□本报记者 郑洞宇

　近期市场持续震荡，波动加剧。摩根士丹利华鑫基金表示，9月7日市场大幅反弹的触发因素之一是发改委公布批复大量基建投资项目，二是欧盟的无上限购买债券计划，三是对美国QE3的预期。但摩根士丹利华鑫基金认为，发改委集中公布的基建项目大多属于中长期投资，很难在短期内见到成效。2008年4万亿元投资计划是在获得2009年10万亿元信贷支撑的情况下，才得以顺利实施，如果银行贷款不能给予支持，仅仅推出投资计划并不能转化为企业利润的增长。目前与当时相比银行体系的监管环境有显著差异，而且资金成本偏高，银行自身的贷款意愿也不强，因此，近期批复的投资项目后续进度会较为缓慢，不会形成2008年那样爆发式的增长。现有的经济刺激政策的作用是投资替代，主要是替代商品房投资的下滑，是补量而不是增量，对经济的拉动非常有限。

　对于欧美释放流动性，摩根士丹利华鑫基金的看法较为谨慎，认为欧洲无上限购买债券，但是所有条款都有先决条件，并且欧洲央行的购债计划有相当多的分歧和障碍需要克服。美国的QE3则会带来通胀上升的隐忧，影响全球资金流向，也存在相当的不确定性。

　摩根士丹利华鑫基金认为，本轮反弹行情持续时间短，可参与性不强，市场投资机会更可能出现在四季度，待10月份一些不确定因素消除后，市场可能会相对活跃。目前，受益于电子信息产业规划的TMT以及中药、生物制药、旅游等，都是市场相对热点，具备获取超额收益的可能。