□本报记者 黄莹颖

　针对近期的政策动向，近日博时基金宏观策略部总经理魏凤春表示，伴随史上最猛的经济刺激带来的兴奋渐次退去，越来越多的市场参与者开始认为“转型”是驱动经济和市场主要的力量，是最主要的矛盾。在危机之后，转变经济发展方式终于成为市场关心的重点。

　魏凤春指出，尽管对于要走的方向和推进的节奏，各分析者的想法并不统一，但其中的共识至少有两点：一是“旧”的估计不行；二是中国的“转型”还没有结束。于是从2009年下半年开始，A股出现了结构性行情，中小板、创业板相对沪深300的估值节节攀升。刺激政策带来的通胀和房地产繁荣，以及其后的经济紧缩和政策调整，让“旧”产业看起来更糟糕。

　魏凤春表示，若可以将这种情绪的扩散和繁荣看成泡沫，这个泡沫在2010年年末、2011年年初到达顶峰并得以扭转，触发的因素可能是2010年年报以及2011年一季报中小盘公司的盈利增长远低于市场预期，其后中小股票的估值溢价一路下行直到现在。这样的调整意味着公司、行业的竞争格局和战略、增长前景、公司治理等因素将在估值中占据越来越重要的位置，市场参与者对“转型”的相关改革及其推进，也会抱有更加客观和冷静的态度，逐渐实事求是地去分析它的影响，或许我们可以将这个过程看作价值回归。建议继续保持谨慎。