□申银万国 钱启敏

　本周沪深股市冲高回落。目前来看，短线调整趋势还未结束，后市将以探底企稳为主，上证指数可能考验2300点整数关口。

　首先，随着行情反复，前期已经持续超买的技术指标纷纷向下修复，尤其是周K线指标高位拐头，预示调整仍将持续。其次，过去两周，上证指数在2400-2500点区间内堆积了2万亿元以上的筹码，上档阻力重重，如果没有更大成交量，短期内要“掀掉”这顶帽子几乎没有可能。从现有市场存量资金看，日成交再创新高的机会很小，不进则退是大概率事件。最后，从本周股指期货多空对比看，前20大空单机构持仓量要比前20大多单机构高出近一万手，显示机构空头力量更胜一筹。

　当然，目前的调整貌似汹汹，但仍以获利回吐为主，并没有明显的恶性杀跌。投资者心态也随着年初的反弹而有明显回暖，加之随着股指回落，获利盘减少，抛压也会同步降低，因此出现持续大幅杀跌的可能性不大。从盘口来看，调整期间每日仍有十余只个股涨停，表明机构仍在寻找热点，保持市场“温度”，只是由于其随机性强，操作难度大，普通投资者难以很好把握而已。

　从调整时间和空间来看，由于此前反弹历时7-9周，深市长于沪市，因此本轮调整的时间估计会在4周左右，即进三退一或进二退一。以本周三计，有望调整到4月中旬前后。从节奏上看，将以震荡调整、企稳反复为主，期间可能会有2-3次反复，上证指数下档支撑分别在半年线2360点以及2300点，其中2350点将是短线支撑位，在下周可能面临考验。

下周趋势 看平

中线趋势 看平

下周区间 ２３５０－２４３０点

下周热点 高含权成长股

下周焦点 成交量