□东吴证券 罗佛传

　本周大盘走出连续回调行情，即使在外围大涨以及降息等利好配合下也只是高开低走，市场陷入积重难返的困局。下周市场经过短线持续下跌，预计随时可能引发技术性反弹，但反弹高度有限，总体弱势格局难以改变。

　短期来看，对市场影响最大的仍然是国内经济下滑加速的市场预期。5月PMI指数的回落速度已超出市场预期，加上复杂困难的国际经济形势，因此市场预期需要一个自我纠正的过程。而这个过程中，资金防守心态增强将导致场外资金作壁上观，场内主流资金亦无心恋战。

　在观望气氛浓厚、空方主导的市场中，利好消息往往易被解读为利空。实际上央行在5月经济数据公布前降息，体现的是货币政策的预调，并不代表官方对经济持悲观态度，而市场却将此举解读为变相的非对称降息，认为其是利率市场化的信号。

　诚然，利率市场化会加重银行盈利压力，但利率市场化不是百米赛跑，而是马拉松，不可能一蹴而就，需要一个循序渐进且漫长的过程，短期内对于银行板块的影响并没有股价反映的那么悲观，但这种负面情绪在股指节节退守的情况下一定时期仍将蔓延。

下周趋势 看空

中线趋势 看多

下周区间 ２２００－２３２０点

下周热点 黄金板块

下周焦点 希腊和西班牙动态