□天津宁翼贵金属 王为鸿

　近期投资者继续对美联储的政策决定以及未暗示将进一步采取宽松措施的前景作出回应，金银等贵金属纷纷震荡回落。但笔者认为，中长期内，在多种因素催升下，贵金属新一轮上升行情将呼之欲出。

　首先，欧债危机缓和提振贵金属。希腊援助计划达成协议为解决欧债危机起到较好开端，今年上半年欧洲到期国债比较多，一轮又一轮的财政紧缩已经使得欧元区经济出现负增长，今年上半年欧元区经济整体负增长将更加明显。此外，欧盟和欧元区解决希腊问题的决心相当坚决，为未来欧元区经济逐步复苏提供了底部支撑。

　其次，中东地区局势紧张助推大宗商品。中东地区是全球主要的石油生产和出口地区，该地区的地缘局势牵系着全球的经济神经，目前叙利亚局势依旧不稳，西方酝酿军事介入。石油出口大国——伊朗因“核问题”与西方剑拔弩张。目前，受伊朗停止向英国法国等欧洲国家提供原油影响，国际原油价格一路走高。原油作为最重要的基础性能源和材料，对国际经济产生重要影响，也对其他商品价格带来较明显的直接和间接影响，无论是实体经济的还是虚拟经济均是如此。从贵金属市场看，一旦原油价格因为伊朗问题飙涨，那么贵金属价格也将进一步被推高。

　再次，全球宽松货币政策提振贵金属价格。尽管当前发达国家的通胀水平仍然很高，但持续高涨势头已得到抑制，到2012年中期，通胀水平将接近2%的警戒线甚至滑落到这一水平之下，这将有力支持发达国家实施更加宽松的货币政策。1月25日，美联储将基准利率维持0到0.25%的超低区间不变，并且这一超低利率区间的承诺期限从2013年中期延长到了2014年的下半年——比原先预期的要晚18个月。中国央行将于2月24日下调存准0.5个百分点，这是去年11月以来第二次下调，说明央行从紧的货币政策已经松动，市场人士预计今年央行仍有3次下调存准1-2个百分点的降息举措，从而为市场释放更多流动性。英国央行的会议纪要显示，在1月份的利率政策会议上，一些委员认为，通胀可能低于目标水平，这意味着有必要进一步扩大资产购买计划；暗示该行或很快采取进一步刺激措施。事实上，大多数市场参与人士对未来经济政策的预期都偏向与更加宽松的货币环境。因此，黄金和白银价格在这种预期的推动下可能走出新一轮上升行情。

　最后，机构普遍看好今年贵金属升势。欧债危机悬而未决、世界经济形势仍不明朗，似乎并未妨碍很多人看好大宗商品的热情。金融大鳄罗杰斯2012年年初大肆唱好大宗商品，称不管经济是好是坏，今年持有大宗商品都稳赚，他特别看好石油和白银。

　两年前，索罗斯就称黄金是世纪“终极泡沫”，并大规模减持黄金ETF。然而，近日公布的2011年四季度持仓文件显示，看空金价的索罗斯却掉头做多。