□财通证券 陈健

　本周大盘继续上涨，受金融改革和两只沪深300ETF发行的利好刺激，大盘挺进2388点上方的套牢密集区；预期大盘在有效站稳半年线之后，将向前期高点2536-2478点压力线进军。下周，个股机会仍将层出不穷，交易能力较强的投资者可适度进行波段操作，策略上关注“确定性增长+真正成长股”。

　从政策层面看，管理层在分析了一季度经济形势之后，要求加强政策储备，预留政策空间，及时预调微调；确保国家重大在建续建项目资金需求，有序推进“十二五”规划重大项目按期实施。当前经济运行中最突出的问题是经济下行压力较大，部分企业经营困难，当前经济处于“衰退”的后半期, “经济降政策松”可能性增大，决策层可能就当前货币、财政政策和一些行业政策等做出微调预调，稳增长举措出台预期加大。

　二季度将是政策“逆周期”提速的时间窗口，相对于一季度投资需求的快速萎缩，二季度可能是项目审批、财政拨付、投资需求环比回升的时段。当然，决策层“预调微调”的举措，是以“确保经济发展”向2012年宏观调控预期目标运行为前提的，因此，更多的“预调微调”政策或将出台，但放松宏观政策刺激总需求的可能性不大。

　从流动性层面看，央行表示下一步将灵活调节银行体系流动性,如适时加大逆回购操作力度、下调存款准备金率、央票到期释放流动性等，这表明流动性释放有望，将为市场提供增量资金，有利于市场的反弹。我们预期，4月份仍存在降存准、降息、取消股息红利税等利好政策出台的可能。

　从神奇数字与时间之窗的角度来看，自2007年10月的6124高点，到2008年10月的1664低点为神奇数字“13”个月的时间之窗开启，到2009年8月3478高点为23个月（与21月时间之窗有2个月误差），再到2010年7月2319低点为神奇数字34个月的时间之窗开启。下一费波纳奇神奇数字时间之窗55个月是今年4月，考虑1月误差，第二季度可能会形成重大的转折点。

　从技术面看，沪综指自2011年11月以来形成了大的三角形整理，2536-2478点下降趋势线为上沿，2132-2242点上升趋势线为下沿，大盘短期向上沿线进军。目前短、中、长期均线大多汇集在2350点，但前期高位小双头颈线位2388点之上有3.1万亿的套牢盘，可见上档压力沉重，大盘在有效站稳半年线之后，或向前期高点2536-2478点压力线进军。而2478高点的形成明显受到40周均线的反压，40周均线目前在2432点，作为中期行情的生命线将继续构成上档压力。

　短期看，受利好消息刺激，行情或将维持反弹势头，但反弹空间受到IPO新政、外围市场、制度创新等多重因素的制约。从中长期看，市场整体上仍处于下行通道中，缺乏战略性投资机会。

下周趋势 看平

中线趋势 看多

下周区间 ２３５０－２４３５点

下周热点 制度创新概念、券商、西部概念

下周焦点 货币政策