□香港智信社

　美国近期公布的经济数据好坏参半，而两党在债务上限延期方面谈判取得进展以及乐观的金融股数据给予美股向上动力，标普500指数已创出近五年新高；内地A股强势不改，去年四季度经济数据证实了内地经济复苏的趋势，结合QFII及RQFII有望大规模扩容的憧憬，沪综指短线有望再创阶段新高。尽管内外市场合力做多，但港股市场却显得上攻动力不足，恒指缩量整固或预示着短线有调整需求。

　恒生指数周一冲高回落，最终收报23590.91点，微跌0.05%；大市交投出现萎缩迹象，共成交651亿港元。中资股逆市走高，但幅度有限，国企指数与红筹指数涨幅分别为0.17%和0.23%。

　从昨日盘面上看，虽然大市表现得相对平淡，但仍不乏亮点板块，中资航运类个股在多重利好消息的刺激下全线扬升，中海集运、中国远洋、中海发展、中远太平洋涨幅均超过1.5%。一方面，中海集运2012年扭亏为盈的消息给市场带来惊喜，毕竟运费低企、营运成本上升等因素令市场先前对该板块的盈利预期较为悲观；另一方面，有消息称，内地管理层就关于“振兴航运”的政策仍在研究中，方案可能在今年上半年出台。此外，在全球经济复苏的背景下，BDI指数近日也出现了12连涨的强劲反弹势头。

　与航运股的强势相对应，中资银行股周一全线回调，工行、建行、中行等几只蓝筹股均出现下跌。在经历了连续4个月的升势之后，投资者对于中资银行股未来走势出现分歧，巴克莱资本近日进行的一项调查发现，美国投资者对于中资银行股的看法仍然正面，其中长线基金尤其看好，但只有25%的长线美国基金对该类股份进行增持；不过，大部分对冲基金仍然维持中资银行股负面看法，并看好房产股多于银行股。对此，巴克莱认为，中资银行股股价仍有上升空间，因为有更多正面的催化剂，包括内地经济复苏、银行盈利预测上调，加上全球投资气氛改善等。

　展望港股后市，目前来看内外环境均较为有利，美债限谈判取得进展消除了短期风险因素，内地去年四季度7.9%的经济增长率既证明了经济触底回升的趋势，同时也消除了投资者对于下半年内地政策收紧的担忧。因此，从中长期来看，港股向上的概率较高，但短线而言，港股需要一次调整来释放获利盘压力，美元对港元汇率近日脱离强方兑换保证区间显示已有部分热钱暂时撤离港元资产。

　另外，RQFII2及QDII2成为近期香港市场讨论的热门话题，其对于港股市场带来的影响也将是深远的：一方面，我们关注到香港创业板指数去年12月份开始强劲反弹，累计涨幅已达20%，远远跑赢港股大市。多年以来，由于内地与香港两地市场投资主体的差异，其市场结构也截然不同，在内地市场，小盘股及低价股构成了高估值的群体；而在香港，无论是主流资金还是中小投资者，其资金主要流向蓝筹股或指数成分股，很多小市值个股通常无人问津，并且估值低廉。而随着QDII2的推出，在与内地A股比价优势的作用下，香港小盘股或将迎来历史性的投资机会。

　另一方面，近日一些相对A股高折价的H股股价出现异动，受到资金青睐，这也与QDII2预期不无关系。目前的AH股股价更多地体现为结构性接轨的特征，银行、保险、能源、基建等权重股基本上实现了两地股价接轨，而一些小盘绩差股依然呈现A股高溢价的状况。而在QDII2推出的预期下，或将促使AH股价接轨进入新阶段，即小盘绩差A+H股也能实现股价联动，这或将通过相应A股的下跌以及H股的走高来完成，而2013年以来相应H股的表现已初步显露出这种趋势，浙江世宝、山东墨龙等一些高折价H股出现了大幅飙升。