基金管理人：博时基金管理有限公司

基金托管人：中国农业银行股份有限公司

报告送出日期：２０１２年４月２１日

§１重要提示

基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。

基金托管人中国农业银行股份有限公司根据本基金合同规定，于２０１２年４月２０日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。

基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。

基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。

本报告中财务资料未经审计。

本报告期自２０１２年１月１日起至３月３１日止。

§２基金产品概况

■

§３主要财务指标和基金净值表现

３．１主要财务指标

单位：人民币元

■

注：本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。

所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。

３．２基金净值表现

３．２．１本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较

■

３．２．２自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较

■

§４管理人报告

４．１基金经理（或基金经理小组）简介

■

４．２报告期内本基金运作遵规守信情况说明

在本报告期内，本基金管理人严格遵循了《中华人民共和国证券投资基金法》及其各项实施细则、《裕阳证券投资基金基金合同》和其他相关法律法规的规定，并本着诚实信用、勤勉尽责、取信于市场、取信于社会的原则管理和运用基金资产，为基金持有人谋求最大利益。本报告期内，基金投资管理符合有关法规和基金合同的规定，没有损害基金持有人利益的行为。

４．３公平交易专项说明

４．３．１公平交易制度的执行情况

报告期内，本基金管理人严格执行了《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》和公司制定的公平交易相关制度。

４．３．２异常交易行为的专项说明

报告期内未发现本基金存在异常交易行为。

４．４报告期内基金的投资策略和业绩表现说明

４．４．１报告期内基金投资策略和运作分析

１季度股票市场先扬后抑，上证指数上涨２．８８％，中小板指数上涨２．７３％，创业板指数下跌６．９９％。从分行业指数看，１季度表现最好的板块为有色金属、家电、房地产，表现较差的为信息服务、医药生物、农林牧渔等。

自２０１１年１１月央行首次下调存款准备金率以来，银行间回购利率和票据贴现利率开始震荡下行，流动性边际上好转的态势确定，为权益市场带来了较好的投资机会。但３月份以来，经济增速和企业盈利增速的下滑超出投资者预期，给市场带来较大调整压力。

本基金在整个季度仓位基本稳定，本季度内对组合内消费股进行了一定的品种调整，对早周期的机械股进行了一定的增持。

４．４．２报告期内基金的业绩表现

截至２０１２年３月３１日，本基金份额净值为０．８２１２元，累计净值为４．４９９２元。报告期内，本基金份额净值增长率为－２．３８％，同期上证指数增长率为２．８８％。

４．５ 管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

从中期角度看，我们认为无需对经济的前景过分悲观， 无论是从基础设施现有的存量规模还是人均消费水平的提升空间来看，中国经济仍有在５－１０年内保持较快增长的潜力。

世界不会走向末日，股票市场的绝对估值下跌到一定程度后，也开始蕴育新的机会。主要原因如下：１）目前经济增速以及企业盈利的下滑已经持续了一年半左右的时间。从最近一个季度的数据看，汽车、地产、家电等周期性行业内企业的回报率状况已经逐步回落到接近周期底部的位置。回报率边际上再继续恶化的压力不大２）以央行下调存款准备金率为标志，国内紧缩的货币政策已经基本告以段落，国内的流动性状况已经开始逐步好转３）民间高利贷、ＰＥ投资、房地产投资等其它投资资产的热度有所降温４）政府正在着力推动新股发行制度改革、养老金入市、创业板退市等对股票市场长期发展十分必需的制度建设。这些总体上对股票市场而言是较为积极的信号。

但由于中国经济整体尚处在经济转型的过程之中，投资者对中期经济保持繁荣的信心受到短期内政治经济形势动荡的干扰，市场估值水平难以大幅回升。在这种情况下，由于竞争力的差异以及对外界环境变化的不同应对，不同企业在盈利能力、增长动力、财务稳健度等各个角度都出现了较大的分化，也就是对具体标的的判断，其重要性远超对指数的判断。只要我们能够坚持投资纪律，坚持对企业价值的严格判断标准，从中长期角度，目前是可以找到一些财务稳健且具有持续增长潜力的好企业的。目前我们选择的标的主要集中在消费服务、装备制造以及部分挤掉估值泡沫、分红收益率有吸引力的蓝筹股上。

§５投资组合报告

５．１报告期末基金资产组合情况

■

５．２报告期末按行业分类的股票投资组合

■

５．３报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细

■

５．４报告期末按债券品种分类的债券投资组合

■

５．５报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名债券投资明细

■

５．６报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前十名资产支持证券投资明细

本基金本报告期末未持有资产支持证券。

５．７报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名权证投资明细

本基金本报告期末未持有权证。

５．８投资组合报告附注

５．８．１报告期内基金投资的前十名证券的发行主体没有被监管部门立案调查，或在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚。

５．８．２基金投资的前十名股票中，没有投资超出基金合同规定备选股票库之外的股票。

５．８．３其他各项资产构成

■

５．８．４报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细

本基金本报告期末未持有处于转股期的可转换债券。

５．８．５报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明

本基金本报告期末前十名股票不存在流通受限情况。

５．８．６投资组合报告附注的其他文字描述部分

由于四舍五入的原因，分项之和与合计项之间可能存在尾差。

§６基金管理人运用固有资金投资本封闭式基金情况

单位：份

■

§７影响投资者决策的其他重要信息

博时基金管理有限公司是中国内地首批成立的五家基金管理公司之一。“为国民创造财富”是博时的使命。博时的投资理念是“做投资价值的发现者”。截至２０１２年３月３１日，博时基金公司共管理二十七只开放式基金和二只封闭式基金，并且受全国社会保障基金理事会委托管理部分社保基金，以及多个企业年金账户，资产管理总规模近１８７１．６７亿元人民币，累计分红５６５．８７亿元人民币，是目前我国资产管理规模最大的基金公司之一，养老金资产管理规模在同业中名列前茅。

１、基金业绩

根据银河证券基金研究中心统计，截至２０１２年３月３１日，博时平衡配置混合基金在同类型１４只基金中排名第四。

２、客户服务

２０１２年１月至３月，博时基金共举办各类渠道培训活动共计６５场； “博时ｅ视界”共举办视频直播活动１２场，在线人数累计１０６２人次；１月５日举办“２０１２博时基金投资策略媒体交流会”，到会５０多家媒体。１月６日在中华世纪坛举办“博时基金投资论坛暨２０１２投资策略交流会”，到会约２２０名机构和零售高端客户，通过这些活动，博时与投资者充分沟通了当前市场的热点问题，受到了投资者的广泛欢迎。

３、品牌获奖

１）３月２６日，在“证券时报２０１１年度中国基金业明星奖”中，我司共获得七项大奖：博时基金管理有限公司获得“２０１１年度十大明星基金公司奖”、博时特许价值股票基金获得“三年持续回报股票型明星基金奖”、博时主题行业股票基金和博时特许价值股票基金获得“２０１１年度股票型明星基金奖”、博时价值增长基金和博时价值增长贰号基金获得“２０１１年度平衡混合型明星基金奖”、博时裕隆封闭获得“２０１１年度封闭式明星基金奖”。

２）３月２６日，在“晨星２０１２年度基金奖”中，我司旗下两只产品获得提名：博时主题行业股票基金获得“晨星２０１２年度股票型基金奖”提名、博时价值增长混合基金获得“晨星２０１２年度混合型基金奖”提名。

３）３月２８日，中证报“２０１２年金牛基金论坛暨第九届中国基金业金牛奖颁奖盛典”在京举行。博时基金荣膺六项大奖，分别是：博时基金管理有限公司荣获“金牛基金管理公司”、博时裕隆封闭荣获“五年期封闭式金牛基金”、博时主题行业荣获“五年期股票型金牛基金”、博时第三产业荣获“２０１１年度股票型金牛基金”、博时特许价值荣获“２０１１年度股票型金牛基金”、博时价值增长荣获“２０１１年度混合型金牛基金”。

４）３月２８日，由理财周报主办的“２０１２中国金融品牌管理者年会暨 ２０１１ 中国金融品牌「金象奖」颁奖典礼”在京举行。“博时抗通胀增强回报基金”营销事件荣获２０１１中国金融品牌「金象奖」之“２０１１中国金融品牌年度十大营销事件”。

４、其他大事件

１）博时天颐债券型证券投资基金首募顺利结束并于２月２９日正式成立。

２）上证自然资源交易型开放式指数证券投资基金及联接基金于２０１２年３月５日至３月３０日完成了首次募集。

§８备查文件目录

８．１备查文件目录

８．１．１ 中国证监会批准裕阳证券投资基金设立的文件

８．１．２《裕阳证券投资基金基金合同》

８．１．３《裕阳证券投资基金托管协议》

８．１．４ 基金管理人业务资格批件、营业执照和公司章程

８．１．５ 裕阳证券投资基金各年度审计报告正本

８．１．６ 报告期内裕阳证券投资基金在指定报刊上各项公告的原稿

８．２存放地点：

基金管理人、基金托管人处

８．３查阅方式

投资者可在营业时间免费查阅，也可按工本费购买复印件

投资者对本报告书如有疑问，可咨询本基金管理人博时基金管理有限公司

博时一线通：９５１０５５６８（免长途话费）

博时基金管理有限公司

２０１２年４月２１日

基金简称	博时裕阳封闭
基金主代码	５００００６
交易代码	５００００６
基金运作方式	契约型封闭式
基金合同生效日	１９９８年７月２５日
报告期末基金份额总额	２，０００，０００，０００份
投资目标	本基金的投资目标是为投资者减少和分散投资风险，确保基金资产的安全并谋求基金长期稳定的投资收益。
投资策略	本基金的投资组合应本着分散性、安全性、收益性的原则，综合宏观经济、行业企业和证券市场的因素，确定投资组合，达到分散和降低投资风险，确保基金资产安全，谋求基金长期稳定收益的目的。
业绩比较基准	无
风险收益特征	本基金是一只偏股型的证券投资基金，属于中等风险品种。
基金管理人	博时基金管理有限公司
基金托管人	中国农业银行股份有限公司

主要财务指标	报告期（２０１２年１月１日－２０１２年３月３１日）
１．本期已实现收益	－４１，６５６，８５７．１５
２．本期利润	－４０，０００，４５６．５１
３．加权平均基金份额本期利润	－０．０２００
４．期末基金资产净值	１，６４２，３４８，３９３．４８
５．期末基金份额净值	０．８２１２

阶段	净值增长率①	净值增长率标准差②	业绩比较基准收益率③	业绩比较基准收益率标准差④	①－③	②－④
过去三个月	－２．３８％	２．１５％	－	－	－	－

姓名	职务	任本基金的基金经理期限		证券从业年限	说明
		任职日期	离任日期
王燕	基金经理	２０１１－２－２８	－	８	２００４年３月加入博时基金管理有限公司，历任数量化投资部金融工程师、研究部研究员、消费品研究组主管兼研究员、研究部副总经理兼任消费品研究组主管、研究员、投资经理。现任博时策略灵活配置混合型证券投资基金、裕阳证券投资基金基金经理。

序号	项目	金额（元）	占基金总资产的比例（％）
１	权益投资	１，２００，３３８，６７０．９２	７２．８３
	其中：股票	１，２００，３３８，６７０．９２	７２．８３
２	固定收益投资	２５７，２７８，７００．００	１５．６１
	其中：债券	２５７，２７８，７００．００	１５．６１
	资产支持证券	－	－
３	金融衍生品投资	－	－
４	买入返售金融资产	－	－
	其中：买断式回购的买入返售金融资产	－	－
５	银行存款和结算备付金合计	１８０，５５４，６９７．９９	１０．９６
６	其他各项资产	９，９７５，６１３．８７	０．６１
７	合计	１，６４８，１４７，６８２．７８	１００．００

代码	行业类别	公允价值（元）	占基金资产净值比例（％）
Ａ	农、林、牧、渔业	４１，９５０，８４９．３６	２．５５
Ｂ	采掘业	５１，４５５，３６８．８０	３．１３
Ｃ	制造业	６３６，５７０，４３６．５３	３８．７６
Ｃ０	食品、饮料	４５，７９１，１６９．２０	２．７９
Ｃ１	纺织、服装、皮毛	－	－
Ｃ２	木材、家具	－	－
Ｃ３	造纸、印刷	４，６４３，４１９．５０	０．２８
Ｃ４	石油、化学、塑胶、塑料	－	－
Ｃ５	电子	８，９３８，３５５．０４	０．５４
Ｃ６	金属、非金属	１１９，０４６，８７１．７７	７．２５
Ｃ７	机械、设备、仪表	３８０，０２２，６１４．０６	２３．１４
Ｃ８	医药、生物制品	７８，１２８，００６．９６	４．７６
Ｃ９９	其他制造业	－	－
Ｄ	电力、煤气及水的生产和供应业	－	－
Ｅ	建筑业	－	－
Ｆ	交通运输、仓储业	３８，６７６，１２３．００	２．３５
Ｇ	信息技术业	－	－
Ｈ	批发和零售贸易	２０８，９０７，０５１．３１	１２．７２
Ｉ	金融、保险业	－	－
Ｊ	房地产业	１２７，２９４，２５８．５２	７．７５
Ｋ	社会服务业	７１，７２５，０１１．０８	４．３７
Ｌ	传播与文化产业	－	－
Ｍ	综合类	２３，７５９，５７２．３２	１．４５
	合计	１，２００，３３８，６７０．９２	７３．０９

序号	股票代码	股票名称	数量（股）	公允价值（元）	占基金资产净值比例（％）
１	０００００２	万 科Ａ	１０，９９９，８３４	９１，０７８，６２５．５２	５．５５
２	６００６９４	大商股份	３，０７３，４１１	８６，９１６，０６３．０８	５．２９
３	０００３３８	潍柴动力	１，７７６，６７６	５３，５８４，５４８．１６	３．２６
４	０００５２７	美的电器	３，９９９，８８８	５２，４７８，５３０．５６	３．２０
５	００２３５３	杰瑞股份	６４９，６８９	５１，４５５，３６８．８０	３．１３
６	６０００３１	三一重工	４，１４３，１０３	５０，８３５，８７３．８１	３．１０
７	００２０５１	中工国际	１，７２６，２９６	４６，４８９，１５１．２８	２．８３
８	６０１３６９	陕鼓动力	４，１９９，９４９	４６，０７３，４４０．５３	２．８１
９	６００５３５	天士力	１，２６０，４５６	４４，６５７，９５６．０８	２．７２
１０	００２２９９	圣农发展	２，９５８，４５２	４１，９５０，８４９．３６	２．５５

序号	债券品种	公允价值（元）	占基金资产净值比例（％）
１	国家债券	２７，００２，７００．００	１．６４
２	央行票据	－	－
３	金融债券	２３０，２７６，０００．００	１４．０２
	其中：政策性金融债	２３０，２７６，０００．００	１４．０２
４	企业债券	－	－
５	企业短期融资券	－	－
６	中期票据	－	－
７	可转债	－	－
８	其他	－	－
９	合计	２５７，２７８，７００．００	１５．６７

序号	债券代码	债券名称	数量（张）	公允价值（元）	占基金资产净值比例（％）
１	０７０３０６	０７进出０６	２，３００，０００	２３０，２７６，０００．００	１４．０２
２	０１０２０３	０２国债⑶	２７０，０００	２７，００２，７００．００	１．６４

序号	名称	金额（元）
１	存出保证金	－
２	应收证券清算款	２，４９３，４９７．０５
３	应收股利	－
４	应收利息	７，４８２，１１６．８２
５	应收申购款	－
６	其他应收款	－
７	待摊费用	－
８	其他	－
９	合计	９，９７５，６１３．８７

报告期期初管理人持有的封闭式基金份额	１２，０００，０００
报告期期间买入总份额	－
报告期期间卖出总份额	－
报告期期末管理人持有的封闭式基金份额	１２，０００，０００
报告期期末持有的封闭式基金份额占基金总份额比例（％）	０．６０