东方电气（600875）

　燃机业务增长较快

　公司目前增长最快的业务是燃机业务。上半年签订订单67亿元，而往年只有约10亿元规模。目前国产化已经达到90%，但是关键部件还依赖进口，主要是受限于材料。国海证券看好燃气轮机的未来发展，气源建设正逐渐成熟，利用天然气发电节能减排效用巨大，同时适合调峰。目前天然气发电只占4%，过去主要是地方有资源的企业建设，今年五大电力集团都有投入，预计今年将突破100亿元。上半年公司燃机收入7.22亿元，毛利率16.11%。

　水电继续平稳发展。目前西南大型水电审批速度有加快趋势，预计整个“十二五”将维持平稳发展态势。上半年出口比例有所提升，毛利率有所上升。上半年新增订单14.4亿元，收入规模15.84亿元，毛利率21.85%。

　火电趋势稳中有降。新增订单有所减少，毛利率基本维持稳定，目前新建机组容量以60-100万千瓦为主，出口机型主要还是30万千瓦、60万千瓦机组。上半年收入93.9亿元，毛利率22.36%。

　核电主要还是在手订单的推进。上半年新增核电订单9.8亿元，收入规模20.4亿元（其中核电7.31亿元），全年营收规模有望达到去年相当的50亿元。虽然AP1000示范项目主要是哈气和上气供货，但公司具备核心制造技术，预计未来三代核电以AP1000技术为主。

　风电业务收缩较大。上半年产量只有几十台，而销售收入达到30多亿元是由于销售的滞后性影响。上半年新签订单22.9亿元，目前风机价格3600元-3700元/千瓦，新增订单保质期要5年，甚至6-8年，目前公司风电毛利率15.93%，远高于竞争对手，主要是公司注重产品质量，售后服务支出较少。同时海上风电仍然发展缓慢。

　国海证券认为，公司未来增长主要看燃机放量，核电重启以及水电的发展持续性，环保工程业务体量仍然偏小，总体看公司未来发展较为平稳，今年收入和净利润下降有望得到合理控制，预计2012-2014年EPS分别是1.36元、1.61元、1.70元，对应当前PE分别为10.36倍、8.75倍、8.27倍，首次给予公司“增持”评级。

　南方泵业（300145）

　水泵需求稳定增长

　公司主导产品--CDL、CHL等系列的多个型号产品已被归入《节能产品政府采购清单》，获得节能产品的认证。随着中央财政补贴资金逐步到位以及产销各环节对政策流程的熟悉，未来公司不锈钢水泵的销售增速有望进一步维持高位。

　公司增长逻辑清晰，未来三年复合增速有望达到30%。受益“铸铁泵替代”和“进口替代”，不锈钢水泵需求稳定增长；水利泵业务进展顺利，目前在手订单充足，将成为未来1-2年新的增长极；海水淡化泵业务即将进入“实践”阶段，发展潜力巨大。

　长江证券预计公司2012-2013年的营业收入分别约为11亿元、15亿元，预计每股收益分别约为0.85元、1.08元，对应的PE分别为20倍、16倍，维持公司“推荐”评级。

　益佰制药（600594）

　营销优势助力增长

　在管理层经历几年动荡变革之后，公司高管核心岗位已经逐步稳定，经营质量也随之得到明显改善，公司近三年复合增长率达40%以上，净利润也有大幅提升。高管增持以及股权激励计划彰显公司对于未来几年发展的信心。

　营销能力是公司核心竞争力。公司是一家以销售见长的制药公司，6位创始人均有着丰富的销售经验，近几年销售队伍不断扩大。强大的营销能力给优良的品种提供了绝佳的发展平台，给公司提供长久发展的动力。

　收购、代理、研发共筑公司产品梯队。公司通过收购不断丰富产品线，目前已有品种主要布局在抗肿瘤以及心脑血管两大品种，产品梯队逐步完善。

　华泰证券预测公司PES分别为0.93元、1.20元和1.48元，对应PE分别为22倍、17倍和14倍，公司估值被低估，给予公司“增持”评级。