□加拿大皇家银行 陈思进

　因美国总统大选搁置的“财政悬崖”问题，在奥巴马成功连任后变得异常迫切，已经进入倒计时。 解决“财政悬崖”的时间拖得越长，市场投资者就越焦虑，最突出的表现就是美国总统大选后美国股市持续下跌。

　如果两党在年底之前没有达成协议，美国政府将跳下“财政悬崖”，这一“跳崖”将产生两大影响：一是结束从小布什开始的各种税务优惠，等于大幅加税4000亿美元；二是强行削减赤字2070亿美元。两项相加共计6070亿美元，约占美国GDP的4%。这无疑将给稍有起色的美国经济浇上一桶冷水，美国经济可能步入衰退。

　为避免出现上述情况，奥巴马邀请了国会、商界和劳工领袖进行会谈。从近几年的情况观察不难看出，即便两党“玩火”到了最后一秒，美国政府进入停摆的状态也绝不会发生。

　然而，当前美国已经债台高筑，美国政府的预算赤字已连续4年超过1万亿美元，债务占GDP的比率超过了70%。短期内，美国政府需要减少1万亿美元的预算赤字，长期来说，更要继续不断减少赤字。财政部长盖特纳表示，为了减少预算赤字，有必要对富有的美国人（年收入超过25万美元）提高个人所得税税率。因为奥巴马“不准备延长高收入阶层的减税政策”，更为关键的是要提高资本收益税率。

　其实，只有增加富人的税，才能真正为中产阶级减税，也是消除“财政悬崖”风险的可靠的资金来源。如果不妥善解决这个问题，美国联邦债务上限将只能继续提高，届时美国国债降级将不可避免，美国的借贷成本也将上升，经济将继续陷入债务泥潭难以自拔。

　解决美国经济困境最好是开源节流同时进行。然而，“节流”（减支）在短期内会使失业率陡增，这对于美国政府来说不是最优选择。而继续借债（也就是开动印钞机）似乎到了尽头，所以最后只剩下“开源”——向富人增税这一招了。两党所要讨论的恐怕是如何向富人增税以及增幅多大的问题。

　美国金融危机爆发后的这几年里，美国总共“蒸发”了12-13万亿美元的财富，单单房地产市场就蒸发掉6-7万亿美元。而全美2%-3%的富人，其财富在这几年增加了2-3万亿美元。假如美国掉入“财政悬崖”，让穷人、中产阶级和富人都一起增加税收，显然是不合理的，而单独向富人增税恐怕更为合理。

　值得注意的是，上星期希腊通过了缩减预算案，将带头在欧元区实施财政紧缩方案。假如美国继续向富人增税，进而大幅削减开支，全球“借债消费、货币宽松”的游戏很可能将走到尽头，全球经济陷入通缩将不可避免。