□财通证券 陈健

　本周大盘先抑后扬，周K线在三连阳之后收出阴十字星，表明大盘在进入2388点之上套牢密集区之后出现休整。我们判断，大盘在强势震荡并有效站稳半年线之后，将向前期高点2536-2478下降压力线进军。

　从基本面看，4月汇丰中国PMI预览指数升至49.1%的两个月高点，意味着经济增速下滑趋于缓和，但产出和需求的增长步伐保持在一个历史低水平位，就业市场面临压力，这就要求决策层祭出更多宽松政策。

　从市场资金面来看，有三个有利因素：一是短期来看，沪深300ETF发行顺利，预计华泰柏瑞沪深300ETF、嘉实沪深300ETF两基金将带来350亿元以上资金，有望在5月中上旬集中建仓，有助蓝筹股活跃。二是中期来看，个人税收递延型养老保险有望年内在上海试点。试点将为上海带来年均约100亿元的保费增量，向全国铺开后，每年贡献的保费增量将超千亿。由于投资运作方面与企业年金可能相似，由此也会相应为股市带来可观的资金增量。三是中长期来看，养老金投资管理也将步入常规化阶段。

　总体上看，今年政策的总基调是稳中求进，一季度货币政策表现为“稳”，二季度将是“求进”。因此，二季度政策环境将会明显改善，三大看点分别是基建、货币和金改。我们认为，2400点以下市场可以仅靠预期上涨，而2400点以上则需要更多利好预期的兑现。当前经济处于“衰退”的后半期, 增大“经济降，政策松”可能性，货币、财政政策和一些行业政策等或将微调预调，降准等稳增长举措出台预期加大。

下周趋势 看平

中线趋势 看多

下周区间 ２３５０－２４５０

下周热点 券商、西部概念

下周焦点 宏观经济数据、货币政策