□新时代证券 刘光桓

　本周沪深股市呈现先抑后扬、强势反弹的格局。受3月份CPI回升超过市场预期以及外围股市大跌的影响，上证指数于周二最低下探至2258点。后半周受首套房贷利率八五折利好刺激，在金融板块、房地产板块强势反弹带动下，成交量有所放大，市场人气有了较大的恢复。由于二季度政策预调微调的利好预期升温，后市可能形成震荡攀升的格局。

　从消息面看，本周一些重要的宏观经济数据陆续公布，忧喜参半，反映出经济增速下行但出现低位回升的运行态势。周一国家统计局公布了3月份宏观经济数据，3月份CPI为3.6%，环比上升了0.4个百分点，超过了市场的预期，引发市场担忧货币政策放松有可能因通胀回升而延迟。不过，从分类数据来看，以“大葱”为首的蔬菜价格上涨20.5%成为推高3月CPI的主要推手。这种情况随着天气转暖蔬菜大量上市后将不会持续，因此未来CPI仍将呈现回落态势。3月份PPI同比下降0.3%，创出28个月以来的新低，环比上涨0.3%，表明工业企业景气度与盈利情况较去年同期下降，但环比来看较2月份有所好转，季节性负面因素正在减弱，企业生产有了一定的回升，这与3月PMI环比回升2.1百分点较为一致。周五国家统计局公布一季度GDP数据为8.1%，较去年四季度相比下降了0.8个百分点，经济增速继续呈下行的态势，但3月份以后规模以上工业增加值同比实际增长11.9%，环比增加1.22个百分点。由此可见，宏观经济呈现出“季下行，月回升”的运行态势，预期宏观经济二季度软着陆概率较大。

　流动性方面，预计货币政策仍有进一步放松的可能。周四央行公布数据显示，3月新增贷款1.01万亿元，创14个月以来的新高，较今年前两个月大幅增长，反映企业对资金的需求增加。而且，本周央行在公开市场进行正回购操作回笼资金790亿元，扣除本周到期资金1910亿元，本周央行向市场净投放资金1120亿元。可见，市场资金需求正继续回暖，资金价格有小幅回升。

　展望后市，由于本周大盘连续向上升，短线累积了一定的获利盘，且2400点一带有较强的压力，下周有可能出现短线震荡走势，但震荡反弹的趋势还将延续。

下周趋势 看平

中线趋势 看空

下周区间 ２２００－２３２０点

下周热点 业绩预增

下周焦点 宏观数据、货币政策