□本报记者 黄莹颖

　近段时间，A股跌跌不休，并屡创新低，但反观香港市场，跟踪A股的ETF却成交活跃。

　自11月初以来，南方富时中国A50指数开始跑赢上证综指和深证成指。事实上，由于海外资金对A股资产的配置需求，在港交所上市的A股ETF普遍存在不同幅度的溢价。

　ETF资产大幅增加

　11月以来，4只RQFII ETF的资产规模均有30%-50%不等的增加，其中华夏沪深300ETF增加一半左右。值得注意的是，RQFII ETF不仅份额快速增加，并且在香港市场上持续溢价交易。

　分析人士指出，溢价存在的主要原因之一是二级市场的投资者对额外ETF的股份的供求周期性失衡。而RQFII ETF的额度能及时得到追加，也是它们能以接近NAV（净资产价值法）的市场价格进行交易的原因。

　晨星ETF策略师蔡俊杰（Jackie Choy）判断，从这些RQFII ETF的受欢迎程度来看，它们的RQFII额度将有可能继续用尽，溢价可能最终超过现有水平。此外，投资者还需注意的是内地股市在北京时间下午3时收盘，而香港股市到下午4时才收盘，基于ETF与其成分股交易时间并不完全重叠，某程度上的溢价或折让是无可避免的。

　不过，这种溢价并不太引人注目，尽管自上市以来，这些RQFII ETF一直有溢价，但从总水平来看，远不及目前最受欢迎的A股ETF安硕富时A50中国指数ETF，该基金溢价率已较年初的2%，上升至近日的7%左右。

　A股ETF交投活跃

　目前香港交易所共有103只挂牌交易的ETF，其中4只为以港币计价的人民币合格境外机构投资者（RQFII）ETF。

　据晨星香港统计，在港交所上市的ETF当中，以股票ETF的成交金额占最大比重，该类型ETF约占所有港交所上市ETF每日平均成交金额的98%，其中以中国A股ETF（追踪中国内地上市的股票）的成交金额最高。所有中国A股ETF的每日平均成交量约占港交所上市ETF每日平均成交金额的72%，其中有三只中国A股ETF更名列于港交所上市ETF成交金额的前五名。追踪香港股市的股票ETF成交金额则占总成交金额的17%，主要源于投资者进出频繁的盈富基金（02800）。总的来说，成交量金额前五大的ETF已包办港交所ETF总成交金额的91%。

　此外，若以资产规模计算，股票ETF（不含相互上市ETF）比重也非常大，占比在87%左右。这其中又以A股ETF占大头，包括合成A股ETF和最近新发行的实物RQFII A股ETF，两者合计约占香港上市股票ETF总资产规模的40%左右。而位居第二的是追踪香港股市的ETF，包括管理资产近70亿美金的盈富基金和管理资产近40亿美金的恒生指数ETF。

　追踪中国A股市场的还有行业ETF，但这类占比比较小。