□本报记者 孙见友

　今年以来首发上市的新股中，126只新股的最新股价跌破首日收盘价，占同期可比股票的比重高达81%，显示超过八成新股在上市首日之后踏上价值回归之路。分析人士认为，今年以来不少新股的股价在跌宕起伏中最终选择了向发行价回归，既从一个侧面反映出新股发行价整体趋于合理，也从另一个侧面反映出首日爆炒的不合理，在新股整体发行价逐渐趋于合理情况下，首日爆炒似乎已经成为新股走势的最大扰动因素。

　新股走势整体先扬后抑

　今年以来新股首日上市整体表现较好，但从上市次日起多数新股重新踏上股价回归之路，呈现先扬后抑的格局。

　数据显示，今年以来首发上市的155只新股中，有114只在上市首日相对发行价上涨，占比达到73.55%。其中，浙江世宝首日狂飙626.74%，成为今年以来首日涨幅最大的新股。同时，洛阳钼业、宏昌电子和隆鑫通用的首日涨幅也分别高达221%、137.78%和103.04%，成为同期首日表现优异的新股。

　不过，在首日上涨的繁华过后，此后很长时间里，二级市场始终面临新股股价回归的压力。数据显示，今年以来首发上市的新股中，已有126只新股的最新股价跌破首日收盘价，占同期可比股票的比重高达81%。换句话说，超过八成新股在上市首日之后踏上了价值回归之路，导致很多参与二级市场次新股的投资者不得不为首日大肆炒新买单。

　首日爆炒是新股最大扰动因素

　有趣的是，结合今年以来新股上市表现来看，新股发行价格似乎逐渐变得合理。就今年以来首发上市的155只新股来看，截至11月15日收盘，有72只股票相对发行价处于溢价状态，占比约为46.5%；另外83只股票则相对发行价处于折价状态，占比约为53.5%。

　分析人士指出，经历一段较长时间后，今年以来首发上市的新股最新股价相对发行价涨跌参半，如果认为当前新股定价机制的价格发现功能是完善的，那么可以认为今年以来新股的整体发行价似乎整体较为合理。

　事实上，即便遭遇首日的非常规炒新而让此后走势平添了不少曲折，不少新股依然出现了向发行价逐渐回归的趋势，这在一定程度上印证了以上观点。

　例如，上市首日大涨93.63%的蓝盾股份，上市次日以来又累计下挫48.31%，促使其股价基本回到了发行价。无独有偶的是，吴通通讯上市首日的涨幅也曾高达69.25%，但上市次日至今该股又累计回落40.87%，其最新股价重新回到了发行价的原点。另外，中泰桥梁首日大涨56.44%，但此后又累计下挫37.66%，也基本回落至发行价附近。

　分析人士指出，从新股的“首日秀”到价值回归，未能申购到新股的二级市场投资者获利机会并不大，这与高价发行时并没有什么根本性的变化，在新股整体发行价逐渐趋于合理情况下，利润流向在新股配售时占有绝对优势的机构投资者。可以说，从往日的高价发行到当前的首日爆炒，只是稍稍改变了“蛋糕”的切法。从理顺新股价格机制角度来看，治理新股首日盲目爆炒依然任重而道远。

　今年以来首日跌幅居前的新股

代码 名称 上市日期 发行价格 上市首日涨跌幅（％） 上市次日以来 摊薄发行市盈率（倍）

涨跌幅（％）

００２６５０ 加加食品 ２０１２－１－６ ３０．００ －２６．３３ ２１．９５ ４０．５４

００２６５１ 利君股份 ２０１２－１－６ ２５．００ －１６．８８ －３７．８６ １７．６１

３００３０５ 裕兴股份 ２０１２－３－２９ ４２．００ －１６．５０ －１８．９５ ３０．３７

３００３３７ 银邦股份 ２０１２－７－１８ ２０．００ －１４．８０ ８．５７ ３２．９５

３００３０７ 慈星股份 ２０１２－３－２９ ３５．００ －１３．６６ －４８．７５ １６．４３

６０１３１３ 江南嘉捷 ２０１２－１－１６ １２．４０ －１１．３７ －１７．１４ ２４．８０

３００３５１ 永贵电器 ２０１２－９－２０ ３１．００ －１０．７７ －１１．０６ ３６．４７

３００３０６ 远方光电 ２０１２－３－２９ ４５．００ －９．７３ －３５．６８ ５１．７２

００２６９０ 美亚光电 ２０１２－７－３１ １７．００ －９．７１ ４０．９１ ２５．７６

００２６６７ 鞍重股份 ２０１２－３－２９ ２５．００ －９．４８ －１０．６０ ３０．４９

００２６４９ 博彦科技 ２０１２－１－６ ２２．００ －９．４１ ２０．３６ ３９．８６

６０１３３９ 百隆东方 ２０１２－６－１２ １３．６０ －９．３４ －３７．１５ １２．５０

００２６８５ 华东重机 ２０１２－６－１２ ９．９９ －９．１１ －１３．８８ ２７．００

３００３４４ 太空板业 ２０１２－８－１ １６．８０ －８．８７ －０．０７ ３０．２７

００２６９５ 煌上煌 ２０１２－９－５ ３０．００ －８．８３ －１１．５２ ４７．６２

００２７０２ 腾新食品 ２０１２－１０－１１ ２９．００ －８．００ －１５．８９ ３９．７３

００２６８２ 龙洲股份 ２０１２－６－１２ １０．６０ －７．９２ －３．１８ ２２．０８

６０１９６５ 中国汽研 ２０１２－６－１１ ８．２０ －７．５６ －１２．８０ ２８．２８

６０３００１ 奥康国际 ２０１２－４－２６ ２５．５０ －７．２５ －１５．３０ ２５．２５

　155只新股最新股价相对发行价折溢价率

代码 名称 上市日期 发行价格 上市首日 上市次日以来 摊薄发行市盈率（倍）

涨跌幅（％） 涨跌幅（％）

００２７０３ 浙江世宝 ２０１２－１１－２ ２．５８ ６２６．７４ －２３．１５ ７．１７

６０３９９３ 洛阳钼业 ２０１２－１０－９ ３．００ ２２１．００ －２３．７８ １３．６４

６０３００２ 宏昌电子 ２０１２－５－１８ ３．６０ １３７．７８ －３３．３２ ３６．００

６０３７６６ 隆鑫通用 ２０１２－８－１０ ６．５８ １０３．０４ －４７．４６ １４．２７

３００２９７ 蓝盾股份 ２０１２－３－１５ １６．００ ９３．６３ －４８．３１ ３２．６５

３００３３４ 津膜科技 ２０１２－７－５ １６．７８ ９２．３７ －２３．８８ ４６．６１

３００３５５ 蒙草抗旱 ２０１２－９－２７ １１．８０ ９１．１０ ４０．１３ ２０．３４

６０１９２９ 吉视传媒 ２０１２－２－２３ ７．００ ８７．４３ －４０．４１ ３７．１９

６０３３９９ 新华龙 ２０１２－８－２４ ７．８０ ８５．１３ －２３．３４ ２２．３５

３００２８８ 朗玛信息 ２０１２－２－１６ ２２．４４ ８２．５３ ６２．２６ ３４．００

００２６５７ 中科金财 ２０１２－２－２８ ２２．００ ８２．０９ －１３．６８ ２９．７３

３００２９５ 三六五网 ２０１２－３－１５ ３４．００ ７４．７１ －２８．４３ ２５．１９

６０３０００ 人民网 ２０１２－４－２７ ２０．００ ７３．６０ １０．１１ ４６．１３

００２６８８ 金河生物 ２０１２－７－１３ １８．００ ７０．６７ －２０．４８ ２６．８７

３００２９２ 吴通通讯 ２０１２－２－２９ １２．００ ６９．２５ －４０．８７ ２３．６７

００２６７３ 西部证券 ２０１２－５－３ ８．７０ ６６．６７ －１１．１７ ４８．３３

６０３００３ 龙宇燃油 ２０１２－８－１７ ６．５０ ６４．６２ －１５．６１ １７．１１

６０１０３８ 一拖股份 ２０１２－８－８ ５．４０ ６３．８９ －２１．９２ １４．４４

３００３２６ 凯利泰 ２０１２－６－１３ ２９．０９ ６２．２２ －７．６３ ４５．９６

３００２９０ 荣科科技 ２０１２－２－１６ １１．１１ ５７．７０ －２３．０３ ２３．１５

６０３１２３ 翠微股份 ２０１２－５－３ ９．００ ５６．４４ －４４．６４ ２８．１３

００２６５９ 中泰桥梁 ２０１２－３－９ １０．１０ ５６．４４ －３７．６６ ２１．４９

３００２９６ 利亚德 ２０１２－３－１５ １６．００ ５６．１３ －５１．５１ ３１．３７

３００２９４ 博雅生物 ２０１２－３－８ ２５．００ ５５．２０ －２１．０７ ３１．２５

３００３５０ 华鹏飞 ２０１２－８－２１ ９．５０ ５４．００ －０．８９ ２３．７５

６０１２３１ 环旭电子 ２０１２－２－２０ ７．６０ ５３．０３ －４．５９ ２３．０３

３００３４０ 科恒股份 ２０１２－７－２６ ４８．００ ５２．４０ －４８．１１ １２．９４

３００３１５ 掌趣科技 ２０１２－５－１１ １６．００ ５０．００ －７．１６ ４８．１６

３００３１４ 戴维医疗 ２０１２－５－８ ２０．００ ４９．５０ －１０．６２ ２９．８５

００２６９４ 顾地科技 ２０１２－８－１６ １３．００ ４８．４６ －２４．９７ １８．５７

００２６８０ 黄海机械 ２０１２－６－５ ２１．５９ ４７．７５ －１８．２４ ２４．５３

３００２９９ 富春通信 ２０１２－３－１９ １６．００ ４６．００ －４７．４９ ３４．７０

００２６８６ 亿利达 ２０１２－７－３ １６．００ ４３．９４ －１７．８５ ２３．８５

００２７００ 新疆浩源 ２０１２－９－２１ ２１．７３ ４２．６６ １．４５ ２７．１６

００２６９８ 博实股份 ２０１２－９－１１ １２．８０ ４０．６３ －３４．００ ３４．５９

００２６６４ 信质电机 ２０１２－３－１６ １６．００ ４０．６３ －６．８２ ２８．０７

　今年以来首日涨幅居前的新股