自9月7日沪深两市放量大涨以来，A股成交量能逐日递减，市场持股心态不稳，筹码松动迹象明显。“十一”长假存在的不确定性或是资金谨慎的原因之一。

　海外方面，欧洲、美国和日本相继推出量化宽松政策，全球资本市场再度步入流动性泛滥格局，而美国三大股指以及欧洲主要股市均持续走高，港股亦走出底部，恒生指数站稳20000点关口，恒生AH溢价指数创出近半年来新低。但在QE3预期兑现的情况下，此前持续上涨的欧美股市或面临一定的调整压力。而美元指数从最高的84.09点降至最低的78.60点，调整幅度最多达6.5%，加之美联储推出QE3后，日本央行新增10万亿日元（约合1264美元）购买国债，而澳大利亚与印度随后也分别表示了采取进一步宽松货币政策措施的必要性，全球新一轮货币宽松潮若隐若现，在此背景下，美元指数短期有望形成阶段性反弹。经验表明，美元指数与A股存在一定的负相关性，因此美元指数的阶段性走强或将对A股起到一定的抑制作用。因此，在“十一”长假期间，外围股市、大宗商品价格以及美元指数的动态增加了A股后市走势的不确定性。

　国内方面，在宏观经济基本面未见改观的背景下，政策层面的相对平静加剧了投资者的观望情绪。从经济基本面来看，尽管昨日公布的9月汇丰PMI初值略有改善，但回升幅度并不明显，经济是否切实环比改善仍有待后续数据验证，10月1日公布的官方PMI数据十分关键。同时，机构统计显示，9月上半月，北京楼市成交量较8月同期下降近两成，增加了投资者对楼市“金九银十”可能落空的担忧，后续9月数据若证伪“金九”，将加剧投资者对基本面的担忧情绪，不利于A股走势。

　从政策层面看，在此前发改委公布了“万亿”基建投资项目后，后续并未有新的投资项目跟进，令投资者对政策稳增长力度产生分歧。此外，全球流动性的再释放也加剧了投资者对央行货币政策腾挪空间压缩的担忧。长假之前，若财政政策在稳增长方面未见明显发力，市场或难改弱势震荡格局。