□华泰证券 张力

　节后两交易日指数二八现象明显，上证指数受银行股拖累走势稍弱。周四普涨演化到周五分化，持续强势的板块有科技股、地产股和食品饮料。本周量能并未有效放大，说明市场观望者多、行动者少。若短期指数没有回调，则市场风险有限。市场震荡筑底过程中，如果所持股票波动幅度较大，投资者可增加盘中“T+0”操作机会。

　对于“知识密集型科技股”、“传统产业大盘股”和“稳定成长消费股”这三类不同性质的板块，我们认为，科技类企业有望因政策扶持持续利好。但相关个股普遍存在高估值现象，为防范风险，投资者可在该类股票出现大级别回调后逢低吸纳，适宜中线关注。对于受政策打压的地产股，我们认为由于政策底逐步显现，该类股票有一定安全边际，但地产黄金周期已过，持有该类股票难实现超额收益。而消费类股票特别是酒类公司在连续上涨之后，短线风险逐步累积，投资者需提防该类股票靓丽的年报季报兑现后的风险。

　经济增速下滑将在年报季报中逐步体现，一季报中业绩预警的上市公司不在少数，投资者需谨防业绩地雷。当然，上市公司业绩回调符合市场的一致预期，现在需关注的是政策动向。由于实体经济需求降低，信贷投放不及预期，政策微调预调的力度有限，市场需要进一步弥补流动性不足带来的问题。

　目前，通过各种手段加大市场供给量的信号不断，但QFII、RQFII的扩容并不意味着短期内会有大量新增资金涌入，且全部新增资金仅相当于一次降准所释放的资金，市场资金仍然紧张。此外，机构普遍预期4月存准有望再度下调，但在实质性的政策出台之前，市场走势仍将以筑底巩固为主。

下周趋势 看空

中线趋势 看多

下周区间 ２２５０－２３５０点

下周热点 大消费

下周焦点 经济数据