□银河证券基金研究中心 李兰

　ETF表现最佳

　从分类基金来看，38只ETF基金平均周涨幅2.96%，表现好于其他上市基金。其中，周涨幅最大的国联安上证商品ETF上涨5.21%。随着市场行情升温，中小盘股票活跃度大幅提高，带动中小盘风格基金走强。

　LOF基金平均上涨2.04%。国投瑞银中证上游资源产业指数、南方中国中小盘股票指数、长盛沪深300指数一周分别上涨5.36%、4.93%和4.47%，涨幅位居LOF基金前三。分类型看，LOF中的混合基金价格表现最好，平均涨幅2.72%，股票基金折价率最高，平均达到1.25%，指数基金折价率相对较小，债券基金折价率最低，仅为0.29%。

　创新型基金中股票分级基金普遍上涨，而债券分级基金两极分化。股票分级基金B级价格大幅上涨，杠杆比例较高的银华鑫利、申万菱信深成进取和银华锐进涨幅均在5%以上，但显著低于净值涨幅，随着基金净值从底部回升，B级的杠杆降低，溢价率将持续回落。债券分级基金中，海富通稳进增利债券分级B和嘉实多利进取分别上涨5.52%和4.23%，直追股票分级基金，而金鹰持久回报债券分级B等基金跌幅较为显著。

　25只传统型封闭式基金价格平均涨幅1.63%，大幅低于基金净值表现，折价率有所回升。在市场情绪乐观、大幅上涨的背景下，封闭式基金往往因为股票仓位限制、市场资金偏好等原因短期表现落后。具体来看，长盛同盛、长城久嘉和南方天元等基金表现相对较好。

　短期市场情绪继续升温

　五一节假期间，市场利好不断，制度红利持续释放，短期市场情绪继续升温。嘉实沪深300ETF和华泰柏瑞沪深300ETF入市在即，在资金层面对以沪深300成分股为代表的蓝筹股形成支持。继续看好低估值的大盘价值风格的基金，与之相符的ETF基金是较好的投资工具。虽然中小盘股短期因市场持续回暖，活跃度有所上升，但中长期估值偏高有回归的趋势。

　对于分级基金，特别是封闭式分级基金而言，不仅要关注分级母基金的净值表现、B级杠杆倍数，也要关注折溢价率的波动。目前，3只股票分级基金中有2只即将到期，封闭债券分级基金初始杠杆通常为3.3倍或者5倍，比股票分级基金高很多。B级封闭交易，多数处于折价状态，最高达10%以上。母基金超基准的净值业绩表现，通过杠杆几倍放大，而好的业绩表现让高折价迅速回落，杠杆叠加折价率回落，让部分封闭债券基金B级爆发力十足，交易机会频现。在高折价背景下，封闭期不足3年，持有到期也是不错的选择。