基金管理人：博时基金管理有限公司

基金托管人：招商银行股份有限公司

报告送出日期：２０１２年７月２０日

§１重要提示

基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。

基金托管人招商银行股份有限公司根据本基金合同规定，于２０１２年７月１９日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。

基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。

基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。

本报告中财务资料未经审计。

本报告期自２０１２年４月１日起至６月３０日止。

§２ 基金产品概况

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§３ 主要财务指标和基金净值表现

３．１主要财务指标

单位：人民币元

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注：本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。

所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。

３．２ 基金净值表现

３．２．１本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较

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３．２．２自基金合同生效以来基金累计份额净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较

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注：本基金合同于２０１１年６月１０日生效。按照本基金的基金合同规定，自基金合同生效之日起６个月内使基金的投资组合比例符合本基金合同第十四条（二）投资范围、（七）投资限制的有关约定。本基金建仓期结束时各项资产配置比例符合基金合同约定。

３．３ 其他指标

单位：人民币元

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§４管理人报告

４．１ 基金经理（或基金经理小组）简介

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４．２ 报告期内本基金运作遵规守信情况说明

在本报告期内，本基金管理人严格遵循了《中华人民共和国证券投资基金法》及其各项实施细则、《博时裕祥分级债券型证券投资基金基金合同》和其他相关法律法规的规定，并本着诚实信用、勤勉尽责、取信于市场、取信于社会的原则管理和运用基金资产，为基金持有人谋求最大利益。本报告期内，基金投资管理符合有关法规和基金合同的规定，没有损害基金持有人利益的行为。

４．３ 公平交易专项说明

４．３．１ 公平交易制度的执行情况

报告期内，本基金管理人严格执行了《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》和公司制定的公平交易相关制度。

４．３．２ 异常交易行为的专项说明

报告期内未发现本基金存在异常交易行为。

４．４ 报告期内基金的投资策略和业绩表现说明

４．４．１报告期内基金投资策略和运作分析

２季度宏观经济环境对债市形成有力支撑，同时降息和降准分别一次，构成政策方面的利好，债券收益率曲线陡峭化下移且信用利差缩小，这与本基金高杠杆，重仓短期国债，增持信用债的思路基本相适宜。

近期我们逐步降低组合杠杆，这一方面因裕祥Ａ的大额申购导致组合杠杆被动降低，另一方面是因为主动减持了短久期国债。此外，组合在本季度中上旬大幅增持了信用债，虽遇基金大量申购，但２季度末信用债占总组合资产的比例与１季度末差别不大。

４．４．２报告期内基金的业绩表现

截至２０１２年６月３０日，本基金份额净值为１．０５６元，累计份额净值为１．０９６元，报告期内净值增长率为７．０７％，同期业绩基准涨幅为２．４２％。

４．５ 管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

长期趋势总是受短期因素扰动，持续的短期因素可能累积出长期效果，因此分清长期因素和短期因素就显得至关重要。我们认为长期经济增速下滑可能利好长期债券市场，但政策必然的反周期行为会构成短期的扰动，特别是积极的财政政策短期对债市不利。３季度可能面临的宏观环境就是较差的经济数据和刺激政策的蠢蠢欲动。我们长期乐观的看好债市情形下，将积极的进行波段操作，在经济预期极度悲观时要保持警惕和观望。下半年信用债可能面临交易型机构去杠杆，同时发债人信用恶化且债券供给增加，因此我们不会盲目为追求高收益而快速增加组合信用风险。

作为一只分级债券基金，我们的操作也会有鲜明的特色。随着封闭剩余期限的缩短，组合的杠杆和久期也将有计划的缩短，合理控制风险。

§５ 投资组合报告

５．１ 报告期末基金资产组合情况

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５．２ 报告期末按行业分类的股票投资组合

本基金本报告期末未持有股票。

５．３ 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细

本基金本报告期末未持有股票。

５．４ 报告期末按券种品种分类的债券投资组合

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５．５ 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名债券投资明细

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５．６报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前十名资产支持证券投资明细

本基金本报告期末未持有资产支持证券。

５．７ 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名权证投资明细

本基金本报告期末未持有权证。

５．８ 投资组合报告附注

５．８．１ 报告期内基金投资的前十名证券的发行主体没有被监管部门立案调查，或在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚。

５．８．２ 基金投资的前十名股票中，没有投资超出基金合同规定备选股票库之外的股票。

５．８．３ 其他各项资产构成

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５．８．４ 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细

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５．８．５ 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明

本基金本报告期末未持有股票。

５．８．６ 其他需说明的重要事项

由于四舍五入的原因，分项之和与合计项之间可能存在尾差。

§６ 基金份额变动

单位：份

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§７ 影响投资者决策的其他重要信息

博时基金管理有限公司是中国内地首批成立的五家基金管理公司之一。“为国民创造财富”是博时的使命。博时的投资理念是“做投资价值的发现者”。截至２０１２年６月３０日，博时基金公司共管理三十只开放式基金和二只封闭式基金，并且受全国社会保障基金理事会委托管理部分社保基金，以及多个企业年金账户，公募基金资产规模逾１１９４亿元人民币，累计分红５７０．２６亿元人民币，是目前我国资产管理规模最大的基金公司之一，养老金资产管理规模在同业中名列前茅。

１、基金业绩

根据银河证券基金研究中心统计，截至２０１２年６月２９日，开放式基金中，博时超大盘ＥＴＦ及超大盘ＥＴＦ联接基金上半年收益率在同类型１１５只基金中分列第二和第四；另外，博时主题行业基金、博时创业成长基金、博时裕祥分级债Ａ类、博时信用债Ａ／Ｂ／Ｃ类的上半年收益率都进入了同类型基金的前３０％。封闭式基金中，基金裕隆上半年收益率在同类的２５只基金中排名第三。

２、客户服务

２０１２年二季度，博时基金共举办各类渠道培训活动共计逾１８场；“博时ｅ视界”共举办视频直播活动１１场，在线人数累计１１０２人次；

３、品牌获奖

１）６月２８日，世界品牌实验室（ＷＢＬ）在京发布２０１２年（第九届）《中国５００最具价值品牌》排行榜，博时基金以６１．９２亿元的品牌价值位列第２２０名，成为入选该榜单四家基金公司中的第一名。

２）２０１２年５月２５日，在由２１世纪经济报道主办的“２０１１年度赢基金奖”评选中，博时基金荣获“２０１１年度中国最佳基金公司”奖项。

３）２０１２年４月２０日，由上海证券报社主办的第九届中国“金基金”奖评选揭晓，博时基金管理有限公司获得２０１１年度“金基金？ＴＯＰ公司奖”，博时主题行业股票基金获得２０１１年度“五年期金基金？股票型基金奖”，博时价值增长混合基金获得２０１１年度“一年期金基金？偏股混合型基金奖”。

４、其他大事件

１）博时标普５００指数型证券投资基金首募顺利结束并于６月１４日正式成立。

２）博时于５月１５日开通支付宝支付渠道，成为首家在直销网上交易中引入支付宝渠道的基金公司。

３）博时上证自然资源ＥＴＦ于５月１１日起在上证所上市，交易代码为５１０４１０，日常申购、赎回业务也同步开放。

§８ 备查文件目录

８．１ 备查文件目录

８．１．１中国证监会批准博时裕祥分级债券型证券投资基金募集的文件

８．１．２《博时裕祥分级债券型证券投资基金基金合同》

８．１．３《博时裕祥分级债券型证券投资基金托管协议》

８．１．４基金管理人业务资格批件、营业执照和公司章程

８．１．５基金托管人业务资格批件、营业执照

８．１．６关于申请募集博时裕祥分级债券型证券投资基金之法律意见书

８．２ 存放地点

基金管理人、基金托管人处

８．３ 查阅方式

投资者可在营业时间免费查阅，也可按工本费购买复印件

投资者对本报告书如有疑问，可咨询本基金管理人博时基金管理有限公司

博时一线通：９５１０５５６８（免长途话费）

博时基金管理有限公司

２０１２年７月２０日

基金简称	博时裕祥分级债券
场内简称	博时裕祥
基金主代码	１６０５１３
基金运作方式	契约型基金。本基金《基金合同》生效后，在最初的３年内裕祥Ａ每６个月开放一次申购、赎回业务，裕祥Ｂ封闭运作。３年届满后，本基金转换为上市开放式基金（ＬＯＦ）。
基金合同生效日	２０１１年６月１０日
报告期末基金份额总额	３，９９８，１２３，８４１．６５份
投资目标	在谨慎投资的前提下，本基金力争获取高于业绩比较基准的投资收益。
投资策略	通过宏观方面自上而下的分析及债券市场方面自下而上的判断，把握市场利率水平的运行态势，根据债券市场收益率曲线的整体运动方向进行久期选择。在微观方面，基于债券市场的状况，主要采用骑乘、息差及利差策略等投资策略。同时积极参与一级市场新股、债券申购，提高组合预期收益水平。
业绩比较基准	中证全债指数收益率
风险收益特征	从基金整体运作来看，本基金属于中低风险品种，预期收益和风险高于货币市场基金，低于混合型基金和股票型基金。
基金管理人	博时基金管理有限公司
基金托管人	招商银行股份有限公司
下属两级基金的基金简称	博时裕祥分级债券Ａ	博时裕祥分级债券封闭Ｂ
下属两级基金的场内简称	裕祥Ａ	裕祥Ｂ
下属两级基金的交易代码	１６０５１４	１５００４３
报告期末下属两级基金的份额总额	３，１９８，４９９，０６４．７３份	７９９，６２４，７７６．９２份
下属两级基金的风险收益特征	风险较低、收益相对稳定	风险较高，收益较高

主要财务指标	报告期（２０１２年４月１日－２０１２年６月３０日）
１．本期已实现收益	８７，０６５，１０６．１５
２．本期利润	１９９，０９３，９４０．９０
３．加权平均基金份额本期利润	０．０７１３
４．期末基金资产净值	４，２２３，２９６，７４１．６０
５．期末基金份额净值	１．０５６

阶段	净值增长率①	净值增长率标准差②	业绩比较基准收益率③	业绩比较基准收益率标准差④	①－③	②－④
过去三个月	７．０７％	１．０２％	２．４２％	０．１０％	４．６５％	０．９２％

其他指标	报告期末 ２０１２年６月３０日
博时裕祥分级债券Ａ与博时裕祥分级债券封闭Ｂ份额配比	３．９９９９９９９５：１
博时裕祥分级债券Ａ累计折算份额	１１６，７５６，２５１．６２
期末博时裕祥分级债券Ａ份额参考净值	１．００３
期末博时裕祥分级债券Ａ份额累计参考净值	１．０５２
期末博时裕祥分级债券封闭Ｂ份额参考净值	１．２７０
期末博时裕祥分级债券封闭Ｂ份额累计参考净值	１．２７０
博时裕祥分级债券Ａ的预计年收益率	４．７５％

姓名	职务	任本基金的基金经理期限		证券从业年限	说明
		任职日期	离任日期
陈芳菲	基金经理	２０１１－６－１０	－	６	１９９９年至２００３年在山东财政学院金融学专业学习，获经济学学士学位。２００３年至２００６年在上海财经大学金融学专业学习，获经济学硕士学位。２００６年３月６日加入博时基金管理有限公司，历任固定收益部债券分析员、社保组合投资经理。现任博时裕祥分级债券型证券投资基金基金经理。

序号	项目	金额（元）	占基金总资产的比例（％）
１	权益投资	－	－
	其中：股票	－	－
２	固定收益投资	８，３５２，６４３，２１３．１２	８３．２９
	其中：债券	８，３５２，６４３，２１３．１２	８３．２９
	资产支持证券	－	－
３	金融衍生品投资	－	－
４	买入返售金融资产	５１０，００１，４４５．００	５．０９
	其中：买断式回购的买入返售金融资产	－	－
５	银行存款和结算备付金合计	１，０６０，７４３，９０９．６８	１０．５８
６	其他各项资产	１０４，７３０，０５６．１３	１．０４
７	合计	１０，０２８，１１８，６２３．９３	１００．００

序号	债券品种	公允价值（元）	占基金资产净值比例（％）
１	国家债券	３，６２９，６９１，２０５．９０	８５．９４
２	央行票据	－	－
３	金融债券	２６９，４５３，０００．００	６．３８
	其中：政策性金融债	２６９，４５３，０００．００	６．３８
４	企业债券	３，４６８，５３９，７６１．５２	８２．１３
５	企业短期融资券	２５８，４１６，０００．００	６．１２
６	中期票据	５２２，０８９，０００．００	１２．３６
７	可转债	２０４，４５４，２４５．７０	４．８４
８	其他	－	－
９	合计	８，３５２，６４３，２１３．１２	１９７．７８

序号	债券代码	债券名称	数量（张）	公允价值（元）	占基金资产净值比例（％）
１	０１９１１３	１１国债１３	３１，００２，４１０	３，１９２，９３８，２０５．９０	７５．６０
２	１１００１３	１１附息国债１３	３，４００，０００	３４５，７４６，０００．００	８．１９
３	１２６０１１	０８石化债	３，１６７，８８０	３０１，６１３，８５４．８０	７．１４
４	１２２０９２	１１大秦０１	１，４５３，１１０	１４８，２１７，２２０．００	３．５１
５	１１００１８	国电转债	９８６，９７０	１１１，００４，５１５．９０	２．６３

序号	名称	金额（元）
１	存出保证金	２５０，０００．００
２	应收证券清算款	１２，０５７，７５１．１１
３	应收股利	－
４	应收利息	９２，４２２，３０５．０２
５	应收申购款	－
６	其他应收款	－
７	待摊费用	－
８	其他	－
９	合计	１０４，７３０，０５６．１３

序号	债券代码	债券名称	公允价值（元）	占基金资产净值比例（％）
１	１１００１８	国电转债	１１１，００４，５１５．９０	２．６３
２	１１００１５	石化转债	３４，９１６，５４６．８０	０．８３
３	１１３００２	工行转债	３２，５８８，０１０．００	０．７７
４	１１００１３	国投转债	１８，３９３，９２８．２０	０．４４
５	１１００１６	川投转债	７，５５１，２４４．８０	０．１８

项目	博时裕祥分级债券Ａ	博时裕祥分级债券封闭Ｂ
本报告期期初基金份额总额	１，６２４，２７３，７１１．２６	７９９，６２４，７７６．９２
本报告期期间总申购份额	２，０１１，７７１，０７７．７８	－
减：本报告期期间总赎回份额	４７８，０４１，３２０．５９	－
本报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以＂－＂填列）	４０，４９５，５９６．２８	－
本报告期期末基金份额总额	３，１９８，４９９，０６４．７３	７９９，６２４，７７６．９２