金牛瞭望塔

　李波

　本报记者

　从2302点到2396点，红4月徐徐落幕。指数和煦晴好，热点光芒万丈。而回望众多行业板块的表现，房地产股无疑成为这个四月天耀眼的星辰。

　统计显示，4月以来，申万房地产板块累计上涨12.91%，领跑23个申万一级行业指数，四大龙头“招保万金”均在本周创下年内新高。而鉴于房地产板块极强的指标意义和较大的权重占比，其对市场人气的提振和指数的带动作用毋庸置疑。而梳理房地产板块崛起的原因，不难发现其恰恰占全了“天时、地利、人和”。

　天时——销售回暖。今年春节之后，各地楼市开始步入“小阳春”，特别是3月以来，伴随开发商大力促销、刚性需求的集中释放以及银行首套房贷利率下调的优惠，房地产成交量显著回升。据Wind资讯统计，1-2月国内商品房销售面积为7004.15万平方米，3月单月则实现销售面积8235万平方米。销量回暖态势和基本面的改善，无疑对预期向好、估值回归、股价上行起到助推作用。

　地利——“金改”开道。“金改”是4月市场最大的热点和主线，并迅速引爆涉贷、券商、地产板块。纵观4月领涨的地产股，基本上均为温州金改概念股，浙江东日、金丰投资月内分别大涨163.79%和125.53%，金山开发、上海新梅、沙河股份和华联控股上涨逾60%。如果说基本面的改善对地产板块形成托底，那么“金改”的雄霸狂飙则迅速激活了部分区域地产股冲高的能量。

　人和——政策趋松。今年春节后，国务院明确加大对首套房置业人群的优惠支持力度，首套房贷款利率回落至基准利率，近期部分区域的首套房贷更是出现85折的优惠利率。同时，近期不少国内二三线城市住房公积金贷款额度上限悄然提高。更有报道称，住建部正在积极酝酿新一轮促进刚需入市的刺激政策。业内人士认为，随着房价调整、地方资金压力的增大以及房地产投资持续下滑对经济的拖累显现，预计政策将进一步作出合理修正，这无疑会对政策敏感型的地产股构成直接刺激。

　（下转06版）

　在肯定“天时地利人和”的同时，投资者也需对地产股保留一分清醒。二三季度新增供应量和当前的高库存使得房价上涨受到遏制，加上当前开发商整体资金依然偏紧，2012年的市场将是走量不走价的复苏。从这一点来看，期望量价齐升带来行业基本面的强势反转仍不具条件。央行一季度金融机构贷款投向统计显示，一季度房地产贷款增量占同期各项贷款增量的10.2%，比去年全年水平低7.3个百分点，显示政策对房地产投资的抑制并未放松，这将对整体地产股的估值带来一定影响。

　总体来看，随着成交回暖、政策微调，A股地产板块确已步入右侧交易区间，将享受政策和基本面的边际改善带来的投资机会；而中期反弹高度或取决于政策调整的力度和房价能否止跌回升。

　上接01版