□本报实习记者 曹乘瑜

　根据金牛理财网的数据，截至12月6日，我国已设立的分级基金达到56只，其中仅2012年就成立30只，超过前5年之和。分析人士表示，目前分级基金产品的价值已经挖掘得较为充分，投资机会正在缩窄。

　业内人士透露，机制创新和产品细分将成为明年分级基金的看点，其中反向分级基金和指数增强型分级基金有望推出，而老分级基金B类则可以作为定投工具。

　产品发行数量创新高

　分级基金由于同时具备做空机制、杠杆效应、套利机制，因而颇受投资者欢迎。根据金牛理财网的数据，自2007年第一只分级基金诞生以来，目前已有56只分级基金设立，仅2012年就发行30只。在所有设立的分级基金中，指数型分级基金占据半壁江山，达到28只；其次为债券型基金，达到22只；此外，还有6只积极股票型基金。

　今年以来，分级基金屡屡成为投资亮点，尤其是分级基金A份额有不俗表现，其约定年收益率加上折价收益，获利可超过主动选股。然而受关注程度越高，意味着市场也越来越有效。业内人士认为，随着投资者越来越熟悉分级基金，已有产品的策略和价值已经被挖掘得较为充分。以A份额为例，一位险资的团队投资总监今年在分级基金上只做A份额投资，其旗下企业年金账户在A份额上的收益平均超过20%，主要来自于利息收益、折价收益和纠偏收益。但他表示，明年是否还投资A份额，还有待考虑，因为随着投资者逐渐熟悉分级基金，A份额的折价空间将收窄。

　创新步伐将加快

　有分级基金经理建议，由于A类份额折价空间缩小，未来只能当成国债投资；倘若今年个别产品的B类份额不下拆，明年可以考虑进行定投，因为B类的弹性较大，其定投收益也将高于其他基金产品。

　所以，业内人士认为，分级基金明年需要新的玩法，而新的玩法或来自于标的细分或者是机制创新。

　某分级基金经理透露，目前业内正在研究反向分级基金，这类基金的走势与标的成反比，但是将成为低成本的做空工具，这类机制创新或带来新的套利机会。不过明年是否能够推出这类产品还取决于创新力度。此外，有业内人士透露，针对指数分基的创新，有的基金公司正在研究指数增强型分级基金，以获取更高收益。

　以投资分级基金为主的安苏投资总经理童国林建议，明年关注跟踪行业指数的分级基金。他认为，主要的宽基指数已基本实现分级产品化，有的行业指数弹性较大，能跑赢大盘可以继续开发。

　据了解，2012年8月和11月，国泰基金申报了两只行业指数型分级基金，分别跟踪国证地产指数和国证医药卫生行业指数。童国林表示看好医药分级基金，因为在熊市和震荡市中，医药股跑赢大盘的概率较大。

　不过，也有业内人士认为，行业指数的趋势性较为短暂，需要投资者能够轮动机会，而且行业指数型分基长时间流动性较差，难以做大，并不适合投资。