12农发17

　预测中标利率区间[3.73%，3.83%]

债券期限 ５年 计划发行额 １２０亿（可追加） 计息方式 固定利率

付息频率 按年付息 招标方式 混合式利率招标 招标时间 ９月７日

起息日 ９月１３日 上市日 ９月１９日 手续费率 ０．１０％

　国海证券：周二5年期口行债发行利率为3.78%，投标倍率高达1.9，说明目前投资者对金融债较为看好。综合考虑本期债券手续费、缴款等因素影响约2bp，预计本期债券招标利率将接近于二级市场，中标利率区间为3.73%-3.78%。本期债券期限适中，具有较好的配置价值，建议资金充裕的机构积极参与投标；由于近期资金面处于紧平衡状态，且目前绝对收益不高，套利以及资本利得空间有限，不建议交易型机构参与。

　国泰君安：近期肉价以及蔬菜价格的上涨，通胀回升对于利率债或形成不利影响，但经济表现不佳使得收益率上行风险有限；9月初资金利率出现明显改善，一方面或带动短端交易利率下行，另一方面或将提振机构投资者对于新债的认购需求。建议12农发17的投标利率区间为3.74%-3.78%。

　中银国际：目前市场上交易活跃的5年左右非国开金融债收益率在3.80%附近，考虑到资金面及市场需求情况，预计本期债券中标利率将接近于二级市场。建议积极的投资者在3.77%-3.80%投标，相对保守的投资者在3.81%-3.83%投标。