中国证券报：目前来看你认为经济增速是否见底？短期内经济是否存在反转的可能？

　李勇：当前经济面临的困难主要是行业产能严重过剩，有效需求不足，企业盈利下滑明显。我国经济正处于一个调整转型、缓慢复苏的过程。企业去产能需要时间，新兴产业和新兴商业模式的崛起同样需要较长时间的耐心等待。短期来看，政策的放松已经收到了一些成效，减缓了经济下滑的速度，或许离底部已经不远，但是要重新步入新的经济上升周期，可能还需要时日。

　经济短期内没有反转的可能。2009年至今，在不足4年的时间，中国央行实现了货币量接近翻倍的“奇迹”。2010年末全球M2占GDP比重为121%，而中国是181%。2011年，中国的广义货币M2增量已经占到世界新增M2规模的52%。2009年我们主要依靠主动性投资拉动经济，但是这虽然短期实现了经济的快速复苏，也加剧了产能的过剩。中国已不能重演2009年的故事。

　中国证券报：目前CPI增速已经回落到了2%以下，未来通胀是否仍存反弹压力？

　李勇：我认为下半年通胀问题不大。首先，2007年以来我国通胀走势与原油等初级产品价格趋势相近，呈现明显的结构性通胀特点。而且全球经济尚不景气，作为领先指标的初级产品价格很难大幅上扬，总体将以宽幅震荡为主，比如原油波动区间可能为80-120美元，对于我国的输入性通胀压力并不大。

　其次，广义货币量M2可能会从过去十年18.1%的平均水平下滑至未来十年平均10%-12%的低位。作为CPI的领先指标M2，如果能够持续回落，这将有利于缓解国内的通胀压力。

　最后，资源性产品价格的上升将促使物价底部上移，这是不利因素，但是这个过程是循序渐进的。调整经济结构的重要一环就是生产要素价格的改革，劳动力和油、气、水、电等资源性产品价格的上升将促使通胀中枢上移，这种效应正在发生。

　综合以上两个有利因素和一个不利因素来看，中短期我国通胀问题不大，但受生产成本逐年提高的影响，物价底部会逐步抬升。

　中国证券报：今年已经两度降息，货币政策未来是否还有进一步放松的空间？

　李勇：这轮货币政策放松是从去年四季度开始的，已经经历了放松流动性和促信贷两个调控过程，但我觉得后续政策的放松空间仍然很大。今年虽然已经两度降息，但是存款利率允许上浮10%，因此，从银行的短期存款利率来看，实际效果可能仅相当于降息一次。而大型存款类金融机构准备金率目前为20%，虽然已降了3次，但仍处于高位。

　2003年至2011年随着外汇占款的大幅流入，我国的存准率从7%快速调至21.5%，如果未来外汇占款增长缓慢，存准率势必逐步下调。总体来看，我认为货币政策仍然存在较大的放松空间，但是这个放松的过程是渐进的。下半年流动性总体问题不大，阶段性会有些小紧。