从目前看，到期收益率高于3.5%的转债个券已明显减少，偏债性个券的投资价值逐步下降。作为高到期收益率大盘转债，中行转债价格经历大幅上涨后，后续继续上行的空间已经明显缩窄。参考2005-2012年经济周期中不同阶段高、中、低转股溢价率转债的收益表现，结合目前我们对中国所处宏观经济周期的判断，我们认为强股性低转股溢价率转债的黄金配置期已经到来。强烈推荐国电、石化、美丰、工行、国投、川投等强股性个券，并建议投资者紧盯未来一些因公司主动下修转股价而从中、高溢价率转债切换成低溢价率转债的个券，对这些个券采取追涨趋势性投资操作。（张勤峰 整理）