■ 养基心经

　□陆向东

　不论前期调整已有多长时间，不管本轮调整跌幅已累计了多少，面对利好反应麻木，甚至高开低走，面对利空，哪怕只是子虚乌有的传闻，也会跌跌不休……这便是市场整体进入了悲观期的特征。市场陷入了这种状态，基民该如何应对？

　先看看上世纪香港市场发生的往事：1987年10月1日香港史无前例地出现了一天之内下跌1200点的场面，被投资者认为是最具震撼力的熊市，但持续时间却只有两个月左右；1981年7月17日爆发了事后被认为最消耗投资者意志力的熊市，最悲观的时候，曾有财经媒体认为资金从此将永远撤出香港，还有专栏作者预期港股以后“只有波幅，没有升幅”。然而就在1984年9月，恒指居然扶摇直上四千点。反观1973年香港市场显然进入了狂热期：不论市盈率是多少，不管基本面好坏，只要是股票统统大幅上涨。不但证券公司天天人山人海，还有人干脆辞去工作做专职股民，更有媒体报道某些股民投资获利丰厚，在用“鱼翅捞饭”，“ 用大牛（港币500元钞票）点烟”，以致香港政府出动消防员以消防条例禁止股民集中涌入交易场所，都无法阻挡市场上涨的步伐。然而就在这年的3月9日香港市场开始了有史以来规模最大的股灾：至1974年12月10日仅一年零九个月时间，恒生指数从1774.96跌至150.11，跌幅高达91.5%。从这正反两方面的例子不难悟到这样一个道理：当市场普遍陷入悲观绝望时，往往意味着中长期机会正在降临；反之，一旦投资者在迅速扩散的赚钱效应诱惑下进入了狂热期，也就意味着风险正在步步紧逼，市场距离熊市已经不远了。由此可知，虽然我们无法准确获悉市场状态究竟何时会出现根本性转变，却可以通过采用被动投资法先人一步规避风险，把握机会：

　首先，应基于市场的客观表现认定申购股基的适宜时机。当市场呈现成交量比起牛市主升期和熊市主跌期大幅萎缩，通常只有二分之一到三分之一时，市场既会在利好消息作用下出现反弹，又会在利空消息作用下再次下跌，但每次回落的低点都较上次高，从而证明前期出现的即为本轮熊市的最低点，这就是传说中的“右侧机会”，也是你应果断出手买入的时候。

　其二，知道了正确的买入时机并不等于买入操作就一定会成功，这既是因为你对市场的观察、判断本身有可能存在着错误，还可能出现虽然当初的研判正确，但此后由于某种原因，市场趋势发生了意外的变化，所以，还需要规定相应的操作方法：一是不要一次性投入，而要分期分批买入。二是根据盘面表现，每当发现下跌过程中出现阶段性地量和止跌阳线后，才开始买入。三是递减式买入法。即随着市场的低点不断抬高，投入的资金量逐步减少，从而使你的投资成本以金字塔形态分布。四是设定止买点。一轮上涨行情通常在经历了初期的快速拉升和随后的横盘震荡后，会步入逼空式上涨阶段。这既标志着行情进入主升段，也意味着市场进入了高风险区，此时应停止买入。