□本报记者 曹淑彦

　实习记者 曹乘瑜

　公募基金和私募基金人士对“电商价格大战”关注的焦点在于，这场战役将对电商行业产生什么影响。业内人士认为，无论京东与苏宁谁最终获胜，对苏宁的市场投资者而言或许都不是好事。而对于苏宁转型电商的前景，基金人士认为存在较多不确定性，今年以来整体逐步减持苏宁。

　电商前景不错但目前难赚钱

　电商上演价格大战，吸引公募基金和私募基金围观。然而，在他们眼中，价格战“升温”带来的是对电商投资“降温”。

　有公募基金业内人士表示，在这场电商大战中，无论最终胜出的是苏宁或者是京东，都意味着零售业向B2C转变将成为一种趋势和潮流。该人士认为，零售业的发展历程具有一定规律，每隔一段时间就会发生变革，例如从传统的百货公司到超市的出现，从家电店面零售再到电商。这场电商价格大战表面看是一场价格战，但背后是标志着零售业业态发生变化。苏宁、京东、国美、当当等几家电商，网站实力较强，但只有在成本控制、营销渠道、物流等方面具备实力的电商才能最终胜出，也不排除出现寡头垄断局面。

　一些私募基金则表示主要是“看热闹”，不过电商企业“烧钱”也烧去他们对电子商务的兴趣。北京源乐晟的TMT研究员认为，随着网购行为普及、出行成本增加、网络支付体系的完善、信用意识的提高等，电商行业未来具有不错的前景，但从基本面角度来看，在一两年之内，电商企业并不赚钱，现金流不能获得保证。该研究员认为，价格战说明电商企业目前的发展思路是“先做规模，再摊薄成本”，并非创造利润，而这不符合投资者的思路，也导致苏宁电器14日和15日上午股价大跌。“苏宁如果打赢价格仗，但却不能创造利润，而打输就将丢掉市场规模。不论是哪种结果，苏宁的投资者都不喜欢。”

　上海精熙投资副总经理王征表示，家电业的大周期已经过去，因此他们并没有关注苏宁电器。一些私募人士表示，在电子商务中，看好手机支付。源乐晟的研究员认为，电商行业未来拼的应该是平台设施和软性服务，一些垂直细分、经营思路较为明确的电商企业会被看好，因为他们不会因为外界扰动而改变战略。

　基金整体减持苏宁但分歧犹存

　苏宁电器长期以来一直为基金的重仓股。同花顺数据显示，截至今年6月底，基金整体持有苏宁电器6.42亿股，持股比例高达11.82%。截至7月5日，富国天益、嘉实主题精选两只主动管理基金均位列苏宁电器前十大股东。然而，今年以来，基金整体减持该股。今年一季度，基金共减持苏宁电器3.45亿股，二季度再减持1.85亿股。

　具体来看，基金对苏宁电器投资判断也存在一定分歧。长期坚定持有苏宁电器的富国天益，在今年二季度减持56.96万股，而嘉实主题精选在二季度新进5928.51万股。

　早在去年，就有基金经理表示不看好苏宁转型电商的模式，并进行大幅减持。该基金经理认为，苏宁放弃原有的主营业务模式，投入大量资金与京东进行PK，显然难度较大。

　有基金经理则表示，不看好零售行业。传统零售行业业态上出现科技方面的创新，但这更类似于一种毁灭性创造，即以牺牲传统渠道来发展电子商务渠道。以苏宁为代表的零售行业在转型中存在一定问题，也存在不确定性，目前难以通过未来2-3年现金流对其估值，因此目前的态度仅为观望。

　不过，也有业内人士透露，该公司旗下一只基金就钟情于苏宁电器，而且持有期限较长，买入成本比较低，即使出现短期的价格波动，影响也不大。