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　中金公司：

　关注7月末、8月初的政策窗口期

　7月底、8月初很可能成为今年最后一个政策放松预期的窗口期，而此时中央高层也正在召开总结上半年的经济运行态势的经济工作会议，因为这一时间窗口也将是最有可能发生政策层面变化的时点。

　值得关注的是，在这种如果要“稳增长”，存款准备金率就非降不可的局面下，央行依然选择连续逆回购这种实际效果不大的对冲手段而迟迟不降存准率，使得市场对于央行是否真的希望看到货币信贷增速反弹的意愿产生了怀疑，而如果这种怀疑一旦被证明是事实，那市场进一步下跌的风险将显著增加。所以我们认为央行是否在7月末降存准对于稳定A股市场的预期依然有着非常重要的意义。

　根据过往经验，市场当前如此倾斜集中的资金配置往往意味着市场风格逆转的临近。而近期这种逆转并未出现的原因是市场对于经济和政策前景依然不明朗。但是一旦预期明朗，即便是出现了悲观情形下的经济不断下滑、政策也无所作为的情况的话，这种过度倾斜的配置状况也无法长期维持下去。届时，包括白酒、医药、日常消费品、房地产和保险券商等当前的强势股最终也将以补跌收场。所以从这个意义上讲，7月末、8月初的政策窗口，实际上对于前期走势较强的股票甚至有着更为重要的意义，因为一旦市场补跌，这些板块的下行空间更大，即类似去年四季度的情况再现。因此，持有这些股票的投资者更应该关注这一政策窗口期的动向。

　海通证券：

　短线或有反弹 关注结构性机会

　强势股补跌宣泄后，短期望反弹。上周白酒等强势股补跌，短期悲观情绪有所宣泄，历史上阶段性底部多出现白酒补跌。但中级行情需要比较强的数据改善才行，观察未来可能的催化剂：一是国内经济数据好转，新增信贷（中长期贷款）、地产销量同比、工业增加值同比回升；二是美元指数回落。

　从基金行为角度看，未来机械设备优于地产。基金季报中2个行业配置几个季度持续变化，地产板块连续8个季度加配、超配比列达历史新高，超过2009年。机械设备行业连续5个季度减配，超配比例为2010年来最低。从相对收益看，后期机械设备超过地产的概率较大。

　行业配置方面，一是在降息周期下，利率敏感的保险；二是前期跌幅大、有政策支持的铁路设备；三是自下而上，中报业绩增长高的配电网，以及三季度基本面环比改善的零售、空调等。

　东方证券：

　“强者愈强”或成为市场主流特征

　我们认为投资依然是下半年稳增长的核心动力。这一动力将获得三方面的支持：一是以铁路为代表的中央基建项目，中央项目的恢复正在稳步推进；二是以公路为代表的地方基建项目，地方渴望获得融资等方面一定程度的政策松绑；三是房地产新开工将在下半年加快，上半年地产新开工受到压制，近期销售好转，地产商逐渐开始根据库存情况推动新开工，以保证全年计划完成。地产价格上，二手房涨价较多见，新房涨价仍较零星，政策严格维持甚至加码的可能性在上升。

　上周，在总体流动性约束下，近期的中小股票行情迎来调整。上周市场趋同性下降，板块波动性和板块内方差均增大。在中报压力下，“强者愈强”可能成为市场主流特征，资金会更加向盈利符合或超预期的个股集中。从板块轮动上看，风格转换已经在发生，地产、券商、中小盘股积累了较高获利势能，建议适当获利了结。煤价触底、油价触底等可能引发煤炭、有色等板块的反弹，但鉴于疲弱的基本面，不宜期望过高。建议继续坚持医药、饮料等业绩坚挺的防御性板块，同时积极布局周期性板块，抓住反弹的机会。

　日信证券：

　反弹窗口渐行渐近

　企业盈利增速或将触底，关注年中经济工作会议。6月数据显示经济可能正在“着陆”过程中，本周可能公布的企业盈利数据或许也将显示企业盈利正在触底。按照惯例，7月国务院常务会议将为下半年经济工作定调，虽然政策基调可能较难出现大调整，但也有可能指明下半年工作方向与重心，相关行业与企业盈利可能会率先迎来反弹。

　解禁量逐渐增大将给市场带来压力。本周解禁量较上周增大。上周两市解禁量共约21亿股，而本周解禁量上升至31亿股，下周解禁量将飙升至194亿股，可能给市场资金面与情绪带来较大压力。我们认为，这也是目前压制市场的重要原因之一。

　在投资策略上，建议后市可以布局业绩确定性较好、有基本面支持、调整比较充分以及主题性机会相关行业。具体行业选择如下：一是继续推荐上半年业绩较好的申万三级子行业，有医疗器械、医疗服务、炭黑、复合肥、装饰园林等。二是主题性投资机会，军工板块、受益于美国干旱导致农作物减产的农林牧渔板块，以及受益于暑期旅游、“十一”黄金周的旅游板块。三是继续推荐与投资关联度较高、弹性较大、前期跌幅较深的一些行业，如煤炭、建材、非银行金融。（曹阳 整理）