□天相投顾 张春雷 仪胜男

　南方新兴消费增长分级股票型基金（以下简称“南方消费分级”）设立于2012年3月，该基金按照1：1的份额配比，分为稳健类份额（南方消费收益）和进取类份额（南方消费进取），稳健类份额和进取类份额在交易所上市。截至2013年1月18日，该基金基础份额南方消费单位净值为0.986元；南方消费收益单位净值为1.053元，二级市场价格1元，折价率为5.03%；南方消费进取单位净值为0.919元，二级市场价格0.949元，溢价率为3.26%。

　根据基金契约规定，在正常情况下，优先保证南方消费收益的约定收益。南方消费收益的约定年基准收益率为一年期银行定期存款利率（税后）+3.2%，比较适合风险承受能力低，并希望获取相对较高收益的投资者。由于去年市场表现疲弱，自2012年下半年开始南方消费收益在二级市场保持上涨势头。

　在正常情况下，南方消费进取在满足南方消费收益的约定收益之后有望获取相对较高收益。南方消费进取的初始杠杆倍数为2倍，截至2013年1月18日，溢价率为3.26%，动态杠杆倍数约为2.2倍。另外，南方消费分级基金以消费为主题，主要投资具备新兴消费增长主题的上市公司，其中投资于新兴消费主题相关的股票合计不低于股票资产的90%，成立以来重仓食品饮料和机械设备行业。

　需要注意的是，该基金的份额折算分为定期折算和不定期折算。定期折算是指在每个运作年度对南方消费、南方消费收益、南方消费进取份额进行一次折算。不定期折算是指某个工作日南方消费进取的净值小于或等于0.200元，对南方消费、南方消费收益、南方消费进取份额进行份额折算。另外，南方消费分级基金具有份额配对转换机制，从而为投资者提供双向套利机会，但由于份额配对转换、申购、赎回等业务存在时滞性，如果期间市场发生较大变化，则可能导致套利失败。