广发基金研究认为，年初以来的估值修复反弹行情将进入中后期。由于经济延续过去一年的缓慢下跌格局，企业盈利状况并没有明显好转，4月初年报及一季报的发布或将加重市场对企业盈利的担忧，因此，二季度需控制仓位，加强防御。

　广发基金表示，前期市场反弹的主要逻辑是经济预期修正和流动性改善，目前市场反弹已近强弩之末，政策能动空间有限，经济面将成为影响市场的主要因素。期间出现的政策放松仍将是被动调节，而非拉抬经济的主动措施。经济、政策不温不火的格局将持续，刚刚转好的市场预期可能面临再度修正。通胀方面，全年的低点也可能高于市场预期，未来流动性进一步改善的空间将受到制约。市场方面，产业资本净减持规模逐渐放大，所面临的市场情绪环境已开始悄然变化。

　鉴于未来较长一段时间内，基本面和政策层面都不会看到太多亮点，广发基金二季度股票投资策略建议，适当降低仓位并调整结构组合，以加强防御性。注意银行、券商、煤炭、钢铁等周期性股票的估值风险，关注食品饮料以及房地产板块触底反弹的结构性行情。（常仙鹤）