□香港智信社

　上周五美国公布的非农就业数据远超市场预期，欧美股市全线大涨，其中道琼斯指数创出08年5月以来收盘新高；内地A股周一窄幅波动，沪指几乎平收，整体仍然维持较为强势的格局。港股昨日早盘大幅高开，一度触及21000点整数关及年线关口，随后获利盘压力显现，最终以微跌收市，但预计短期内有望突破年线压力。

　恒生指数全日收报20709.94点，跌幅为0.23%；大市交投小幅放大至721亿港元。中资股同步走低，国企指数与红筹指数跌幅分别为0.35%和0.22%。

　中资银行股盘中走低拖累大市高开低走，其中，工行、农行跌幅均超过1%；但市场机构对该类股份后市普遍持乐观看法。瑞士信贷表示，中央汇金降低现金分红比例将帮助四大银行保留人民币近300亿元的股权资本，这将提升四大银行的资本。摩根大通看好整体银行股，称中央汇金让国有银行调低派息比率，反映其支持银行保留资本，同时央行有机会下调存款准备金率，而内地去年经济增长减速亦非外界预期般差，都利好银行股；此外，行业平均市净率为1.3倍，市盈率6.2倍，均低于历史平均水平。

　除银行股外，中资地产股为大市另一领跌主力，恒生地产分类指数跌幅为0.83%，位居各分类指数跌幅榜首，其中，中国海外、华润置地跌幅分别达2.27%和3.97%。大和发表报告认为，中资地产股的估值容易受到不时出现的负面消息的影响，这可能导致中资地产股进一步回调。大和预计，未来几个月中资地产股估值只会逐步回升，因为潜在的政策调整正变得越来越明显。大和建议投资者谨慎对待中资地产股的估值，只有当这类股票大幅回调后再伺机增持部分股票。

　展望港股后市，目前恒生指数已经反弹至“牛熊分界线”与21000点整数关的敏感点位，短线出现一定的反复较为正常。从2008年金融危机以来的恒指日K线图上看，曾经有两个阶段位于年线上方运行，分别为2009年5月至2010年5月，以及2010年9月至2011年6月，这与美联储推出QE1与QE2不无关系，毕竟香港市场的资金市特征较为明显，QE的推出令资金流出美元资产，流入香港，并推升港股。2012年以来，港股市场表现大幅跑赢内地及欧美各主要股指，其很大程度上是由于美联储推出QE3的预期升温，而由于新兴市场国家也相继实行宽松的货币政策，这样，流动性叠加的效应很可能与2009年类似，因此，预计后市恒指突破年线并走出中级升势的可能性较高。

　但与此同时，投资者也应谨防以下两个风险因素：首先，希腊政府与私人部门的谈判仍未有最终结果，希腊仍将面临债务违约的风险，考虑到衡量市场避险情绪的VIX指数也有触底回升的需求，所以不排除后市风险资产再度面临考验的可能；其次，美国就业数据远超市场预期，若该数据持续好转，或将动摇美联储推出QE3的预期，美元指数也可能回归基本面而重回升势，资金也将再度回流美元，在此情况下，港股将面临资金流出的风险。