受外围股市走弱影响，A股再次大幅下探，创下半年新低。大成基金认为，西班牙股市上周五拖累欧洲股市全线走低，引发了市场对欧债升级的担忧；国内方面，从投资时钟上判断，上半年实体经济属于衰退后期，经济增长难以快速复苏，股市始终存在较大压力。

　大成基金表示，下半年实体经济将进入由衰退后期向复苏阶段过渡的时期，这一阶段往往会出现趋势性反弹和震荡上升。依据流动性和企业盈利这两大影响股市走势的重要因素判断，当前市场恰好处于流动性改善而盈利继续下滑期，未来市场的估值水平有可能提升，并带动股指上扬。

　大成基金认为，这一阶段中小盘股相对于大盘股的溢价会显著上升。即将发行的大成中证500沪市ETF及其联接基金被动式跟踪的指数主要反映沪市小市值公司的整体情况，较为顺应经济从衰退向复苏阶段过渡时期的市场需求。大成基金认为，应当增配估值领先盈利启动的前周期性行业。在周期性行业中，这类行业包括房地产、汽车、有色、金融服务；非周期性行业中，则是纺织服装和医药。（郑洞宇）