机器人（300024）

　电网订单提供稳定市场

　华泰联合证券研究报告指出，国家电网统一规划，市场空间确定。省网计量中心建设是国家电网“三集五大”建设中的一项重要内容，将在所有省、市、县逐渐推广，市场空间确定。全国总市场容量为20亿元左右，为一次性大规模投入，建成后可用数十年。按五年建成，每年市场为4亿元左右，市场空间确定。

　公司掌握核心技术，确保分享电网盛宴。公司是国内唯一可以提供全部自动化表库和物流系统的公司。包括计量检定实验室、检定流水线、智能仓储设备、输送系统、起重设备、堆垛机等，竞争力很强，预计能获得较大比例的市场份额。即使未来公司不获得总包订单，也能通过向总包商提供设备分享收益。预计每年公司在此领域能够获得1.2亿-1.6亿元左右的订单。

　物流仓储业务增长无忧。公司2011年物流仓储业务收入2.2亿元，预计今年还将获得1亿元以上的订单，全年该项业务收入预计达1亿以上。未来几年电网业务的逐渐释放能够保证该项业务30%以上的增速。且项目经验的增加，使该项业务毛利率有望提升。

　公司获得电网订单建立了该领域的优势，保证在自动化仓储物流系统未来三年内有足够的增长支撑。公司的投资亮点在于其在创业板中业绩的稳定性及持续成长性。略上调公司2012-2014年EPS分别至0.72、0.88和1.09元。当前估值与公司30%左右的业绩平均增速基本匹配，但公司成长性确定且成长空间巨大，长期看投资机会来自于不断上升的业绩。中期看，适合在创业板短期剧烈波动后，作为估值修复品种配置。给予公司“买入”评级。

　海能达（002583）

　整体毛利率不断提升

　招商证券研究报告指出，PDT获公安部重大政策支持，市场即将迅速打开。公安部明确PDT将作为公安无线通信专网建设的主要体制和标准，并且规划了PDT作为公安无线专网在模转数平滑过渡，及未来的宽带演进中的优先技术选择。按照规划，今年将在全国完成近10个以上地市级PDT规模示范网建设，明后两年进入大规模推广阶段，到“十二五”末基本建成本地的无线数字专网，进而全面建成全国的公安数字应急指挥通信网。预计全国PDT整体市场将达到120亿-150亿元左右，将为公司带来40亿-50亿元的收入。PMR融合正常推进，产能逐渐迁移到国内。母公司与德国公司融合正常推进，秘鲁7000万系统订单就是有力的佐证。且PMR对海能达终端产品的带动效应也迅速体现，秘鲁项目终端金额3000万-4000万元，中标可能性非常大。预计TETRA终端+系统今年实现3亿元收入的可能性较大（不包含地铁项目）。且公司正在逐步推进PMR设备在国内地铁领域使用，预计今明两年会有所突破，并会大幅提高地铁项目整体毛利率。

　受德国PMR亏损影响，预计公司上半年净利同比下降50%-75%，一季报已对此作出预测，但这并不影响全年业绩预期。剔除PMR并表亏损影响，预计公司上半年同比基本持平。同时，公司数字终端等业务收入增长迅速，整体毛利率在不断提升。坚定看好公司未来长期发展，维持“强烈推荐-A”投资评级。预计公司2012-2014年EPS分别为0.77、1.11、1.55元。

　福田汽车（600166）

　需求回暖助力业绩回升

　浙商证券研究报告指出，行业风险逐步释放，公司产品需求回暖预期增强。公司主要利润贡献业务中重卡、轻卡将在下游需求回暖的带动下，增强业绩回升预期。首先，基建恢复助力公司中重卡销量回升。政府对铁路基建等占比较大的固定资产投资项目再次放行态度明确，预计基建投资增速下滑的时间和幅度将会缩小。其次，公司受益轻卡行业产品结构上移。轻卡行业低端轻卡替代农用车、高端轻卡替代低端产品的行业大趋势使得整个行业产品结构上行明显，目前公司轻卡产品结构不断上移，看好公司中高端轻卡的发展。

　公司产品竞争力提升，销量增速高于行业平均水平。公司产品销量增速高于行业平均水平，公司产品市场竞争力和市场占有率有所提升，行业龙头地位更加稳固。

　产品结构上移和成本下降提升盈利空间。预计公司将继续实施产品结构优化，中高端车型比例将不断提升。假如原材料价格较去年同期有一定程度降低，预计公司产品毛利率仍有继续上升的空间。

　考虑公司重卡业务转为合资带来的非经常性损益影响，预计公司2012-2014年经营性EPS分别为1.43、1.15、1.11元。综合考虑公司在国内基建恢复的预期，公司业绩增长可期，加上公司产品结构上移，盈利能力有望继续提升，以及公司新产品、新项目增强了企业发展后劲，维持对公司“买入”的投资评级。