基金管理人：招商基金管理有限公司

基金托管人：中国银行股份有限公司

报告送出日期：２０１２年１０月２４日

§１ 重要提示

基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。

基金托管人中国银行股份有限公司根据本基金合同规定，于２０１２年１０月２２日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。

基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。

基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。

本报告中财务资料未经审计。

本报告期自２０１２年７月１日起至９月３０日止。

§２ 基金产品概况

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§３ 主要财务指标和基金净值表现

３．１ 主要财务指标

单位：人民币元

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注：１、上述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字；

２、本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。

３．２ 基金净值表现

３．２．１ 本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较

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注：业绩比较基准收益率＝６５％×上证１８０指数＋３５％×中信标普国债指数，业绩比较基准在每个交易日实现再平衡。

３．２．２ 自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较

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注：根据基金合同第八条（三）投资范围及对象的规定：本基金投资股票的比例为３５－８０％， 投资债券和短期金融工具的比例为２０－６５％，同时保持现金或者到期日在一年以内的政府债券大于或等于５％。本基金于２００４年６月１日成立，自基金成立日起３个月内为建仓期，建仓期结束时相关比例均符合上述规定的要求。

§４ 管理人报告

４．１ 基金经理（或基金经理小组）简介

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注：１、本基金首任基金经理的任职日期为本基金合同生效日，后任基金经理的任职日期以及历任基金经理的离任日期为公司相关会议作出决定的公告（生效）日期；

２、证券从业年限计算标准遵从行业协会《证券业从业人员资格管理办法》中关于证券从业人员范围的相关规定。

４．２ 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明

基金管理人声明：在本报告期内，本基金管理人严格遵守《中华人民共和国证券投资基金法》、《证券投资基金运作管理办法》等有关法律法规及其各项实施准则的规定以及《招商先锋证券投资基金基金合同》等基金法律文件的约定，本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，在严格控制风险的前提下，为基金持有人谋求最大利益。本报告期内，基金运作整体合法合规，无损害基金持有人利益的行为。基金的投资范围以及投资运作符合有关法律法规及基金合同的规定。

４．３ 公平交易专项说明

４．３．１ 公平交易制度的执行情况

基金管理人（以下简称“公司”）已建立较完善的研究方法和投资决策流程，确保各投资组合享有公平的投资决策机会。公司建立了所有组合适用的投资对象备选库，制定明确的备选库建立、维护程序。公司拥有健全的投资授权制度，明确投资决策委员会、投资总监、投资组合经理等各投资决策主体的职责和权限划分，投资组合经理在授权范围内可以自主决策，超过投资权限的操作需要经过严格的审批程序。公司的相关研究成果向内部所有投资组合开放，在投资研究层面不存在各投资组合间不公平的问题。公司交易部在报告期内，对所有组合的各条指令，均在中央交易员的统一分派下，本着持有人利益最大化的原则执行了公平交易。

４．３．２ 异常交易行为的专项说明

公司严格控制不同投资组合之间的同日反向交易，严格禁止可能导致不公平交易和利益输送的同日反向交易。确因投资组合的投资策略或流动性等需要而发生的同日反向交易，公司要求相关投资组合经理提供决策依据，并留存记录备查，完全按照有关指数的构成比例进行投资的组合等除外。

本报告期内，本基金各项交易均严格按照相关法律法规、基金合同的有关要求执行，本公司所有投资组合参与的交易所公开竞价同日反向交易不存在成交较少的单边交易量超过该证券当日成交量的５％ 的情形。报告期内未发现有可能导致不公平交易和利益输送的重大异常交易行为。

４．４ 报告期内基金的投资策略和业绩表现说明

４．４．１ 报告期内基金投资策略和运作分析

（１）股票市场回顾

三季度Ａ股缺乏亮点，指数屡创新低，季度内上证指数下跌６．２６％。

季度初，行情延续了６月份的低迷，企业中报的大范围低于预期使市场情绪进一步低迷，政策制定者仍然继续稳字当头，市场看不到好转的预期。周期性的板块继续低迷，前期强势的白酒、医药、电子元器件等也开始出现回调，大盘一路走低，最低时触及了２０００点以下。

９月份以后，市场出现一些积极因素，宏观上经济已经开始筑底，微观上ＰＰＩ探底回升有利于企业毛利率的回升，从而将改变企业持续去库存的行为；政策上政府取态利好证券市场，稳增长的政策和对地方融资平台的适度放松将有利于经济的反弹，而较低的ＣＰＩ也给政府进一步放松货币政策提供了空间；而从市场情绪看，大家都集中在消费行业中抱团取暖，对未来的预期也都比较悲观，市场风险释放比较充分。这种情况下，市场有所回暖，止住跌势。

本季度从分行业看分化没有上半年这么明显，前期强势板块回调，弱势板块也没有明显上涨。上涨主要是个股性的或阶段性的机会。

（２）债券市场回顾

三季度债券市场有较大幅度调整。利率产品方面，各种利空因素聚集，货币政策放松低于预期，降准未兑现导致资金面紧张，发改委审批项目密集发布使市场预期投资需求会回升，美国ＱＥ３，通胀预期升温，收益率有较大幅度调整。信用产品方面，由于资金面紧张，以及集中供给的影响，收益率同样出现较大幅度上行。

（３）基金操作回顾

本基金季度初延续上季度的思路，维持了相对较低的股票仓位。８月底开始，随着市场进一步下挫，以及我们对经济和市场的把握，我们判断在当时的点位已经不适合继续对市场过度悲观，开始逐步增加股票的仓位。结构上，我们延续了之前相对均衡的配置，贴近指数，适当突出部分板块和个股。

个股层面，这期组合里着重突出配置的股票包括：增加油田装备股票的配置，这些股票受益于油田，增长的确定性较高；增加了一些业绩持续增长的食品饮料、商业零售和电网设备等低估值品种；另外适当增加了一些处于低位，前期下跌较多的煤炭股和黄金股。

４．４．２ 报告期内基金的业绩表现

截至报告期末，本基金份额净值为０．５７２３元，本报告期份额净值增长率为－３．１１％，同期业绩比较基准增长率为－３．９８％，基金业绩表现优于业绩比较基准，幅度为０．８７％。主要原因是：较好地把握了仓位的变化，比较好地规避了市场的风险。

４．５ 管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

（１）股票市场展望

四季度市场的不确定性将降低，但市场仍将在经济和政策之间摇摆。我们将延续现在对市场的判断和操作思路，采取适当的仓位和相对均衡的配置，突出个股的选择以博取超额收益。

（２）债券市场展望

展望２０１２年４季度债券市场，从基本面上看，在政策力度逐渐加大的背景下，国内经济短期企稳的可能性在增加，３季度可能是全年经济增长的低点，但类似０８年的大幅刺激政策出台可能性较低，快速复苏的态势或难以见到，经济增长仍在底部徘徊；外围美强欧弱的格局将持续，全球经济仍保持弱势。经济增长态势及政策刺激的力度走向将是左右债券市场的关键因素。

§５ 投资组合报告

５．１ 报告期末基金资产组合情况

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５．２ 报告期末按行业分类的股票投资组合

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５．３ 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细

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５．４ 报告期末按债券品种分类的债券投资组合

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５．５ 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名债券投资明细

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５．６ 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前十名资产支持证券投资明细

本基金本报告期末未持有资产支持证券。

５．７ 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名权证投资明细

本基金本报告期末未持有权证。

５．８ 投资组合报告附注

５．８．１ 报告期内基金投资的前十名证券的发行主体未有被监管部门立案调查，不存在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形。

５．８．２ 本基金投资的前十名股票没有超出基金合同规定的备选股票库，本基金管理人从制度和流程上要求股票必须先入库再买入。

５．８．３ 其他资产构成

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５．８．４ 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细

本基金本报告期末未持有处于转股期的可转换债券。

５．８．５ 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明

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§６ 开放式基金份额变动

单位：份

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注：总申购份额含红利再投、转换入份额，总赎回份额含转换出份额。

§７ 备查文件目录

７．１ 备查文件目录

１、中国证券监督管理委员会批准设立招商基金管理有限公司的文件；

２、中国证券监督管理委员会批准招商先锋证券投资基金设立的文件；

３、《招商先锋证券投资基金基金合同》；

４、《招商先锋证券投资基金托管协议》；

５、《招商先锋证券投资基金招募说明书》；

６、《招商先锋证券投资基金２０１２年第３季度报告》。

７．２ 存放地点

招商基金管理有限公司

地址：中国深圳深南大道７０８８号招商银行大厦

７．３ 查阅方式

上述文件可在招商基金管理有限公司互联网站上查阅，或者在营业时间内到招商基金管理有限公司查阅。

投资者对本报告书如有疑问，可咨询本基金管理人招商基金管理有限公司。

客户服务中心电话：４００－８８７－９５５５

网址：ｈｔｔｐ：／／ｗｗｗ．ｃｍｆｃｈｉｎａ．ｃｏｍ

招商基金管理有限公司

２０１２年１０月２４日

基金简称	招商先锋混合
基金主代码	２１７００５
交易代码	２１７００５
基金运作方式	契约型开放式
基金合同生效日	２００４年６月１日
报告期末基金份额总额	７，８３３，２０３，１４６．７５份
投资目标	通过动态的资产配置，在股市和债市之间选择投资机会，精选股票和债券品种，适当集中投资，追求长期资本增值。
投资策略	本基金投资股票的比例为３５－８０％， 债券和短期金融工具的比例为２０－６５％。如法律法规对国债投资比例的限制进行调整，则本基金投资股票的比例将有可能超过８０％。股票与债券之间具体的比例将根据不同的市场情况灵活配置。本基金的股票资产将适当集中投资于基金管理人认为具有较高相对投资价值的股票；债券投资采用主动的投资管理，获得与风险相匹配的收益率，同时保证组合的流动性满足正常的现金流的需要。
业绩比较基准	６５％×上证１８０指数＋３５％×中信标普国债指数
风险收益特征	本基金股票资产将集中投资于基金管理人认为具有较高相对投资价值的股票。本基金的债券投资采用主动的投资管理，获得与风险相匹配的收益率，同时保证组合的流动性满足正常的现金流的需要。
基金管理人	招商基金管理有限公司
基金托管人	中国银行股份有限公司

主要财务指标	报告期（２０１２年７月１日－２０１２年９月３０日 ）
１．本期已实现收益	－３９，１３５，６０３．５４
２．本期利润	－１４５，００７，３４１．０３
３．加权平均基金份额本期利润	－０．０１８４
４．期末基金资产净值	４，４８２，９６３，３９２．０４
５．期末基金份额净值	０．５７２３

阶段	净值增长率①	净值增长率标准差②	业绩比较基准收益率③	业绩比较基准收益率标准差④	①－③	②－④
过去三个月	－３．１１％	０．９４％	－３．９８％	０．７５％	０．８７％	０．１９％

姓名	职务	任本基金的基金经理期限		证券从业年限	说明
		任职日期	离任日期
袁野	本基金的基金经理	２０１２年１月２０日	－	１７	袁野，男，中国国籍，工商管理硕士。曾任深圳投资基金管理公司天骥基金基金经理、国信证券基金债券部投资经理。２００２年１１月加入国投瑞银基金管理有限公司，曾担任基金经理助理、基金经理及股票投资部总监，２０１１年加入招商基金管理有限公司，现任总经理助理兼股票投资部负责人、招商先锋证券投资基金及招商大盘蓝筹股票型证券投资基金基金经理。

序号	项目	金额（元）	占基金总资产的比例（％）
１	权益投资	３，２４８，４７７，９２９．２５	７２．２４
	其中：股票	３，２４８，４７７，９２９．２５	７２．２４
２	固定收益投资	９２９，６４６，０００．００	２０．６７
	其中：债券	９２９，６４６，０００．００	２０．６７
	资产支持证券	－	－
３	金融衍生品投资	－	－
４	买入返售金融资产	－	－
	其中：买断式回购的买入返售金融资产	－	－
５	银行存款和结算备付金合计	２８２，４５１，４１７．３９	６．２８
６	其他资产	３６，２５８，８８９．１１	０．８１
７	合计	４，４９６，８３４，２３５．７５	１００．００

序号	行业类别	公允价值（元）	占基金资产净值比例（％）
Ａ	农、林、牧、渔业	－	－
Ｂ	采掘业	５２０，１９６，４４６．９７	１１．６０
Ｃ	制造业	１，１２１，３５９，７７８．７４	２５．０１
Ｃ０	食品、饮料	２０２，５１４，１１６．２３	４．５２
Ｃ１	纺织、服装、皮毛	－	－
Ｃ２	木材、家具	－	－
Ｃ３	造纸、印刷	－	－
Ｃ４	石油、化学、塑胶、塑料	９７，８６６，５５８．０３	２．１８
Ｃ５	电子	２４，２１８，８３７．７６	０．５４
Ｃ６	金属、非金属	１２６，２９９，６９４．２５	２．８２
Ｃ７	机械、设备、仪表	５１６，０３０，３８２．４９	１１．５１
Ｃ８	医药、生物制品	１５４，４３０，１８９．９８	３．４４
Ｃ９９	其他制造业	－	－
Ｄ	电力、煤气及水的生产和供应业	１０２，４３４，６１１．４５	２．２８
Ｅ	建筑业	１２，０２４，０５３．７０	０．２７
Ｆ	交通运输、仓储业	６６，３３０，０５１．２２	１．４８
Ｇ	信息技术业	２３６，９１８，１８７．２０	５．２８
Ｈ	批发和零售贸易	２０４，４７０，８５４．４１	４．５６
Ｉ	金融、保险业	６４７，８４６，４８２．５７	１４．４５
Ｊ	房地产业	２０８，４６０，６６２．４０	４．６５
Ｋ	社会服务业	１０２，８１４，１９７．７１	２．２９
Ｌ	传播与文化产业	２５，６２２，６０２．８８	０．５７
Ｍ	综合类	－	－
	合计	３，２４８，４７７，９２９．２５	７２．４６

序号		股票代码		股票名称		数量（股）		公允价值（元）		占基金资产净值比例（％）
１	６００５８３		海油工程		２４，８１０，６９３		１３７，２０３，１３２．２９		３．０６
２	６０００１６		民生银行		２２，９７３，２０８		１２９，７９８，６２５．２０		２．９０
３	０００７２８		国元证券		１０，６０４，７７１		１２４，６０６，０５９．２５		２．７８
４	６０００００		浦发银行		１６，５０２，８２２		１２１，７９０，８２６．３６		２．７２
５	６０００５０		中国联通		２５，８０４，２３３		９５，２１７，６１９．７７		２．１２
６	６００５４６		山煤国际		４，１８３，７５９		８５，８９２，５７２．２７		１．９２
７	６００８５９		王府井		３，１３５，６８９		８２，８４４，９０３．３８		１．８５
８	０００８９５		双汇发展		１，３６０，００１		８２，２８０，０６０．５０		１．８４
９	０００００１		平安银行		６，２６１，２６２		８２，２１０，３７０．０６		１．８３
１０	０００４００		许继电气		４，１５９，０１８		７１，２０２，３８８．１６		１．５９

序号	债券品种	公允价值（元）	占基金资产净值比例（％）
１	国家债券	２２９，３５９，０００．００	５．１２
２	央行票据	１０６，３７５，０００．００	２．３７
３	金融债券	５９３，９１２，０００．００	１３．２５
	其中：政策性金融债	５９３，９１２，０００．００	１３．２５
４	企业债券	－	－
５	企业短期融资券	－	－
６	中期票据	－	－
７	可转债	－	－
８	其他	－	－
９	合计	９２９，６４６，０００．００	２０．７４

序号	债券代码	债券名称	数量（张）	公允价值（元）	占基金资产净值比例（％）
１	１２０４０５	１２农发０５	１，６００，０００	１６０，１７６，０００．００	３．５７
２	１１０４０１	１１农发０１	１，２００，０００	１２０，３１２，０００．００	２．６８
３	０１９２０２	１２国债０２	１，０００，０００	１００，２５０，０００．００	２．２４
４	０１０６１６	０６国债⒃	１，０００，０００	９９，１９０，０００．００	２．２１
５	１１０３１７	１１进出１７	６００，０００	６０，４７４，０００．００	１．３５

序号	名称	金额（元）
１	存出保证金	２，３７０，２８４．５５
２	应收证券清算款	１５，９７０，５４４．３６
３	应收股利	１９９，８４１．９９
４	应收利息	１７，５７０，８２３．９５
５	应收申购款	１４７，３９４．２６
６	其他应收款	－
７	待摊费用	－
８	其他	－
９	合计	３６，２５８，８８９．１１

序号	股票代码	股票名称	流通受限部分的公允价值（元）	占基金资产净值比例（％）	流通受限情况说明
１	０００４００	许继电气	７１，２０２，３８８．１６	１．５９	重大事项

本报告期期初基金份额总额	７，７８０，６５６，９６３．２６
本报告期基金总申购份额	１８６，７２６，７３７．２９
减：本报告期基金总赎回份额	１３４，１８０，５５３．８０
本报告期基金拆分变动份额	－
本报告期期末基金份额总额	７，８３３，２０３，１４６．７５