□本报记者 张朝晖

　理财产品持续火爆，较高的收益率成为市民争相购买理财产品的关键。但是今年以来，随着流动性的日渐改善，理财产品收益已经稳步趋降。尤其是昨日央行宣布降息，更是为理财市场泼了一盆冷水。

　分析人士表示，“买理财产品要趁早。”理财产品收益率进入下行通道已经确立。他预计，6月末可能会是一个买理财产品的时间窗口，虽然收益重心已经下落，但由于银行面临中期考核压力，可能会再次推出一些产品来吸引客户资金。

　降息拉低收益

　央行开始了三年来的首次降息，给理财市场带来较大利空。

　8日一早，记者已经接到多家银行发的理财短信预告发现，理财产品收益率已经随利率相应下调。“之前预期收益率在4.8%的产品，现在新发的理财产品已经下调至4.6%。”某银行理财经理告诉记者。

　利率调整，催生了市民对存量在售理财产品的抢购热情。为了能够买到利率调整前发售的产品，老王昨日一早就到银行门口排队。

　某国有大行理财经理宋祯对记者表示，今天来买理财产品的人明显增多，大多希望能够搭上高收益理财的末班车。总行此前发行的400亿元规模的理财产品本来计划发行期有一周时间，从目前情况看，应该会提前售完。

　现在市民倾向于购买一些中长期的理财产品，希望通过拉长投资期来锁定住理财的高收益率。

　对于市民的抢购热情，银行理财销售人员也喜上眉梢。“现在不管是什么产品，只要是在售的大家都热情很高。甚至一些之前大家不太感冒的基金、保险类产品的销售也略有增加。”

　专业人士表示，理财产品卖得火的原因在于，银行承诺的高收益。现在一年期存款利息在3%左右，而一年期银行理财产品的收益率还是能够达到5%左右，“大家自然提出存款购买理财产品”。而随着央行降息逐渐传导到理财端，收益率的下滑一定会影响投资收益。

　此外，分析人士表示，虽然日前央行三年来首次降息，但是由于加大了利率浮动区间，存款利率实际是提高了。“银行为了加大吸存力度，一定会通过上浮存款利率来尽可能多的吸引资金。”

　不过随着央行此次调整存款利率上限，存款利率提高和理财产品收益率之间的价差正在缩小，“存款理财化”的趋势可能会有所弱化。

　收益率进一步下行

　市民王先生表示，在每个季度末的几天，银行往往会推出一些高收益率的理财产品，去年6月底，一家股份制银行的理财收益率能够达到12%，而今年一季度末，即使无法实现10%以上的收益，但5-6%收益仍旧颇为诱人。

　但是最近以来，理财产品收益已经开始稳步下滑。银行理财经理表示，5月银行理财产品的预期收益相较今年以来出现最高点的月份均有不同程度的回落，其中短期银行理财产品回落较多，中长期不是很明显。

　“但是随着央行此次降息，进一步确立了理财产品收益率的下行通道。”某业内人士表示，存款准备金率亦存在下行空间，在经济下行压力加大和通胀形势缓解的情况下，央行货币政策出现明显松动，今年下半年市场流动性将会维持整体宽松的状态，资金价格会维持在低位。

　对于理财产品收益率的下行趋势，银行理财经理表示，现在买理财产品一定要趁早。尤其是6月末，银行面临中报考核这一关键时点，在存款压力不断加大的情况下，理财产品可能会出现一个发行小高潮。

　但即使如此，未来理财产品也不会重现去年二季度末的情况。理财产品收益率不仅仅受到央行货币政策的影响，监管机构也在不断加强对理财产品市场的监管，未来银监会可能会对理财产品的投资和管理进行相应的规范，这也会对收益率造成负面影响。

　投资收益与产品收益匹配

　虽然今年以来，理财产品收益率有所下滑，但是在一次内部小型研讨会上，某股份制银行个人金融部老总仍在抱怨，目前理财产品的收益率太高，个别产品银行是在赔本赚吆喝。

　该人士表示，现在理财产品的预期收益率基本上就等同于实际收益率，银行是以品牌信用作为理财产品的担保，按照目前产品5%-6%的收益率计算，银行投资端的收益率应该在8%左右。

　“现在经济下滑这么厉害，央行又是降息，又是降低准备金率，市场资金价格水平都在显著下滑，而维持这么高的理财产品收益显然是不可能的。”上述人士不无担忧地表示。

　一般而言，高收益率意味着高风险，但是现在银行往往推出的是固定收益率产品，银行实际承担着高风险，将高收益让渡给了广大投资者。

　某位大行人士表示，现在大家都没有经历一个完整的周期，按照理财产品的发行规模可能在透支未来，这有些和2007年的基金相似，忽视风险教育，一味强调做大规模，但是此后一蹶不振，整个基金市场都在萎缩。

　如果按照一个完整的投资周期计算，一般投资收益率在3%左右，理财产品是有发行周期的，银行应该将未来的风险因素考虑到产品定价中，现在如此之高的收益并不合适。

　当然对于目前的现状，银行人士也颇为无奈，目前金融托媒的现象非常严重，理财产品等同于变相地利率市场化，银行往往通过理财产品来留住资金。

　当理财产品被赋予了招徕资金的角色时，理财产品的定价往往不以产品的实际收益率为标准，而是看同业的脸色，比如在季末等银行做报表的时点，同业用一些高收益理财产品来留住资金，这样理财产品的收益率和资金的投资价值已经完全背离。

　对此，监管机构相关人士表示，未来银监会将要求银行能够单独核算理财产品的资金收益，加强对资产池的金融监管，再堵住银行通过理财揽储的渠道，未来理财产品的收益率还会继续下滑。

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