□申银万国 钱启敏

　本周沪深股市震荡整理，成交量有所放大，中小板综指及创业板指受创业板退市制度出台影响，出现放量下跌。目前看，多空拉锯仍将继续，但2450点一线阻力日渐沉重，成交量将成为决定后市的关键。

　从市场环境看，年报、季报披露降下帷幕，年报业绩同比增长12％，低于前年增速，而一季报业绩出现5%的下降，符合同期宏观经济运行基本状况，显示经济“软着陆”在上市公司业绩当中得到体现。在资金方面，流动性宽松低于预期，存准金率下调迟迟没有落地，表明管理层在货币宽松方面相当谨慎，预期与现实之间存在落差。

　从盘口看，局部性热点活跃，房地产、金改概念等题材股此起彼伏，但小市值品种受到追捧，游资短炒痕迹明显，以至于管理层不得不对浙江东日等疯涨股进行干预，在这种情况下，未来短炒股可能会逐渐降温。而蓝筹股表现继续低迷，虽然其安全边际封杀了股指大跌的空间，但波澜不兴的走势也很难成为发动新行情的“引擎”。

　此外从技术看，目前股指仍在大三角形收敛区间内运行，短线该区间突破的可能性不大。值得注意的是，股指在2450点一线筹码堆积相当沉重，后市向上发力必须有更大的成交量予以配合，否则有久盘必跌、不进则退的可能。就目前市场存量资金看，向上挑战难度很大，因此对投资者而言，在没有出现趋势性突破之前，谨慎观望不失为较好的应对手段。

下周趋势 看平

中线趋势 看空

下周区间 ２３４０－２４２０

下周热点 暂无

下周焦点 成交量