本周三，新一期央票发行公告仍旧未见诸央行网站，这意味着今年一季度央票发行全面暂停成为现实。而据Wind资讯统计，上一次央票发行全面暂停长达三个月之久还是在2003年一季度。

　对于今年以来各期限央票发行集体缺席，市场人士认为原因在于：其一，去年10月份以来外汇占款增长乏力，央票对冲外部流动性的必要性下降；其二，在通胀压力减轻、经济增速减缓的背景下，货币政策转向中性，央行有意收缩回笼规模以保障银行体系流动性适度宽松；其三，随着资金面好转，央票二级市场收益率走低倒逼央票发行利率下行，而鉴于央票发行利率的风向标意义，央行无意过早释放降息信号。

　央票缺席使得正回购操作已占据央行公开市场操作的主导地位。据统计，本周公开市场到期资金量为1090亿元，周二央行实施了700亿元的28天期正回购操作，较上周同期限操作的500亿元略有放大。目前本周公开市场还剩余390亿元资金可供对冲，考虑到周四还有一期例行的91天期正回购操作，而上周同期限操作回笼规模为200亿元，预计本周央行公开市场操作将以小额净投放或净回笼收官。（葛春晖）