□本报记者 胡东林

　8月份，在政策预期利好和经济现实疲软两股力量博弈下，商品整体逐渐企稳，但各个品种走势依旧分化，强者恒强，弱者更弱。分析人士指出，虽然国内期货市场成交规模有所缩减，但市场沉淀资金仍在增加，一旦消息面配合，9月份在贵金属的带领下有望出现大行情。

　强者恒强 弱者更弱

　8月份商品整体逐渐企稳，但同时呈现出强者恒强、弱者更弱格局。美联储新一轮宽松预期在7月份会议纪要公布后得到强化，由此工业品获得了企稳反弹的喘息机会，而全球制造业PMI依旧处于收缩阶段，工业品反弹过程中一波三折，面临不断出现的抛压，尤其是有色金属，反弹力度明显不足。而美国干旱天气因素持续发酵，豆类商品在短暂的调整之后再冲新高，农产品出现大豆、玉米和小麦轮换上冲的格局。

　市场风险偏好回升推动资金在各品种间轮番炒作，部分商品波动剧烈。值得一提的是，在美联储新一轮宽松预期刺激下，贵金属在低点逐渐回升，并于8月最后一个交易日创下了4个半月来新高。螺纹和焦炭在8月份中持续不断下跌，因国内经济疲软，作为经济晴雨表之一的煤炭压港情况严重，成本支撑不堪一击。不过，在价格超跌以及减产规模不断加大的情况下，8月底资金大量涌入螺纹和焦炭，并于最后的两个交易日里显著回升。

　国际原油在美国释放筹备的不确定因素情况下一度出现幅度较大的调整，但鉴于美国汽油需求回升、中东地缘政治炒作以及北海油田检修等诸多因素刺激下继续冲高。但下游化工品依然处于上冲动能不足的困境中：由于终端需求改善有限，PTA下游聚酯经过一段时间补库之后再度沉寂；LLDPE在电石价格因煤炭价格持续下跌而不断下降，成本支撑弱化；PVC受房地产调控而导致成本支撑不足以刺激其大幅冲高。

　分析人士认为，9月份大多数商品都存在阶段性反弹的机会，其中贵金属希望最大；其次，由于资金青睐再加上美国需求回暖等因素，原油后市也值得看好；此外，前期跌幅甚惨的螺纹钢和焦炭也有着底部大幅反弹的可能性，尤其是前者，在钢厂减产和贸易商被迫破产清算带来供应减少支撑下，回升概率更大。

　市场总体热度仍高涨

　行情热点不断，直接推动期货市场热度的回升。根据中国期货业协会刚刚公布的数据，8月份期市成交规模环比虽略有缩减，但同比却大幅增加，且成交金额突破100万亿元的时间比去年提早了一个月。

　数据显示，8月全国期货市场交易规模较上月有所下降，以单边计算，当月全国期货市场成交量为1.74亿手，成交额为16.02万亿元，同比分别增长70.54%和26.84%，环比分别下降5.50%和7.48%。1-8月全国期货市场累计成交量为8.53亿手，累计成交额为101.55万亿元，同比分别增长25.72%和12.78%。

　值得一提的是，截至8月份，国内期货市场成交金额今年首次突破100万亿元，而去年超过100万亿元则出现在9月份，表明市场总体热度高于去年。与此同时，由于大部分商品价格重心显著下移，从同比看，商品期货市场成交量的增幅明显超过成交金额；从环比看，成交量和成交金额均出现缩减，但后者幅度也更大。此外从月末持仓看，除郑商所比7月末减少3.07%外，其余三个交易所均有不同幅度增加，说明进入8月份后市场资金心态更为谨慎。

　北京中期研究院院长王骏认为，8月份交易规模环比小幅回落主要原因有四点：第一，期货品种市场波动加剧，贵金属、农产品和钢材、橡胶、焦炭大涨大跌，不少心态谨慎的人选择观望；第二，股票大盘继续创41个月来新低，股指期货也连续创新低，市场交投热情有所下滑；第三，期货新品种当月没有新增加，多少影响了相关产业新资金的进入；第四，部分热点品种处高位或谷底，令资金观望气氛加重，也影响了当月交易规模。他预测，9月份全国期货市场交易规模将会进一步萎缩，主要因为中秋佳节和十一长假临近，季节性资金离场观望氛围加重。