基金管理人：诺安基金管理有限公司

基金托管人：中国工商银行股份有限公司

报告送出日期：２０１２年４月２３日

§１ 重要提示

基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。

基金托管人中国工商银行股份有限公司根据本基金合同规定，于２０１２年４月１６日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。

基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。

基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。

本报告中财务资料未经审计。

本报告期自２０１２年１月１日起至３月３１日止。

§２ 基金产品概况

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§３ 主要财务指标和基金净值表现

３．１ 主要财务指标

单位：人民币元

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注：①上述基金业绩指标不包括持有人交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。

②本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。

３．２ 基金净值表现

３．２．１ 本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较

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注：本基金的业绩比较基准为：８０％×富时中国Ａ６００指数＋２０％×富时中国国债全价指数。

３．２．２ 自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较

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§４ 管理人报告

４．１ 基金经理（或基金经理小组）简介

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注：①此处的任职日期和离任日期均为公司作出决定并对外公告之日。

②证券从业的含义遵从行业协会《证券业从业人员资格管理办法》的相关规定等。

４．２ 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明

报告期间，诺安价值增长股票证券投资基金管理人严格遵守了《中华人民共和国证券投资基金法》及其他有关法律法规，遵守了《诺安价值增长股票证券投资基金基金合同》的规定，遵守了本公司管理制度。本基金投资管理未发生违法违规行为。

４．３ 公平交易专项说明

４．３．１ 公平交易制度的执行情况

根据中国证监会２０１１年修订的《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》，本公司更新并完善了《诺安基金管理有限公司公平交易制度》。制度的范围包括境内上市股票、债券的一级市场申购、二级市场交易等投资管理活动，同时涵盖投资授权、研究分析、投资决策、交易执行、业绩评估等投资管理活动相关的各个环节。

投资研究方面，公司设立全公司所有投资组合适用的证券备选库，在此基础上，不同投资组合根据其投资目标、投资风格和投资范围的不同，建立不同投资组合的投资对象备选库和交易对手备选库；公司拥有健全的投资授权制度，明确投资决策委员会、投资总监、投资组合经理等各投资决策主体的职责和权限划分，投资组合经理在授权范围内可以自主决策，超过投资权限的操作需要经过严格的审批程序；公司建立了统一的研究管理平台，所有内外部研究报告均通过该研究管理平台发布，并保障该平台对所有研究员和投资组合经理开放。

交易执行方面，对于场内交易，基金管理人在投资交易系统中设置了公平交易功能，交易中心按照时间优先、价格优先的原则执行所有指令，如果多个投资组合在同一时点就同一证券下达了相同方向的投资指令，并且市价在指令限价以内，投资交易系统自动将该证券的每笔交易报单都自动按比例分拆到各投资组合；对于债券一级市场申购、非公开发行股票申购等非集中竞价交易的交易分配，在参与申购之前，各投资组合经理独立地确定申购价格和数量，并将申购指令下达给交易中心。公司在获配额度确定后，按照价格优先的原则进行分配，如果申购价格相同，则根据该价位各投资组合的申购数量进行比例分配；对于银行间市场交易、固定收益平台、交易所大宗交易，投资组合经理以该投资组合的名义向交易中心下达投资指令，交易中心向银行间市场或交易对手询价、成交确认，并根据“时间优先、价格优先”的原则保证各投资组合获得公平的交易机会。

本报告期内，公平交易制度总体执行情况良好，未发现违反公平交易制度的情况。

４．３．２ 异常交易行为的专项说明

本报告期内，公司对不同投资组合不同时间区间（日内、３日内、５日内）的同向交易价差进行了分析，未发现投资组合之间存在违反公平交易原则的异常情况。此外，不存在所有投资组合参与的交易所公开竞价同日反向交易成交较少的单边成交量超过该证券当日成交量的５％的情况。

４．４ 报告期内基金的投资策略和业绩表现说明

４．４．１ 报告期内基金投资策略和运作分析

一季度，美国经济出现明显复苏迹象，欧债危机暂时平息，外围市场走势强劲。国内经济需求较为疲软，通胀压力出现了放缓，为此央行在二月份下调存款准备金率，流动性相对于去年年末明显宽松，因此在经历了去年四季度的大幅下跌后出现了反弹行情，受益于流动性放松的板块表现强劲，博弈政策放松的早周期板块也表现突出，市场整体风格也从中小盘股票转化为大盘蓝筹为主的行情。

我们认为中国经济至少在中期内仍能保持较快速度的增长，通胀形势已经出现明显好转，因此，大盘目前的估值体系所反映的预期过于悲观。尽管市场中部分股票盈利预测仍有继续下调的风险，我们仍然认为在未来一个季度中，市场将呈现震荡向上的行情，主要权重行业估值恢复仍有一定空间，部分中小市值股票已经进入价值投资区域，而资源价格体制改革会成为某些行业的反转契机。

４．４．２ 报告期内基金的业绩表现

截至报告期末，本基金份额净值为０．７６９９，本报告期基金份额净值增长率为２．７１％，同期业绩比较基准收益率为４．０８％。

§５ 投资组合报告

５．１ 报告期末基金资产组合情况

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５．２ 报告期末按行业分类的股票投资组合

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５．３ 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细

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５．４ 报告期末按债券品种分类的债券投资组合

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５．５ 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名债券投资明细

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注：本基金本报告期末仅持有上述债券。

５．６ 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前十名资产支持证券投资明细

本基金本报告期期末未持有资产支持证券。

５．７ 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名权证投资明细

本基金本报告期期末未持有权证。

５．８ 投资组合报告附注

５．８．１ 本基金本报告期投资的前十名证券的发行主体，本期没有出现被监管部门立案调查的情形，也没有出现在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形。

５．８．２ 本基金投资的前十名股票中，没有投资于超出基金合同规定备选股票库之外的股票。

５．８．３ 其他资产构成

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５．８．４ 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细

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５．８．５ 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明

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５．８．６ 投资组合报告附注的其他文字描述部分

由于四舍五入原因，分项之和与合计可能有尾差。

§６ 开放式基金份额变动

单位：份

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注：总申购份额含红利再投、转换入份额，总赎回份额含转换出份额。

§７ 备查文件目录

７．１ 备查文件目录

①中国证券监督管理委员会批准诺安价值增长股票证券投资基金募集的文件。

②《诺安价值增长股票证券投资基金基金合同》。

③《诺安价值增长股票证券投资基金托管协议》。

④基金管理人业务资格批件、营业执照。

⑤诺安价值增长股票证券投资基金２０１２年第一季度报告正文。

⑥报告期内诺安价值增长股票证券投资基金在指定报刊上披露的各项公告。

７．２ 存放地点

基金管理人、基金托管人住所。

７．３ 查阅方式

投资者可在营业时间免费查阅，也可按工本费购买复印件。

投资者对本报告书如有疑问，可致电本基金管理人全国统一客户服务电话：４００－８８８－８９９８，亦可至基金管理人网站 ｗｗｗ．ｌｉｏｎｆｕｎｄ．ｃｏｍ．ｃｎ查阅详情。

诺安基金管理有限公司

２０１２年４月２３日

基金简称	诺安价值增长股票
交易代码	３２０００５
基金运作方式	契约型开放式
基金合同生效日	２００６年１１月２１日
报告期末基金份额总额	８，６７５，８７９，０７６．０１份
投资目标	依托中国ＧＤＰ的高速增长和资本市场的快速增长，发掘价值低估和能够长期持续增长的优秀企业，获得稳定的中长期资本投资收益。
投资策略	在资产配置方面，根据国内外宏观经济形势、资本和货币市场的走势，采取自上而下的方法，合理调整基金资产中股票投资的比例，并附之以适当的债券和现金投资；在股票选择方面，采取自下而上的方法精选股票；在债券选择方面，通过研究宏观经济、国家政策及收益率曲线，积极调整债券组合的久期结构，运用多种投资策略，力求获取高于市场平均水平的投资回报。
业绩比较基准	８０％×富时中国Ａ６００指数＋２０％×富时中国国债全价指数
风险收益特征	本基金属于中高风险的股票型投资基金，其预期风险收益水平高于混合型基金、债券基金、货币市场基金。
基金管理人	诺安基金管理有限公司
基金托管人	中国工商银行股份有限公司

主要财务指标	报告期（ ２０１２年１月１日 － ２０１２年３月３１日 ）
１．本期已实现收益	－２２６，１６９，０９６．２９
２．本期利润	１８０，６２７，１０６．６６
３．加权平均基金份额本期利润	０．０２０５
４．期末基金资产净值	６，６７９，８３９，９６４．９３
５．期末基金份额净值	０．７６９９

阶段	净值增长率①	净值增长率标准差②	业绩比较基准收益率③	业绩比较基准收益率标准差④	①－③	②－④
过去三个月	２．７１％	１．４４％	４．０８％	１．２５％	－１．３７％	０．１９％

姓名	职务	任本基金的基金经理期限		证券从业年限	说明
		任职日期	离任日期
刘红辉	诺安价值增长股票证券投资基金基金经理、诺安成长股票型证券投资基金基金经理	２０１１年３月１７日	－	８	金融学硕士，具有基金从业资格。曾任嘉实基金管理有限公司产品总监、基金经理助理，２００８年５月至２０１０年５月任嘉实研究精选股票型证券投资基金基金经理。２０１０年５月加入诺安基金管理有限公司，任基金经理助理。于２０１０年１０月起任诺安成长股票型证券投资基金基金经理、２０１１年３月起任诺安价值增长股票证券投资基金基金经理。
周心鹏	诺安价值增长股票证券投资基金基金经理、诺安中小盘精选股票型证券投资基金基金经理	２０１１年３月１７日	－	１１	金融学硕士，具有基金从业资格。曾先后任职于南方证券投资银行部、中投证券投资银行部、长盛基金研究部和华夏基金机构投资部。２０１０年１月加入诺安基金管理有限公司，任基金经理助理。于２０１０年１０月起任诺安中小盘精选股票型证券投资基金基金经理，２０１１年３月起任诺安价值增长股票证券投资基金基金经理。

序号	项目	金额（元）	占基金总资产的比例（％）
１	权益投资	５，０１２，８４５，０２０．５３	７４．８６
	其中：股票	５，０１２，８４５，０２０．５３	７４．８６
２	固定收益投资	７５２，２１９．３０	０．０１
	其中：债券	７５２，２１９．３０	０．０１
	资产支持证券	－	－
３	金融衍生品投资	－	－
４	买入返售金融资产	－	－
	其中：买断式回购的买入返售金融资产	－	－
５	银行存款和结算备付金合计	７９８，５２９，９２７．９８	１１．９３
６	其他资产	８８４，０５１，４７７．０８	１３．２０
７	合计	６，６９６，１７８，６４４．８９	１００．００

代码	行业类别	公允价值（元）	占基金资产净值比例（％）
Ａ	农、林、牧、渔业	－	－
Ｂ	采掘业	１８６，７７５，１７５．８１	２．８０
Ｃ	制造业	１，９９９，８６６，８２３．２６	２９．９４
Ｃ０	食品、饮料	１１３，８１２，９７８．５３	１．７０
Ｃ１	纺织、服装、皮毛	１２，０２７，４３１．３７	０．１８
Ｃ２	木材、家具	３７，９５９，３１３．８５	０．５７
Ｃ３	造纸、印刷	７，２５８，１６０．００	０．１１
Ｃ４	石油、化学、塑胶、塑料	５９６，７４１，８９９．０２	８．９３
Ｃ５	电子	７４，５２７，８１８．０６	１．１２
Ｃ６	金属、非金属	４５，３９１，８８５．２０	０．６８
Ｃ７	机械、设备、仪表	７１６，２９２，０８５．７５	１０．７２
Ｃ８	医药、生物制品	３９１，７０５，２１０．４８	５．８６
Ｃ９９	其他制造业	４，１５０，０４１．００	０．０６
Ｄ	电力、煤气及水的生产和供应业	５０１，５４６，５９０．０７	７．５１
Ｅ	建筑业	１４０，７０２，７７０．７１	２．１１
Ｆ	交通运输、仓储业	２１９，４２１，０９１．７４	３．２８
Ｇ	信息技术业	１６３，３７９，１３５．０８	２．４５
Ｈ	批发和零售贸易	５４２，７２１，０１２．７６	８．１２
Ｉ	金融、保险业	５１４，４３７，５３２．０６	７．７０
Ｊ	房地产业	５７１，７０６，５６３．７４	８．５６
Ｋ	社会服务业	－	－
Ｌ	传播与文化产业	１７２，２２９，０２０．７０	２．５８
Ｍ	综合类	５９，３０４．６０	０．００
	合计	５，０１２，８４５，０２０．５３	７５．０４

序号	股票代码	股票名称	数量（股）	公允价值（元）	占基金资产净值比例（％）
１	６００７９５	国电电力	９６，６５５，８５９	２４９，３７２，１１６．２２	３．７３
２	０００７５９	中百集团	２６，７６４，３５６	２２６，９６１，７３８．８８	３．４０
３	６００８２３	世茂股份	１８，７３０，１５３	２２２，１３９，６１４．５８	３．３３
４	００２４３０	杭氧股份	８，７４０，７５９	１８７，４８９，２８０．５５	２．８１
５	６０１１６６	兴业银行	１３，８１４，７０２	１８４，０１１，８３０．６４	２．７５
６	０００５６６	海南海药	８，７３３，１８０	１６６，４５４，４１０．８０	２．４９
７	００２０２４	苏宁电器	１６，５９８，３６２	１６１，８３４，０２９．５０	２．４２
８	００２１５３	石基信息	５，７７１，９６２	１５９，２４８，４３１．５８	２．３８
９	００００２４	招商地产	７，６８１，３２６	１５７，４６７，１８３．００	２．３６
１０	６０００２７	华电国际	５１，６５８，５４８	１５６，００８，８１４．９６	２．３４

序号	债券品种	公允价值（元）	占基金资产净值比例（％）
１	国家债券	－	－
２	央行票据	－	－
３	金融债券	－	－
	其中：政策性金融债	－	－
４	企业债券	－	－
５	企业短期融资券	－	－
６	中期票据	－	－
７	可转债	７５２，２１９．３０	０．０１
８	其他	－	－
９	合计	７５２，２１９．３０	０．０１

序号	债券代码	债券名称	数量（张）	公允价值（元）	占基金资产净值比例（％）
１	１１００１８	国电转债	７，２１０	７５２，２１９．３０	０．０１

序号	名称	金额（元）
１	存出保证金	２，６１２，３１０．３１
２	应收证券清算款	８８１，１３８，６９８．４７
３	应收股利	－
４	应收利息	２５７，２９６．６３
５	应收申购款	４３，１７１．６７
６	其他应收款	－
７	待摊费用	－
８	其他	－
９	合计	８８４，０５１，４７７．０８

序号	债券代码	债券名称	公允价值（元）	占基金资产净值比例（％）
１	１１００１８	国电转债	７５２，２１９．３０	０．０１

序号	股票代码	股票名称	流通受限部分的公允价值（元）	占基金资产净值比例（％）	流通受限情况说明
１	０００７５９	中百集团	２２６，９６１，７３８．８８	３．４０	重大资产重组

本报告期期初基金份额总额	８，９６１，１４９，９１２．３７
本报告期基金总申购份额	１２，１５８，７７８．８０
减：本报告期基金总赎回份额	２９７，４２９，６１５．１６
本报告期基金拆分变动份额	－
本报告期期末基金份额总额	８，６７５，８７９，０７６．０１