■ 新债定位

　New Bonds

　12进出12

　预测中标利率【3.92%，3.96%】

债券期限 ７年 招标数量 １５０亿元 计息方式 固定利率

付息频率 按年付息 招标方式 荷兰式 招标日 ８月１７日

缴款日 ８月２１日 上市日 ８月２７日 手续费率 ０．１０％

　中银国际：目前市场上交易较为活跃的7年左右非国开金融债市场收益率在3.93%附近，考虑到资金面及市场需求情况，预计本期债券中标利率将接近二级市场水平。建议积极的投资者在3.89%-3.93%投标，相对保守的投资者在3.93%-3.96%投标。

　中信证券：近期银行间市场7年左右非国开金融债估值在3.92%附近。综合来看，预计近期利率产品市场将呈现震荡态势。预计12进出12中标利率将在3.92%-3.95%附近。

　中金公司：虽然整体需求均不强，但预计政策性银行债的需求略好于国债。加上进出口债的发行不多，预计机构对本期债券的需求相对稳定，招标利率可能接近或者略高于二级市场水平。预计本期债券中标利率在3.92%-3.96%之间，考虑手续费返还的影响，实际收益率还会提高约2bp。需求较强的投资者可以在3.87%-3.96%之间分价位投标。（张勤峰 整理）