12附息国债20

　预测中标利率区间【4.27%，4.36%】

债券期限 ５０年 计划发行 ２６０亿 数量追加 无

计息类型 固定利率 付息安排 半年付息 招标方式 荷兰式

招标时间 １１月１４日 缴款日 １１月１９日 手续费 ０．１％

　中金公司：目前资金面总体而言较为宽松，回购利率较10月末水平有所回落。预计本期长债有稳定的配置需求，招标利率可能高于5月份那一期。预计保险公司对本期国债的配置需求不会很强，仅会适度参与，而银行类机构可能有一定需求。综合各方面因素，预计本期债券中标利率在4.32%-4.36%之间。

　国信证券：从上周的利率品种招标来看，市场当前资金较为充裕，对招标结果不会有太大冲击，此次50年期的国债按照惯例应会以收益率曲线为准，虽然绝对收益高于其他国债品种但期限过长预计仍以保险类机构为绝对主力。预计最终中标利率有望落在4.27%到4.31%。

　国海证券：结合10月份CPI和工业增加值增速来看，未来通胀压力不大。货币政策虽然不可能进一步放松，但收紧的可能性也较小，债券市场整体风险可控。目前50年期国债收益率曲线显示为4.31%，高于历史发行均值4.30%，在目前的环境下，具备一定的长期配置价值，预计本期债券中标利率区间为4.27%-4.31%。（王辉 整理）