□深交所综合研究所
2011年,深市上市公司总体业绩保持增长态势,多层次资本市场差别化发展特征进一步明晰,在服务实体经济方面,板块特色更加突出,服务的层次和手段更加丰富。
一、多层次资本市场上市公司总体业绩继续保持增长
截至2012年4月30日,深交所披露2011年报或年报数据的上市公司1429家,其中主板公司484家,中小企业板公司653家,创业板公司292家。2011年,深交所上市公司营业收入较去年增长17.97%,净利润同比增长6.90%。深市83.28%的上市公司实现营业收入增长,63.19%的上市公司实现净利润增长。上市公司净资产收益率为11.54%,与去年基本持平,总体资产收益情况良好。
2011年上市公司总体业绩情况
单位:%,元/股
板块 | 平均营业收入增长率 | 平均净利润增长率 | 净利润增长率(剔除金融行业) | 扣除非经常损益后净利润增长率(剔除金融行业) | 平均每股收益 | 净资产收益率 | 平均销售毛利率 |
主板 | 15.76 | 4.98 | 6.06 | -2.74 | 0.41 | 11.64 | 18.22 |
中小板 | 22.83 | 8.89 | 8.41 | 5.66 | 0.52 | 11.92 | 22.46 |
创业板 | 26.27 | 12.83 | 12.83 | 10.99 | 0.53 | 9.53 | 35.22 |
全部公司 | 17.97 | 6.90 | 7.42 | 1.55 | 0.45 | 11.54 | 19.93 |
二、多层次资本市场差别化发展特征明晰,服务实体经济特色突出
1、主板公司业绩集中度进一步提高,蓝筹公司成为市场中流砥柱
2011年度,主板净利润排名前10位的上市公司合计实现净利润589.06亿元,占主板公司总体净利润的35.75%,较2010年上升了6.6个百分点。这10家上市公司2011年平均净利润增速为28.75%,高于主板公司总体增速近24个百分点。行业分布显示,上述公司多处于制造业、房地产等传统行业,其中制造业占7家。借助资本市场平台,不少主板上市公司实现自我积累与外延扩张的紧密结合,推动企业持续做优做强,成长为蓝筹企业。
一批大型企业继续保持行业优势。例如,中兴通讯2011年实现营业收入863亿元,研发投入84.93亿元,截至2011年年末已拥有发明专利9254项。万科2011年销售收入718亿元,收入规模继续居国内行业第一。
2、中小板优势企业不断涌现,行业分布更趋广泛,细分行业龙头成为服务重点
2011年中小板公司数量稳步增加,一批细分行业领先企业脱颖而出。净利润居前的上市公司中,荣盛石化、海康威视、森马服饰、比亚迪均在2010年至2011年间上市。苏宁电器、洋河股份等细分行业龙头企业继续保持快速发展。中小板不断吸收和涌现一批行业细分龙头企业,行业代表性更加广泛丰富。以2011年净利润前20名中小板公司为例,其分布既有房地产、石化、采掘等传统行业,也有生物医药、商业连锁等新兴行业或新型经营模式企业。
中小板已出现一批市值居前的公司。截至2012年4月30日,深交所市值排名前20的公司中,有苏宁电器、洋河股份、海康威视等4家中小板公司。
3、创业板聚焦新兴产业,盈利能力较为突出
创业板公司规模相对较小,公司集中资源和优势聚焦单一细分行业、产业环节或特定业务模式,主业突出,利润构成以核心业务为主,非经常性损益占比较低。2011年创业板非经常损益占净利润的比例为8.41%,同期主板公司为20.66%,中小板为9.51%。
创业板公司主要集中于电子信息技术、环保、新材料、新能源、高端制造、生物医药等行业,具有相对较高的研发投入比例,一定程度上有利于维持较高的销售毛利率。2011年创业板上市公司平均毛利率达35.22%,显著高于主板和中小板,显示了较强的盈利能力。2011年,创业板有乐普医疗、汇川技术、碧水源等12家公司净利润已经超过2亿元。
三、资本市场服务实体经济的层次和手段更加丰富
1、各板块服务实体经济的规模及业绩呈阶梯状分布
截至2011年12月31日,主板、中小板、创业板公司的平均资产规模分别为116.62亿元、30.81亿元、11.47亿元。2011年主板、中小板、创业板公司平均营业收入依次为65.89亿元、19.95亿元和4.86亿元。平均营业收入增速由高到低依次为创业板、中小板和主板,其中创业板收入增速为26.27%,分别较中小板和主板高出3.44个百分点和10.51个百分点。创业板平均净利润增速为12.83%,高于中小板3.94个百分点,高于主板7.85个百分点。与主板和中小板公司相比,创业板公司资产规模较小但增速较快。2011年创业板公司资产规模平均增加43.31%,所有者权益增加46.41%,充分体现了资本市场支持实体经济各层次企业发展的特征。
2、多层次市场行业布局各有侧重
按照证监会二级子行业划分,机械设备仪表行业属于深市上市公司家数最多的行业,占主板、中小板和创业板上市公司家数比例分别为15.3%、23.3%、28.4%。其中,创业板过半机械设备仪表行业公司属于战略性新兴产业,主板、中小板这一比例分别为28.38%、38.15%。
除机械设备仪表行业之外,各板块其他行业也各有侧重。例如,2011年末,深市房地产上市公司59家,全部集中于主板和中小板,其中主板占比近九成。信息技术业上市公司80%以上来自中小板和创业板,分别占中小板、创业板公司家数的8.88%和20.55%,信息技术业也成为创业板仅次于机械设备行业的第二大行业。创业板推出后,涌现出一批A股市场此前没有的细分行业或商业模式,如影视制作、农机连锁等,进一步拓宽多层次资本市场服务实体经济的行业覆盖面。
3、支持不同资产结构类型的企业发展
剔除金融行业,截至2011年12月31日,主板、中小板和创业板上市公司总资产中固定资产占比分别为24.2%、20.4%和11.2%。以非流动资产占比计算,主板、中小板和创业板依次为46.8%、34.0%和22.5%。相对主板而言,中小板、创业板公司“轻资产”特征明显。轻资产型公司可抵押物品相对较少的特点增加了银行间接融资难度,而中小板和创业板的推出,有效缓解轻资产型公司资金需求,助力企业发展壮大。(本系列完)