□申银万国 钱启敏

　本周沪深股市先抑后扬，周五上证指数重返2400点上方，成交量也有所放大。从目前看，金融改革等题材再次成为力挺市场的重要支柱，但博弈成分仍然较高，后市应重点关注相关个股的量能变化及政策兑现的力度。

　从业绩因素看，下周是相关财报披露的尾声阶段，绩差股亮相将使市场面临考验。目前宏观经济状况不理想，上市公司年报及一季报预期受到影响。

　从流动性看，资金面相对偏紧。虽然央行连续四周在公开市场操作净投放，但隔夜及短期回购利率持续上涨，民间信贷相对紧张；加上新股扩容加快，排队挤过IPO“独木桥”的公司有增无减，以及“大小限”减持等因素，市场供求压力仍然较大，流动性并不宽裕，而这些因素也是导致机构相对谨慎的主要原因。

　不过，随着温州、深圳、湖北、上海等金融改革题材发酵，乐观情绪开始占据上风，推动市场放量反弹。温州设置金融改革试验区，深圳市政府推出前海开发及金融改革规划，管理层对上海国际金融中心建设的视察和调研等消息，激发了短线做多的热情，围绕着上述题材，本周市场展开了“炒地图”行情，同时券商、保险等金融股也表现活跃。

　从目前看，虽然短线题材仍可继续活跃，但博弈性很强，反弹行情能否继续取决于政策的兑现力度。因此，在政策没有明朗之前，投资者仍应以短线操作为主，保持灵活、虚实结合。

下周趋势 看平

中线趋势 看空

下周区间 ２３５０－２４５０点

下周热点 金融改革题材

下周焦点 成交量、政策力度