□壹私募网研究中心 李镰超

　三年前，创业板登陆A股，立刻得到了阳光私募的青睐，重仓持有押注翻倍，抱团取暖抗拒下跌的操作手法，成就了不少明星私募基金；三年后，在创业板指数打六折后，跌势仍未见尽头，让重仓持有创业板股票的阳光私募损失惨重，甚至清盘。

　爱恨交织，这是阳光私募对创业板的真实想法，始乱终弃，这也是私募对创业板的必然归宿。这一切，既是A股市场特殊的投资氛围所致，也是私募基金特殊的天性之因。

　真相不能决定投资

　毋庸置疑，创业板股票的下跌已成为压垮2000点的最后一根稻草。包装上市、破发频频、高管减持、业绩造假，这些问题是当下投资者对创业板股票的诟病所在。这一点，阳光私募是否认知？

　壹私募网研究中心对57家主流阳光私募公司进行了关于创业板的两项调研。调研之一的问题是创业板的本质是什么？

　调研结果显示：认为创业板是圈钱套现板的有51家，认为创业板是价值成长板的有9家，认为创业板是弹性投机板的有27家。

　这是一个可以进行多项选择的问题，就是这个多项选择产生了一个耐人寻味的发现：认为创业板是圈钱套现板的51家私募中，也部分选择了弹性投机板，认为创业板是价值成长板的私募几乎全部选择了弹性投机板。

　换句话说，绝大多数阳光私募都理解了创业板的本质，但并不排斥对其进行买卖，同时根据过往的调研我们会发现，很多阳光私募还是肯积极介入创业板，不少私募敢于并且长期重仓持有创业板股票。当然，私募重仓持有创业板股票，其中有获益者，也有受损者，爱恨交织和始乱终弃由此而生。

　壹私募网研究中心认为，真相并不能决定投资。资本市场永远都有两种参与者，既投资者和投机者，这是资本趋利的本质，全球各成熟资本市场都是如此，人为地扼杀投机者，只能让市场死水微澜，成为“僵尸市”。

　特殊市道特殊应对

　所有人都承认，A股市场还是个不成熟的市场。在这个特殊的市场里掘金需要有特殊的投资思维和投资策略，在对待争议颇多的创业板时，更是如此。

　壹私募网研究中心对57家主流阳光私募公司所做的关于创业板的第二个调研问题是：是否投资及如何投资创业板？

　调研结果显示：从来不碰创业板的私募有10家；打新后中签即抛出的私募有15家；精选有价值个股重仓长期持有有9家；进行趋势性波段操作，但从未重仓的私募最多，达到33家。

　这同样是一个可以多项选择的问题。我们发现，波段操作的私募家数最多，重仓长期持有的家数最少。这与三年来创业板个股的表现也基本吻合，探路者、舒泰神、蓝色光标等牛股凤毛麟角。

　虽然截至今年11月28日，有75.5%的创业板股票破发，但翻看其走势我们发现，绝大多数股票每年都至少有一波以上的飙涨行情，即便是三年来最熊股票恒信移动，也曾有过短期内暴涨40%的走势，因而，参与创业板的私募只要踏准了节奏，也会获利颇丰。

　事实上，阳光私募参与创业板股票也在某种程度上折射了当前A股流动性极度缺失的现状，场内资金根本无法推动大盘蓝筹股上涨，分红制度的不完善又使得参与者只能在股价的波动中赚取差价，所以，阳光私募扎堆创业板是在A股特殊市场背景下的无奈之举。

　责编：殷 鹏 美编：马晓军