□本报记者 陈光

　持续3年之久的信托开设证券账户限制近日解除，中国证券登记结算有限责任公司日前发布《关于信托产品开户与结算有关问题的通知》，信托公司可自行开立证券账户参与证券交易。业内人士认为，这意味着制约阳光私募行业发展的“账户门槛”已消除，未来阳光私募的账户成本将降低，从而促进阳光私募行业的进一步发展。

　不过，由于A股市场持续低迷，各种投资产品的业绩表现不佳，不少阳光私募产品濒临清盘。专家表示，在行情转暖尚需时日的背景下，虽然产品发行成本降低，但由于生存环境没有明显好转，各家阳光私募公司还需继续“猫冬”。

　新产品发行成本降低

　分析人士认为，信托开设证券账户限制解除后，信托账户价格将显著下滑，这既降低了阳光私募新产品的发行成本，也可刺激新产品发行，吸引新资金入市。据私募排排网数据中心调查，信托账户重开后，71.86%的私募表示有发行新产品打算，仅9.39%的私募明确表示不会发行新产品，18.75%的私募持观望态度。

　国内阳光私募公司基本采用信托产品的形式发行投资产品，即通过信托公司开设证券账户参与证券交易。自2009年中登公司停止信托开设证券账户参与证券投资后，阳光私募只能通过信托公司的存量账户进入市场，账户价格水涨船高，进而推高信托产品的成本，限制了阳光私募行业的发展。目前，一个信托账户的年费用为100-200万元，而三年前最高为50万元。

　星石投资首席策略师杨玲认为，监管层鼓励私募等各类资金积极进入股市，是促进股市活跃度的举措之一。阳光私募在近期各类相关政策的鼓励下，正逐渐形成越来越成熟的产业链。目前，从上游的研究所服务到下游的私人银行合作，乃至紧密合作的信托通道、券商资管通道、基金专户通道，都在不断推进和逐渐形成定价合理的专业化分工。

　市场低迷或致继续“猫冬”

　在阳光私募减负的同时，业绩压力导致的清盘潮愈演愈烈。近日，某阳光私募公司召开投资者大会，要求下调产品清盘线，避免产品过快清盘，这折射出在弱市背景下阳光私募产品的清盘危机。由于A股持续低迷，长期缺乏赚钱效应，阳光私募产品的整体业绩不佳，不少产品濒临清盘。

　统计显示，截至8月底，844只证券类阳光私募产品今年以来的平均收益率为-0.35%，过半数私募产品净值下跌。今年以来，清盘产品数量已达172只，其中结构化产品129只，非结构化产品36只，单一的TOT产品7只。值得关注的是，有64只产品提前清盘。

　业内人士认为，私募产品清盘主要是两方面原因，一是净值跌破清盘线，产品直接清盘；二是业绩下滑导致投资者不断赎回，产品规模低于最低标准。

　业内人士表示，虽然信托账户限制已解除，但投资市场转暖尚需时日。投资者信心尚未恢复，阳光私募产品发行依然面临诸多挑战，整个行业也需要继续“猫冬”。