２２２，６５４．１２	２．８３
１０	６０１２８８	农业银行	３３，０２９，８９４	９２，４８３，７０３．２０	２．８０

序号	债券品种	公允价值（元）	占基金资产净值比例（％）
１	国家债券	１７７，５５８，０００．００	５．３８
２	央行票据	－	－
３	金融债券	－	－
	其中：政策性金融债	－	－
４	企业债券	－	－
５	企业短期融资券	－	－
６	中期票据	－	－
７	可转债	９２２，８１４．４０	０．０３
８	其他	－	－
９	合计	１７８，４８０，８１４．４０	５．４１

序号	债券代码	债券名称	数量（张）	公允价值（元）	占基金资产净值比例（％）
１	０２００５６	１２贴债０６	１，０００，０００	９８，５９０，０００．００	２．９９
２	０２００５５	１２贴债０５	８００，０００	７８，９６８，０００．００	２．３９
３	１１００２２	同仁转债	７，８９０	９２２，８１４．４０	０．０３

序号	名称	金额（元）
１	存出保证金	１，６７７，１９４．７４
２	应收证券清算款	－
３	应收股利	－
４	应收利息	１，７９２，６２４．５８
５	应收申购款	３０，９１９．５２
６	其他应收款	－
７	待摊费用	－
８	其他	－
９	合计	３，５００，７３８．８４

序号	股票代码	股票名称	流通受限部分的公允价值（元）	占基金资产净值比例（％）	流通受限情况说明
１	０００００２	万 科Ａ	１０４，４０８，９００．２０	３．１７	重大事项

本报告期期初基金份额总额	４，１６４，０６３，０１６．５４
本报告期基金总申购份额	７，１４４，１８２．４２
减：本报告期基金总赎回份额	６１，８０１，８４９．７７
本报告期基金拆分变动份额	－
本报告期期末基金份额总额	４，１０９，４０５，３４９．１９